לקראת האירוע המרכזי השבוע בבורסות: האם השוק ייתפס לא מוכן? הנה התחזיות

עיני המשקיעים השבוע נשואות לעדכון הריבית בארה"ב ביום רביעי בשעה 21:00 שעון ישראל, עדכון שלאחריו תבוא מסיבת עיתונאים של הנגידה ג'נט יילן (21:30). ואמנם יילן וסגנה סטנלי פישר ניסו לאחרונה לשדר כי האפשרות של העלאת ריבית בספטמבר היא לחלוטין על השולחן, אבל בשטח השוק נותן לאפשרות הזו סבירות אפסית (בדגש על השוק). כלומר זו תהיה הפתעה ענקית אם נראה העלאת ריבית - ותגובת השוק תהיה קשה.

השוק נותן כעת הסתברות של 12% בלבד לאפשרות של העלאת ריבית השבוע לרמה של 0.5%-0.75%. ההסתברות להעלאת ריבית בדצמבר עומדת על 54%. כלומר השוק חצוי לגבי האפשרות של העלאת ריבית השנה, וזה משקף את העצבנות וחסר הוודאות בשווקים. הנתונים האחרונים לגבי הכלכלה האמריקנית רק סיבכו את התמונה. ביום חמישי נתון המכירות הקמעונאיות פספס את התחזיות ויום לאחר מכן נתון האינפלציה עקף את התחזיות והחל מתקרב ליעד הפד'. כלומר נתונים מעורבים שלא מאפשרים לשוק לקבל לקבל וודאות גבוהה יותר לגבי הצעד הבא של הפד'. ובזמן שהשוק מציג בעיקר חוסר וודאות, סקר כלכלנים של רויטרס חושף כי 70% מהנשאלים סבורים שנראה העלאת ריבית עד דצמבר, וצריך להגיד שהסקר פורסם ביום חמישי, כלומר עוד טרם פרסום נתון האינפלציה שהיה טוב מהתחזיות. גם הכלכלנים בארץ משקפים את אותה התפישה, ולפיה ייתכן שהשוק אופטימי מידי ולא מתמחר בשמרנות הראויה את הסבירות להעלאת ריבית.

אלכס ז'בז'ינסקי, כלכלן הראשי במיטב דש כותב היום כך "אנו מעריכים שהסיכוי לעליית הריבית השבוע גבוה משמעותית ממה שמעריכים השווקים". לדבריו, "ניסיון העבר מלמד שההערכה הכלכלית של ה-FED המוצגות בהודעת הריבית דומות מאוד להערכות המובעות בסקירה החודשית של שלוחת ה-FED בניו יורקUS Economy in a Snapshot”" שהתפרסמה בשבוע שעבר. אם אכן הסקירה הזאת משקפת ראיית ה-FED גם הפעם הממצאים שלה יכולים לסלול דרך להעלאת הריבית כבר השבוע".

  אורי גרינפלד מפסגות: "נתוני המקרו שפורסמו בארה"ב בשבוע האחרון מציירים את הדילמה של הפד באופן מושלם. מצד אחד, הפעילות הכלכלית היא סבירה אך לא הרבה יותר מזה. מצד שני, האינפלציה מתחילה להרים את הראש בדרכה חזרה ליעדי הפד. וכך, הפד מוצא את עצמו פעם נוספת לקראת החלטת הריבית ביום רביעי כאשר הוא נאלץ, כפי שגונדלאך היטיב לנסח, להחליט מה יותר מטריד אותו: ה-WIRP (ציפיות השווקים להעלאת ריבית) או ה-ZIRP (הריבית האפסית). מצד אחד, אף אחד לא יאשים כמובן את הפד אם הריבית תוותר על כנה פעם נוספת. האינפלציה עדיין נמוכה, נתוני התעסוקה של אוגוסט היו חלשים, קלינטון מתרסקת (בסקרים ובמציאות). מצד שני, אחרי כל ההכנות של בכירי הפד בחודש האחרון, נראה שחבל לחכות לדצמבר, בעיקר לאור העובדה שאף אחד לא מבטיח לילן וחבריה שהסביבה הכלכלית והפיננסית עד דצמבר תאפשר להם לעשות הכנה דומה לשווקים. אם נוסיף לכך את התחושה שחברי הפד רוצים גם להחזיר לעצמם חלק מאמון המשקיעים שאבד בשנה האחרונה, הרי שההסתברות להעלאת ריבית ביום רביעי היא לא מאוד נמוכה, אלא יותר קרובה להערכתנו ל-30%."

• שרת האוצר של ארה"ב נוחתת בסין. האם היא מסוגלת לאחות את קרע "המלחמה הטכנולוגית"?
• הבשורה האמיתית של פאוול: ההתייצבות לטובת המערכת הבנקאית