הפד' הותיר את הריבית ללא שינוי, אבל שימו לב לסיבה לתנודה מעלה במניות

הבנק המרכזי האמריקני הותיר הערב את הריבית ללא שינוי ברמה של 0.25%-0.5% וזאת בהתאם לתחזיות. מדובר בעדכון השישי ברציפות בו הפד' מותיר את הריבית לאל שינוי אך אין ספק שהפעם הדעות בתוך חברי הוועדה היו חלוקות יותר כאשר ההחלטה להותיר את הריבית ללא שינוי התקבלה ברוב של 7 מול 3. אגב, אריק רוזנגרן שהצית את הסערה בשווקים לפני קצת פחות משבועיים כאשר טען שהמתנה עם העלאת הריבית עלולה להיות מסוכנת - היה בין אותם שלושה שהצביעו בעד העלאת הריבית.

תרשים הנקודות ('dotplot') מצביע על כך שהצפי של חברי הפד' הוא להעלאת ריבית אחת השנה ו-2 העלאות ב-2017. בעניין זה נציין כי בעדכון הקודם (מחודש יוני) הצפי היה ל-3 העלאות ריבית בשנת 2017. זו כנראה הסיבה לכך שמדדי המניות מבצעים כעת תנודה חזקה מעלה. בעוד טרם פרסום העדכון המדדים נסחרו ללא שינוי, דקות ספורות לאחריו המדדים מטפסים עד 0.65%. ושעה לאחר מכן העליות מגיעות עד 0.95%. ההבנה שהעלאת הריבית תהיה הדרגתית יותר מהציפיות, שולחת את המדדים למהלך עליות (ראו התייחסות בשלב השאלות והתשובות בהמשך הכתבה לסיבה הספציפית לכך שהפד' בחר שלא להעלות כעת את הריבית).

נציין כי ה-'dotplot' זה תרשים בו כל חבר פד' מסמן בנקודה היכן הוא חושב שתהיה הריבית בשנים הקרובות - ומתוך זה נקבע ממוצע התחזיות של הפד' לגבי גובה הריבית העתידי. עוד עולה מהתרשים כי הצפי לגבי השנים 2018-2019 נותר על 3 העלאות ריבית בכל אחת מהשנים. באופן כללי התחזית ארוכת הטווח של הפד' כעת היא לריבית בגובה 2.9%, זאת לעומת תחזית ארוכת טווח מחודש יוני לריבית של 3%. המשמעות היא שהפד' צופה העלאת ריבית הדרגתית יותר במהלך השנים הקרובות.

הנקודה החשובה: חציון התחזיות של חברי הפד' הוא לכך שהריבית תעמוד בסוף 2017 על 1.125% בלבד, וזאת מול תחזית קודמת מחודש יוני לכך שהריבית תעמוד על 1.625%. לגבי סוף 2018 חציון התחזיות כעת עומד על 1.785% בלבד, זאת לעומת תחזית קודם לכך שהריבית תעמוד על 2.375% בסוף שנה זו. כאמור, המשמעות היא שהפד' צופה העלאת ריבית איטית הרבה יותר - ומהבחינה הזו זה חדשות טובות לשוק.

וכך נכתב בהודעת המצורפת לעדכון הריבית: "הוועדה סבורה שהסיבות להעלאת ריבית התחזקו לאחרונה, ובכל זאת החליטה לעת עתה להמתין עם העלאת הריבית - עד לקבלת עדויות נוספות להמשך התקדמות לעבר יעד הפד'".

ממסיבת העיתונאים של יילן: בתשובה לשאלה האם הבחירה של הפד' להותיר את הריבית ללא שינוי מרמזת על חולשה שהפד' מזהה בכלכלה. יילן ענתה כי "ההחלטה להותיר את הריבית לא משקפת חוסר ביטחון מצד הפד' במצב הכלכלה. בחרנו להמתין עם העלאת הריבית כדי לקבל עדויות נוספות להתקדמות הכלכלה לעבר יעדי הפד'".

נקודה מרכזית: בתשובה לשאלה לגבי מדוע הריבית לא עלתה, השיבה יילן כי ההסבר לכך שלמרות שהפד' סבור שהכלכלה נמצאת במקום טוב הריבית עדיין לא מטפסת - נעוץ בעובדה שהפד' לא מזהה עדויות להתחממות יתר של הכלכלה, ולכן בוחר להמתין עם העלאת הריבית.

יילן נתבקשה להתייחס להאשמות של טראמפ לפיהן הפד' מותיר את הריבית ברמתה הנמוכה רק כדי לתמוך בממשל אובמה. יילן הבהירה כי הפד' הוא עצמאי לחלוטין בהחלטותיו והפוליטיקה לא משחקת שום תפקיד. "אנחנו פשוט לא מדברים על פוליטיקה בישיבות שלנו. הפד' לא מונע מסיבות פוליטיות בשום צורה שהיא".