לידר על לאומי: "נסחר מעט מתחת לשוויו הכלכלי - מחיר יעד של 18 שקל"

בנק לאומי +1.67% לאומי 4,135 +1.67% בסיס:4,067 פתיחה:4,040 גבוה:4,140 נמוך:4,040 תמורה:158,957,381 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: פרסם היום את תוצאות פעילותו ברבעון הרביעי ובשנת 2016 כולה כאשר הציג בשורה התחתונה ירידה קלה ברווח לסך של 2.8 מיליארד שקל בסיכום השנה החולפת. בתוך כך, הכריזו בבנק כי יחדשו את מדיניות חלוקת הדיבידנד, שהופסקה לפני כ-6 שנים, כאשר כבר ברבעון הנוכחי תבוצע חלוקה של 20% מהרווח. 

אלון גלזר, סמנכ"ל מחקר בלידר שוקי הון התייחס לתוצאות בסקירה הוציא כשכתב כי "התוצאות הרבעוניות היו נמוכות מעט מהתחזיות המוקדמות כאשר הבנק רשם רווח של 443 מיליון שקל, המשקף תשואה על ההון של 5.8%. הבנק נפגע מהשינוי במס החברות, כאשר בניטרול השפעת המס היה הבנק רושם תשואה על ההון של 8.1%. בניגוד לבנקים אחרים בהם נרשמה עליה בהפרשות להפסדי אשראי (הן בחו"ל והן במגזר משקי הבית בארץ), לאומי ממשיך להציג הפרשות אפסיות גם ברבעון הנוכחי, ובסך הכל הוא מסיים את שנת 2016 בהפרשה שלילית להפסדי אשראי. מנגד, הבנק רשם ברבעון הוצאות אחרות חריגות (557 מיליון שקל לעומת ממוצע רבעוני של 300 מיליון שקל השנה). נציין כי הוצאות אחרות חריגות נרשמו בבנק גם ברבעון הרביעי של השנה הקודמת".

"את השנה מסיים בנק לאומי עם תשואה על ההון של 9.3%. כרגיל בלאומי צריך לעשות הרבה ניטרולים כדי להגיע לתשואה המנורמלת על ההון (רווחי הון וחזרה של כספי הביטוח, ומנגד נושא המס והוצאות פרישה), כאשר בניטרול האלמנטים החד פעמיים התשואה על ההון בבנק עמדה השנה על כ- 8%. הבנק ממשיך להציג יחסי הון מצוינים. יחס הון הליבה הגיע לרמה של 11.15%, כאשר יש לציין שהבנק לא צמח באשראי השנה. על רקע השיפור ביחסי ההון הבנק הכריז על חלוקת דיבידנד של 20% מהרווח החל מהרבעון הראשון של 2017. בנק לאומי נסחר כיום במכפיל הון של 0.79 כאשר עיקר החדשות הרעות בבנק כבר מאחורינו. הבנק סיים את הטיפול בפרשת הלקוחות האמריקאיים, שכללה קנס ענק לרשויות בארה"ב, ולאחר שסבל מפגיעה בהון על רקע הפרשות אקטואריות גדולות, הוא סיים את הטיפול בהעלאת יחס ההון לרמה של מעל 11%, היחס הטוב ביותר במערכת, דבר שמאפשר לו לחזור לחלק דיבידנדים".

מנגד, יש לזכור כי התוצאות הטובות בשנתיים האחרונות נובעות גם מרווחי הון נאים שהבנק יתקשה לשחזר, וכן כי הבנק לא צפוי להמשיך להציג הפרשות שליליות להפסדי אשראי, כך שסביר שנראה השנה את הבנק מציג תוצאות פחות טובות. בסך הכל ברמת המחירים הנוכחית לאומי נסחר מעט מתחת לשוויו הכלכלי, ואנו ממליצים עליו (בדומה לסקטור) בתשואת שוק עם מחיר יעד של 18.0 שקל".