עננה שחורה - זה העניין הספציפי בדו"חות שיוצר כעת את הפאניקה במניית טבע
טבע מניית טבע צללה הערב בכ-24% במסחר בוול סטריט וריכזה מחזור עצום של מעל 275 מיליון שקלים בבורסה בת"א. הדו"חות הגרועים שהציגה טבע מכים קשות כעת במניית החברה החבוטה ושולחים אותה לשפל של למעלה מעשור. זה כנראה היום הגרוע ביותר במניית טבע, אולי אי פעם, ומדובר במניה שכבר ראתה ימים של נפילות. למעשה, כדי למצוא את הפעם האחרונה שראינו מפולת דומה במניית טבע צריך לחזור עד 1998, אז צללה מניית טבע 18% ביום אחד.
בשיחה עם Bizportal מתייחס כעת האנליסט סטיבן טפר מ-IBI לגורם שלדעתו הוא עיקר הבעיה כעת והוא זה שגורם לפאניקה הגדולה היום במנית טבע:
"הבעיה הגדולה עכשיו היא ללא ספק החוב. השוק חושש שטבע תיכנס לסחרור ומצב שבו בעלי המניות מאבדים את החברה לטובת בעלי האג"ח. הדו"ח שהציגה היום טבע מראה שהמצב חמור הרבה יותר ממה שהיה נראה עד כה, והחשש הוא שטבע לא תצליח לשרת את החוב. צריך להבין שללא החוב, טבע לדעתי הייתה מצליחה להתייצב. זה אולי היה לוקח שנה או שנתיים אבל שחיקת מחירי הגנריקה הייתה נבלמת וטבע הייתה מתייצבת. אבל החוב העצום שטבע סוחבת על גבה מביא לכך שלטבע לא בהכרח יש את הזמן להמתין שנה-שנתיים עד שהמצב בשוק הגנריקה יתייצב. יש בעלי אג"ח שיושבים על קובננטים שקשורים ליחס ה-EBITDA לחוב, ואם טבע לא מצליחה לייצר תזרים מזומנים מסוים, אז אותם מחזיקי אג"ח נכנסים לבעיה מול הקובננטים. מכאן הדרך לסחרור היא קצרה. ראינו את זה קורה בחברות אחרות, והשוק חושש שזה יקרה גם בטבע. העננה הזו היא הסיפור הגדול, החשש מהורדת דירוג וסחרור בחברה. כמובן שיש גם אנליסטים יותר פסימיים ממני שלא רואים בכלל באופק מצב של התייצבות במחירי התרופות הגנריות. כך שכרגע יש לא מעט פסימיות. מבחינת תימחור, יכול להיות שלא צריך למכור את טבע במחיר הזה, אבל החשש מסחרור כעת הוא מה שנותן את הטון".
טבע עדכנה כי נכון לסוף הרבעון השני החוב עומד על 35.1 מיליארד דולר, גידול של חצי מיליארד דולר לעומת הרבעון הקודם וזאת בשל שינויי מטבע. וטבע חתכה היום את תחזית ה-EBITDA בצורה דרסטית ל-7.2-7.4 מיליארד דולר השנה (לעומת תחזית קודמת ל-8.0-8.4 מיליארד דולר), זה כאמור עלול לייצר בעיה למחזיקי האג"ח שמסתכלים על יחס ה-EBITDA לחוב. בברקליס כותבים היום כי טבע חייבת להפחית את החוב ל-31 מיליארד דולר עד סוף השנה, כדי שלא ליפול מול דרישות הקובננטים של מחזיקי החוב. לפי ברקליס, זה אפשרי, אבל לא ודאיי, ומעבר לזה בברקליס מבהירים כי גם אם החברה תצליח לעמוד ביעד הזה, המצב עדיין יהיה בעייתי וחשוף לסיכון מהשקות גנריות לקופקסון. החוב הגדול נוצר לאחר רכישה החטיבה הגנרית של אלרגן בסכום מעל 40 מיליארד דולר (33.3 מיליארד דולר במזומן). לצורך הרכישה הזו ביצעה החברה הנפקה הון של 7.2 מיליארד דולר אבל בעיקר לקחה הלוואות וגייסה אג"חים. טבע לקחה הלוואה של 5 מיליארד דולר ממספר בנקים, והנפיקה אג"חים בסכום של כ-20 מיליארד דולר (15 מיליארד דולר בארה"ב והשאר באירופה). הכסף בזמנו נשפך על טבע והביקושים בהנפקות האג"חים הגיע ול-100 מיליארד דולר, אבל כעת החוב הזה רובץ על החברה.
ראשי טבע הבהירו כי המאמץ הגדול של החברה כעת הוא בהתמודדות עם החוב. "אנו ממוקדים בהפחתת עלויות משמעותית, הפקת ערך מקסימלי מנכסינו, מכירת נכסים וחיזוק המאזן שלנו. אנו נמשיך וננקוט צעדים נחושים להתמודד עם האתגרים של טבע", כך אמר היום מנכ"ל טבע יצחק פטרבורג בצמוד לפרסום הדו"חות. זו גם הסיבה שטבע הודיעה כי תשלים מהלך פיטורים של 7,000 עובדים עד סוף השנה (מרביתם כבר פוטרו) ותסגור 15 מפעלים עד סוף 2018.
- כמה מרוויחים הבכירים בטבע?
- נפילות במניות התרופות - אבל למה החברות האמריקאיות שאמורות ליהנות מהמכסים יורדות?
הצרה המרכזית של טבע היא שחיקת המחירים המתמשכת בשוק הגנריקה. טבע עדכנה כעת על שחיקת מחירים של 8% כאשר הסיבה לשחיקת המחירים, כפי שהסביר המנכ"ל פטרבורג, היא ריכוזיות גוברת של לקוחות טבע. קנייניות התרופות בארה"ב עברו תהליך של קונסולידציה והפכו לענקיות - וכך כוח המיקוח שלהן מול יצרניות התרופות ובהן טבע הולך וגדל (כלומר הן מצליחות להשיג הנחות משמעותיות). בנוסף, כפי שציין פטרבורג, טבע מתמודדת עם קצב הולך וגדל של אישורי תרופות גנריות ע"י ה-FDA, מה שהופך את התחרות בתחום הגנרי לצפופה יותר ולכן המחירים יורדים. שני הדברים הללו הולכים יד ביד עם רוח התקופה בארה"ב והניסיונות להוריד את מחירי התרופות, אבל מבחינת טבע מדובר בהתפתחויות בעייתיות מאוד.
מניית טבע בוול סטריט בעשור האחרון, והמפולת היום:
- 19.רוני 06/08/2017 16:24הגב לתגובה זותראו מי קונה עכשיו ותלמדו. מי שמוכר היום יצטער
- 18.sus 05/08/2017 12:35הגב לתגובה זוסוחר טוב קונה בירידה דבר ראשון טבע כמה שהי תיפול לו לקנות בכול הכסף לאשאיר בצד בנק נותן לך 2 אחוז בשנה אבל אם תקח אלוואה יק 6 אחוז אז מה זה אומר לקנות טבע זה יותר טוב מכסף בבנק לו לפחד כול הזמן לקנות כצת ובסוף תעשו חשבון שכסף של טבע יותר טוב מיעשקעה בבנק טבע זה לו טאואר ולו אינסולין שרק מרביצות תיקחו את אינסולין בסח הכול 4 עובדים תבדקו אותי ותראו אך הי מתנהגת אם 4 פעמים איחוד און טבע נותנת דבדנדים כול 3 חודש ופו הספקולנטים רוצים לעשות קופון על טבע כי אן מה לקנות בבורסה הכול בסי לכן הם היום מספרים סיפורים אך לפיל את טבע כך עושים כסף כל בסוף הסיפור לקנות את טבע ולהיות אם הכרשים בשוק אני מבקש חוות דעת
- נסה אולי באנגלית (ל"ת)עילגות קיצונית 05/08/2017 19:31הגב לתגובה זו
- שחלון המשחילון 05/08/2017 17:17הגב לתגובה זואבי עליו השלום היה אומר לי: "נכנסת למסעדה ותוך כדי עיון בתפריט מצאת שגיעה אחת אפילו, חיש מהר טול את הז'אנטה שלך וברח משם. למה? כי אתה עלול להתרעל מן האוכל, מסעדה שאינה מקפידה על כללי הכתיב אינה מקפידה גם על הכנת האוכל."
- שגיאה ולא שגיעה (ל"ת)גם אתה לא ממש 06/08/2017 07:57
- 17.הכריש 04/08/2017 01:17הגב לתגובה זולמי שמושקע בטבע ..אני ממליץ לקנות עוד ולא למכור..העדר מכר היום 340 מיליון..הכרישים קנו בזול והרבה..יום א בארץ הם יקנו עוד והעדר ימכור..תזכרו תמיד..קונים למטה מוכרים למעלה..עכשיו זה למטה..תוך כמה שנים טבע תחזור ל 275 שח למניה ..ורק לפי דעתי האישית גם 300 שח למניה...שבת שלום לעם ישראל...ממני הכריש..
- אבי 05/08/2017 09:10הגב לתגובה זולא יכולים לשלם אג"ח.
- אדי 05/08/2017 06:55הגב לתגובה זואבל קח בחשבון שבעוד שנה תישאר עם חצי וזה עוד המקרה הטוב.
- נכון אבל.... כשתבוא המפולת בארהב טבע תעלה? (ל"ת)עובדיה 04/08/2017 18:48הגב לתגובה זו
- 16.הכריש 04/08/2017 01:07הגב לתגובה זוחזרה לשער שהיה ב 2002..15 שנה אחורה....יום א קנייה בטוחה טבע בארץ..מינוס 6...לפי דעתי סימנה תחתית היום בארהב...הכרישים קונים זה הזמן...כמו רציו בשער 175...
- אדי 05/08/2017 07:05הגב לתגובה זוביום ראשון אתה מפסיד את התחתונים שלך.
- 15.ששון 04/08/2017 00:45הגב לתגובה זואיפה הבן של המייסד
- 14.עכשיו קונים..וממצעים מטה..עוד 10 אחוז תחתית (ל"ת)הכריש 03/08/2017 23:16הגב לתגובה זו
- 13.8000 שער..בקרוב מאד..תחתית.. (ל"ת)הכריש 03/08/2017 23:14הגב לתגובה זו
- 12.תחזית של טבע 03/08/2017 22:20הגב לתגובה זותחזיות החברה לרווח של 4.3 עד 4.5 דולר למניה ,יוצרות מכפיל רווח של 5.5 ! איפה יש דברים כאלה?
- 11.מה יהיה 03/08/2017 21:34הגב לתגובה זוצריך וועדת חקירה
- צ'אק נוריס 06/08/2017 10:26הגב לתגובה זודווקא כאן יצא טוב . המוסדיים לא אהבו את ההגדלה הנוראית של החוב וצמצמו אחזקות .אם המפולת היתה קורית לפני שנתיים ......אללה איסתור...
- 10.אין ארוחות חינם 03/08/2017 21:30הגב לתגובה זושתי מניות הכי מעניינות היום בארה"ב הם המנייה שנפלה 99.9999% DRYS, אחרי שנתיים של ספליטים ודילול אחרי 2 מיליארד גיוס, סוף סוף עומד להסתיים בשבוע הבא. מאד מסוכן אבל יכול להניב את אחת ההשקעות הטובות אי פעם. שנייה היא CBLI שלב 3 לטיפול בקרינה וגם מספר תרופות בשלב 2. קיבלה שתי דיעות חיוביות מה fda וגם מה ema לאחרונה. אין לראות בכך משום המלצות כלשהן
- 9.meir 03/08/2017 21:20הגב לתגובה זוהבעיות התחילו עם אותה רכישה של החברה בסך 40 מיליארד $,תדעו לכם ש40 $מיליארד הלכו פייפן,כי אין חברה כזאת אלגרן,הכל על הנייר.
- 8.אבל גורביץ אמר שהיתה תחתית (ל"ת)שמול 03/08/2017 20:49הגב לתגובה זו
- 7.גילי 03/08/2017 19:37הגב לתגובה זוסתם נראה לכם אין לי שקל על התחת
- היי האלו 03/08/2017 20:30הגב לתגובה זוחושב שלא עשיתה טוב חמוד...
- 6.מני 03/08/2017 19:07הגב לתגובה זוטבע חברה ציבורית! יש לחקור את כל הרכישות ואת כל תהליך קבלת ההחלטות שיצרו חובות עתק ורכישות כושלות של חברות במחירים מופרזים!
- מני , יש אתר עצומה בפייסבוק - קח יוזמה ופרסם. (ל"ת)צ'אק נוריס 06/08/2017 10:33הגב לתגובה זו
- אהרון 04/08/2017 20:36הגב לתגובה זוהראשות לניירות ערך חייבת לבדוק את התנהלות הנהלת טבע בכול הקשור ברכישות האחרונות אחת ב40 מיליארד דולר והאחרונה המכסיקנית ששם יש טענה של רמאות בכ3 מיליארד דולר לא יתכן שהנמכל לא יעבור שימוע בפני גוף מוסמך ובלתי תלוי . יש כאן רמאות של מקבלי החלטות . יש פה שוחד וחובה לבדוק
- eyal 03/08/2017 22:55הגב לתגובה זוועדת חקירה ???היום צריך ועדת חקירה רק אם יימצאו דבר אחד לא גנב ומושחת במדינה הזאתשמעתי שרוצים לבטל את " לא תגנוב" מעשרת הדברותולהחליף ב " לא תאהב שמאלנים"...
- 5.חיים 03/08/2017 18:31הגב לתגובה זוהשאלה כמה אנחנו בקופות נוכל אותה
- לא נוכל אותה..אין מצב חמוד שנוכל אותה. היא מגעילה.. (ל"ת)היי האלו 03/08/2017 20:27הגב לתגובה זו
- 4.גידי 03/08/2017 18:30הגב לתגובה זומשה 26/06/2017 19:10 דישדוש של 3 חודשים ואז נדבר... בדרך כלל צריך לזוז sideways הינו ליצור דישדוש ששובר את המגמה של הירידות כדי שתהיה הצדקה לתחילת עליות. למרות הנרות הירוקים וכל ההסברים, יש עדיין בעיה פונדמנטלית בטבע וצריך התייצבות בין 12000-13500 לתקופה של 3-4 חודש ואז אולי נראה תחילת מגמת עלייה. רק אם יקרה נס בטבע אז היא תחזור ל18000 בחודשים הקרובים. Can't give it a chance...
- 3.לוקומוטיב 03/08/2017 17:19הגב לתגובה זוקיצוני ביחס לרבעון הראשון או ביחס לרבעון המקביל אשתקד? בנוסף אף אחד לא לוקח בחשבון השתלטות עויינת או ידידותית מצד חברת ענק שיכולה למחזר את החוב תחת כנפיה...שוב- שים את ההפחתה בצד ותגיד לי אם יש משהו שמצדיק ירידה של 20% או אפילו של 10% במחיר המניה?
- אדי 05/08/2017 06:59הגב לתגובה זומכפיל רווח של 236 לחברת תרופות גדולה.
- מה שקורה כרגע זה בתחום הרגש והפאניקה (ל"ת)אחד מהעם 03/08/2017 19:05הגב לתגובה זו
- המומנטום 03/08/2017 18:23הגב לתגובה זושנמשך ונמשך ונמשך, מי מבטיח לך רבעון יותר טוב להבא? והבא אחריו? פשוט משקיעים מעדיפים לצאת גם במחיר של הפסד 30-50% בלי קשר למצב הנוכחי אלא בגלל חשש ממצב עתידי
- 2.טבע 03/08/2017 16:57הגב לתגובה זוטבע מניה חבוטה וחלשה......נראית עכשו כמו יעד להשתלטות של חברות ענק
- צ'אק נוריס 06/08/2017 10:32הגב לתגובה זויש מצב להשתלטות (ואפילו עויינת שתמכור את החברה בחלקים ). מצד שני לטבע יש כ"כ חובות ודרך כ"כ ארוכה בזמן להבראה , שהיא לא ממש אטרקטיבית להשתלטות .מי יודע .
- 1.הכל שאלה של ניהול 03/08/2017 16:50הגב לתגובה זומנכלים ומנהלים בשילוב של דירקטוריון עם פוטנציה הביא למצב הנוכחי.
- היי האלו 03/08/2017 20:25הגב לתגובה זוממש לא הביא למצב זה..ממש אין מצב עם פוטנציה..
- מבין מעט 03/08/2017 23:10לדעתי, כל ההרפתקה הזו של רכישות חברות מכל הבא ליד, יצר את המצב הזה. ימים יגידו , אם כל מי שנכנס היום ירוויח .
