נגד הזרם: סיטי קובעים מחיר יעד אגרסיבי למניית רמי לוי

ב-30 במארס פרסמה רשת רמי לוי -0.95% דו"חות לרבעון האחרון של 2016 ולשנה כולה. הרשת הציגה קיטון מטריד של 14.3% במכירות למטר ברבעון הרביעי ועלייה מזערית בשיעור הרווח התפעולי ל-2.2% בלבד. הירידה במכירות למטר נבעה בין היתר מקנבליזציה שנגרמה לאור פתיחת סניפים חדשים ומשטחם הגדול של הסניפים שנרכשו מרשת מגה.

שוק ההון לא אהב את התוצאות ושלח את המניה לנפילה של 3.6% ביום פרסום הדו"חות במחזור הגבוה מתחילת השנה (להוציא את יום השקת רפורמת המדדים בבורסה). גם תיקון מעלה במניה בימים שלאחר מכן לא החזיק מעמד והיום משלימה המניה יום 3 רצוף של ירידות. מי שלא נבהל מהתוצאות של רמי לוי ובחר דווקא להעלאות את מחיר היעד ולשמר את המלצה ה'קניה' הוא מייקל קלאר, האנליסט של סיטי.

קלאר מציין בהמלצה שהגיעה לידי Bizportal כי מניית רמי לוי נסחרת במכפיל EBITDA של 7.9 כאשר השוק לא מתחשב באפשור של לקיחת נתח שוק נוסף למרות מדיניות הדיסקאונט וההשקה המתקרבת של סגמנט הסניפים בשכונות. קלאר נותן משקל משמעותי להשקת פעילות הסניפים השכונתיים כמנוע צמיחה לרשת. הצפי הוא לפתיחה של 10-20 סניפים בשנה עד להגעה ל-80 סניפים שכונתיים. קלאר סבור שהסגמנט החדש עשוי לאתגר את מובילת השוק שופרסל ש-46% מהכנסותיה הם מפורמט של סניפים עירוניים. עוד מציין קלאר תזרים המזומנים של הרשת נותר חזק מאוד וכי הסביבה בשוק הקמעונאות בישראל שהייתה בעבר מאוד תחרותית, הגיע לידי שיווי משקל.    

קלאר מקפיץ את מחיר היעד למניית רמי לוי מ-178 שקלים ל-198 שקלים, כלומר אפסייד של 28.5% על מחיר המניה כעת.  

נציין כי בעוד מניית רמי לוי עלתה 0.2% מתחילת השנה, מניית שופרסל זינקה 31%.

מניית רמי לוי ב-12 החודשים האחרונים, התיקון האחרון הוא הזדמנות קניה?