כלכלני לאומי: "ממליצים להאריך את מח"מ ההשקעה באפיק האג"חי ממשלתי בישראל ובאפיק הקונצרני בחו"ל"

כלכלני מערך ייעוץ בהשקעות של בנק לאומי כותבים בסקירתם כי "תוצאות משאל העם שהתקיים בתחילת השבוע באיטליה תאמו את ציפיות המשקיעים, כך שלא נרשמו זעזועים בשווקים בעקבותיהן. שוקי המניות באירופה אף בלטו בעליות שערים לאחר המשאל. יחד עם זאת, במבט רחב יותר, נראה שהסיכון הגיאו-פוליטי באיחוד האירופי ממשיך לעלות".

בהתייחסות לנתוני המאקרו הגלובליים, כתבו כלכלני לאומי כי "נתוני המאקרו בארה"ב ובאירופה ממשיכים להעיד על שיפור מתון, תוך עליה הדרגתית בקצב האינפלציה, ושיפור בשוק העבודה. המדיניות המוניטארית בשווקים העיקריים בעולם תוסיף להיות מרחיבה, אם כי פחות מאשר בשנים האחרונות. בתוך כך, הריבית המוניטארית בארה"ב צפויה לעלות ביום רביעי הקרוב. אנו מעריכים כי קצב העלאות הריבית בארה"ב צפוי להיות מתון, אך מעט מהיר ביחס להערכה הרווחת בשווקים. ככלל, סביבת הריבית הנמוכה בעולם עדיין תורמת לגידול במינוף משקי הבית והפירמות, וכתוצאה מכך לעליה הדרגתית במכלול הסיכונים הפיננסיים".

בהתייחסותם לאגרות החוב, בלאומי צייני כי "אנו ממליצים להאריך מעט את מח"מ ההשקעה באפיק האג"חי, הן באפיק הממשלתי בישראל והן באפיק הקונצרני בחו"ל, לאור השיפור שחל בחודשיים האחרונים ברמת התמחור באפיקים אלו, והאפשרות להגדלת התשואה השוטפת בתיק ההשקעות. גם לאחר הארכה זו, המח"מ המומלץ בתיקים הוא בינוני-קצר".

"באפיק הממשלתי, אנו ממליצים על מתן עדיפות קלה לאגרות החוב השקליות על פני אלו הצמודות. זאת, בשל ההערכה שעיקר העליה שחלה באינפלציה הצפויה כפי שהיא נגזרת משוק ההון נובעת מגורמי שוק (שינויים על פני העקומים בארה"ב) ולא משינוי בסביבת האינפלציה המקומית. בחודשים הקרובים מדדי המחירים לצרכן בישראל צפויים להמשיך ולהיות נמוכים, ועשויים לתמוך באפיק השקלי".

"בשוק האג"ח הקונצרני, הן בחו"ל והן בישראל, אנו מעדיפים להתמקד באג"ח איכותיות בדירוגים גבוהים חלף הדירוגים הנמוכים, עקב מרווחי הסיכון הנמוכים ששוררים בדירוגים אלו. כאמור, אנו ממליצים להאריך מעט את מח"מ האפיק הקונצרני החו"לי בתיקים. זאת, באמצעות אג"ח איכותיות לטווחים לפדיון של 6-7 שנים".

כלכני לאומי התייחסו לשוק המניות כשהם אומרים "אנו ממליצים על חשיפה מנייתית ממוצעת. בטווח הארוך, שינויים מהותיים במדיניות הפיסקאלית בארה"ב עשויים להביא לשיפור ברווחיות הפירמות, ולצד זאת עלולים להיות מלווים בהתפתחות גורמי סיכון לכלכלה העולמית (קיטון בסחר העולמי, גידול נוסף בחוב הממשלתי, עלייה בסביבת האינפלציה, סיכוני מטבע ועוד). לאור רמת התמחור הגבוהה בשאר אפיקי ההשקעה, האפיק המנייתי נותר אפיק מרכזי בתיק ההשקעות המומלץ. אנו ממשיכים לתת עדיפות לענפי הטכנולוגיה, הפיננסים, התעשייה והתחבורה. אם כי בטווח הקצר יתכן תיקון מסויים לעליות החדות שנרשמו לאחרונה בענפים אלו".

"קיימת חשיבות גבוהה למתן דגש על איזונים נכונים בין נכסי סיכון (מניות, אג"ח קונצרני, סחורות) לבין רכיבי הנזילות והאג"ח הממשלתי המהווים "כרית ביטחון" בתיק ההשקעות, לצורך שמירה על רמת סיכון סבירה בתיק".