אסטרטג מט"ח ב-UBS: "הדולר צפוי להמשיך לאבד גובה בשנה הקרובה"

דומיניק שניידר, ראש חטיבת המט"ח באסיה של UBS, אמר לאתר CNBC כי הירידות האחרונות במטבע הדולר טרם הסתיימו, ואפשר לצפות להמשך היחלשות עתידית במטבע הירוק.

אינדקס הדולר, אשר מודד את המטבע הירוק אל מול סל מטבעות, נסחר הבוקר סביב רמה של 100.47 נקודות. בשבוע שעבר נסחר האינדקס מעל לרמת 101 נקודות, אך איבד גובה לאחר שנשיא ארה"ב דונלד טראמפ אמר בראיון לוול סטריט ג'ורנל כי המטבע "נעשה חזק מדי".

שניידר אמר כי "נקודת ההתחלה של הדולר בכניסה לשנת 2017 הייתה מאוד, מאוד יקרה במונחים של הערכת שווי". נזכיר כי בינואר אינדקס הדולר טיפס מעבר לרמת ה-103 נקודות. שניידר הוסיף כי "בעוד שאנו רואים יותר אכזבות מהרפורמות של טראמפ בעוד שבאותו הזמן העולם שמחוץ לארה"ב נראה יותר אטרקטיבי, אני חושב שאנחנו נמשיך לראות את הדולר נחלש. זה לא הולך להיות מטבע חלש, אלא לאבד גובה אל מול התחזקות ששת המטבעות המרכזיים ואופן שקלול האינדקס. (trade-weighted basis)".

לדבריו של שניידר ניתן לייחס את ההיחלשות באינדקס הדולר להתחזקות במטבע האירו, שכן לאירו משקל כבד בשקלול אינדקס. "אנחנו חושבים שהאירו מתומחר בחסר באופן משמעותי, עם סיכוי שהבנק המרכזי האירופי יפחית את בהקלה הכמותית במהלך המחצית השנייה של השנה, ואז נראה תיקון משמעותי בצמד האירו/דולר".

• התחזית הפסימית ביותר לסין - "תצמח השנה רק ב-3.4%"
• הזהב זינק השבוע ב-5% - מה הסיבות ומה צפוי בהמשך?

הבנק המרכזי האירופי תכנן לרכוש 60 מיליארד אירו של אגרות חוב במהלך כל חודש בשנה הנוכחית, אך אנליסטים מעריכים שרכישות אלו ייפסקו שנה הבאה ואף עוד לפני כן במידה והכלכלה האירופית תמשיך להציג שיפורים. שניידר צופה כי צמד המטבעות יכול לעלות לרמה של 1.20 במהלך 6-12 החודשים הקרובים. נציין כי צמד המטבעות נסחרים כעת סביב רמה של 1.064 דולר לאירו. כלומר שניידר צופה לזינוק של כ-12.7% (!) באירו במהלך השנה הקרובה, והיחלשות משמעותית במטבע הירוק.

בעוד הפדרל ריזרב הינו הבנק המרכזי הגדול היחידי שמעלה את שער הריבית, דבר שצפוי לתמוך בדולר, שניידר לא מאמין כי הדבר ישפיע על התחזית (העגומה) שלו בנוגע לדולר. לדבריו "שערי ריבית גבוהים יותר לא תמיד מתורגמים באופן ישיר למטבע חזק יותר. נקודת ההתחלה חשובה במיוחד. הדולר תומחר ביתר באופן משמעותי. אנחנו בסך הכל נראה תיקון של תמחור יתר זה".

יחד עם זאת, שניידר ציין כי מספר אירועים עשויים להשפיע על התחזית שלו בנוגע לדולר, ביניהם רפורמה אפשרית במס שתכלול מס גבול שיקנוס מוצרים שייבואו אל תוך גבולות ארה"ב. רפורמה שכזאת צפויה לתמוך בדולר, אך שניידר טוען כי הוא מייחס לכך "סיכויים נמוכים במיוחד".

• הדולר מאבד 1%, התממש 2.5% ביומיים
• אחרי הזינוקים בוול סטריט: הדולר יורד ב-1.2% - 3.77 שקל
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

אנליסטים הנמיכו את הערכותיהם כלפי יכולתו של טראמפ להעביר רפורמות בקונגרס לאחר שבחודש שעבר כשל הנשיא הרפובליקני להעביר את חוק ביטוחי הבריאות ולבטל בכך את ה-'אובמה-קאר'. הערכות כי ממשלת טראמפ תקדם השקעות מאסיביות בתשתיות ותעביר רפורמת מס היו בין הגורמים העיקריים לראלי האחרון בשווקים.