יו"ר הפד' לשעבר, בן ברננקי: "מוקדם מדי לפסול שיעורי ריבית שליליים"

יו"ר הפד' לשעבר, בן ברננקי, חושב שקובעי המדיניות המוניטארית צריכים לשקול ברצינות יישום ריבית שלילית במדינה. ברננקי, שעמד בראשות הפדרל ריזרב לפני נגידת הפד' הנוכחית, ג'נט יילן, טוען כי על מקבלי ההחלטה לשקול אפשרות זו בכובד ראש אך לא מאמין שהם צריכים לפעול בחיפזון שכן מדובר במדיניות אולטרה אגרסיבית.

ברננקי הוסיף כי מכל האופציות העומדות לראשות הפד' לגירוי הכלכלה, הריבית השלילית לא תהיה בהכרח קיצונית כפי שהיא נשמעת. "זה היה מועיל במיוחד אילו בנקים מרכזיים יוכלו לסמוך על קובעי מדיניות אחרים, במיוחד אלו הקובעים את המדיניות הפיסקלית, לקחת חלק מהנטל של ייצוב הכלכלה במהלך המיתון הבא. כיוון שאיי אפשר לסמוך על כך, ומכיוון ששיעור הריבית הנמוכה כיום עשויה להימשך, יש סיבות טובות לפדרל ריזרב ולבנקים מרכזיים אחרים לשקול שינויים במסגרת המדיניות שלהם". עוד הוסיף ברננקי כי "האופציה לעלות את יעד האינפלציה צריך להיות חלק מהדיון, אך עדיין מוקדם מדי לשלול אלטרנטיבה או גישות משלימות, כולל האפשרות של שימוש בשיעורי ריבית שליליים".

כאשר יש שיעורי ריבית שליליים, המפקידים למעשה משלמים מעין דמי אחזקה של הכסף במערכת הבנקאית, כאשר במדינות מסוימות המשקיעים מעדיפים אף 'להחזיק את הכסף מתחת למזרן'. בנקים מרכזיים באירופה וביפן הנהיגו שיעורי ריבית שליליים כאמצעי נוסף שנועד לעורר את הכלכלה במדינתם. יותר מ-11 טריליון דולר בחוב ריבוני כיום נושאת תשואה שלילית, כאשר התוצאות היו מעורבות במקרה הטוב, עם רמת האינפלציה שנשארה אפסית וצמיחה כלכלית איטית.

יחד עם זאת, גורמים רשמיים של הפד' דנו ברעיון, למרות שיילן בעצמה שללה את האפשרות לקיום המדיניות הנ"ל בתקופה הקרובה. הפד' הותיר את שיעור הריבית קרוב לאפס קרוב ל-7 שנים בעקבות המשבר הפיננסי. ההשפעה הבולטת ביותר של ריבית אפסית היה זינוק חד בשוקי המניות, אך ההתאוששות בכלכלה עצמה, היה הגרוע ביותר מאז השפל הגדול. הדיון בנוגע לשיעורי ריבית שליליים הגיע בעקבות השאלה מה יוכל לעשות הפד' במקרה של משבר כלכלי נוסף, כאשר שער הריבית כבר נמצא בשיעור אפסי, ומותיר את הבנק המרכזי עם מרחב תמרון קטן להתערבות בעזרת כלים קונבנציונליים.

• בן ברננקי: השפעת מדיניותו של טראמפ על האינפלציה לא תהיה משמעותית
• בן ברננקי זיהה מאוחר את המשבר הפיננסי ב-2008, ועדיין הוא מקבל פרס נובל לכלכלה על מחקרו - תפקידם של הבנקים בזמן משבר