מניית נדל"ן שזוכה לעדכון המלצה - האפסייד 39%

חברת הייעוץ ומחקר אנטרופי עדכנה היום את ההמלצה לחברת מנרב פרויקטים, כשהעלתה את מחיר היעד מ-6 שקלים למניה ל-6.2 שקלים - אפסייד של 39% על מחיר המניה בשוק. באנטרופי מחזיקים בהמלצה 'תשואתר יתר' למניה. 

וכך כותבים באנטרופי: "למנרב 6 פרויקטים בביצוע, הצפויים להסתיים בשנתיים וחצי הקרובות. פרויקטים אלו יכללו 899 יח"ד מתוכם נמכרו 73% ושיעור הביצוע בהם כ-70% .יתרת הרווח הגולמי להכרה מפרויקטים אלו הינה כ-106 מיליון שקל ושיעור הרווח הגולמי הממוצע הצפוי בכלל הפרויקטים שבביצוע הינו כ-19%. היוונו את יתרת הרווח בשיעור של 8.5%-7%  לפי שיעורי מכירה והשלמה. הערך הנוסף להון העצמי מהיוון הרווח הצפוי הינו כ-72 מיליון שקל לאחר מס".

לגבי הפרויקטים שבתכנון כתבו באנטרופי: "לחברה 3 פרויקטים בתכנון, הצפויים לכלול 264 יח"ד לשיווק (חלק חברה) וביצועם צפוי להתחיל בשנת 2018 ולהסתיים בשנת 2022-2020. יתרת הרווח הגולמי להכרה הצפויה מפרויקטים אלה הינה בסך כ-89 מיליון שקל, עם רווחיות גולמית ממוצעת של 22%, שיעור גבוה מהרווחיות הגולמית הממוצעת בשנים האחרונות ומהרווחיות הצפויה בפרויקטים שבביצוע. לחברה שלושה פרויקטים נוספים בתכנון בתחום התחדשות עירונית, הצפויים לכלול 557 יח"ד לשיווק, בכולם שיעור החתמות הדיירים מעל ל-90%, פרויקט אחד עם תב"ע מאושרת, בשני התב"ע אושרה להפקדה ובשלישי היא בהליכי אישור. הביצוע צפוי להתחיל בשנים 2019-2018 והרווח הגולמי הצפוי מפרויקטים אלו הינו בסך כ-275 מיליון שקל ברווחיות גולמית ממוצעת של 22%, הגבוהה מהרווחיות הגולמית הממוצעת בשנים האחרונות".

"במודל הערכת השווי הפחתנו את שיעור הרווחיות הצפוי מ-25%-2-% ל-21%-16% והיוונו את הרווחים הצפויים בשיעור היוון של 17%-15%. בפרויקטים בהם התב"ע לא אושרה נלקח מקדם שמרנות נוסף בשיעור מהותי. הערך הנוסף להון העצמי מהיוון הרווח הצפוי בששת הפרויקטים שבתכנון הינו כ-100 מיליון שקל לאחר מס. לחברה קרקעות נוספות באשדוד ובת"א בגינן הוערך שווי שמרני בסך כ-29 מיליון שקל וקרקע בגליל ים בהרצליה בגינה לא נלקח שווי כלל".

• חברים שלכם קיבלו מתנה מהמדינה - אתם פספסתם
• איך עושים כסף גדול מנדל"ן - בלי דירה, בלי רישיון, ובלי שקל הון עצמי

נזכיר כי ברבעון השני מנרב רשמה עלייה בהכנסות מ-130 מיליון שקל ברבעון המקביל אשתקד ל-134 מיליון שקל ברבעון השני השנה. הגידול בהכנסות נבע מהתקדמות בביצוע ובמכירות בפרויקטים השונים. הרווחיות הגולמית ירדה מ-14.3% ברבעון מקביל אשתקד ל-13.3% ברבעון הנוכחי.