ההימור המטורף של ממשלת נורבגיה שמספק תמיכה עצומה לשוקי המניות

"מדד הסנטימנט" של מריל לינץ'-בנק אוף אמריקה מראה כי 46% מהמשקיעים המקצועיים סבורים ששוק המניות בוול סטריט מתומחר ביתר, השיעור  הגבוה מאז החלו בבנק לערוך את הסקר. אגדות וול סטריט כמו ריי דליו, מייסד ומנהל קרן הגידור הגדולה בעולם, ו"מלך האג"ח" (החדש) ג'פרי גונדלך, טוענים כי הם "מפחיתים סיכונים לאחרונה". ובאותו הזמן יש מי שממשיך להזרים פקודות קניה ענקיות ותומך בשוק:  האחד הוא הבנק המרכזי השוויצרי שממשיך לקנות מניות ללא הפסקה והשני והמפתיע יותר הוא ממשלת נורבגיה שמבצעת בימים אלו ניסוי כלכלי מטורף. שימו לב למהלך החריג שביצעה ממשלת נורבגיה לאחרונה: שר האוצר הנורבגי הכריח את קרן ההשקעות של המדינה להגדיל את הקצאת הקרן להשקעה במניות, ובמיוחד במדדי וול סטריט ל-70% ואף 75%. כיום מחזיקה הקרן 65% מנכסיה בשוק המניות, זאת לעומת רמה של 60% ברבעון האחרון של 2016. כלומר כבר כעת הקרן מגדילה את החשיפה לשוק המניות בצורה מהירה וזה צפוי להימשך.  המשמעות: הקרן, המנהלת כיום 970 מיליארד דולר (הכפילה את גודלה בשנים האחרונות) תצטרך להגדיל  את השקעותיה בשוק המניות בעוד עשרות רבות של מיליארדי דולרים ואף יותר מכך. בקרן טוענים  כי גם אם יתפתחו סיכונים לטווח הקצר אין צפי לשינוי תוכנית זו, במילים אחרות- הקרן תזרים תקנה מניות לשם הגדלת מרכיב הסיכון, ללא קשר להתפתחויות הכלכליות הקרובות.   אז מדוע הממשלה דוחפת להשקעה במניות ? חלק ניכר מתקציבה של המדינה הסקנדינבית מבוסס על אוצרות טבע. נפילת מחיר הנפט בשנתיים האחרונות יצרה גירעון גדול בתקציב המדינה, ונראה כי שר האוצר גילה שיטה לממן את הבור בתקציב- הגדלת הסיכון והשקעה אגרסיבית בשוקי המניות, בתקווה שייתנו תשואה מתאימה.

ההימור החריג של קרן ההשקעות בינתיים משתלם: בדו"ח שפרסמה השבוע הודיעה הקרן כי השיגה רווח  של 26 מיליארד דולר ברבעון השני, ו -64.2 מיליארד דולר במחצית הראשונה של 2017, הביצועים הטובים ביותר מאז הוקמה הקרן. השאלה החשובה שצריכה להישאל היא בנוגע להשקעות אלו: מה יקרה לתקציב המדינה הסקנדינבית במידה ויהיה גל יורד בשווקים? נראה כי לאף אחד אין תשובה ברורה מה יקרה אם ההימור הנ"ל יכשל, אך בממשלה מבטיחים כי הם "בוחנים תמידית את הקריטריונים הכלכליים". המהלך של קרן ההשקעות הנורבגית מצטרף למהלך חזק במיוחד של הבנק המרכזי בשוויץ, שמשקיע את יתרות המט"ח שלו במדדי וול סטריט: הבנק המרכזי של שוויץ  הגדיל את אחזקותיו בשוק המניות בארה"ב ב-4 מיליארד דולר ברבעון השני, ובכ-21 מיליארד דולר מתחילת 2017. אחזקות הבנק הגיעו לכ-84 מיליארד דולר, מה שהופך את הבנק לבעל המניות ה-8 בגודלו בשוק. האחזקה הגדולה ביותר של הבנק היא בחברת אפל  (סימול:AAPL) כאשר הוא מחזיק ב-19.8 מיליון מניות מהחברה. אבל לא רק, הבנק המרכזי השוויצרי מחזיק מניות במעל מיליארד דולר בכל אחת מהחברות הבאות: גוגל, אמזון, פייסבוק, מיקרוסופט ועוד. אלו הן המניות שמובילות את הראלי בוול סטריט (לכתבה המלאה). כאשר רואים  את נתונים אלו, בצירוף תוכניות הרכישות באירופה וביפן (שם הבנק מחזיק כבר ב-67% משוק תעודות הסל על המדדים), קשה שלא לתהות האם לא מדובר בסחרור מסוכן שהמדדים נכנסו אליו,  דבר שיתפוצץ בסופו של דבר? הגרף הבא מציג את מדדי המניות העולמי (קו ירוק) ביחס למאזנם של 3 הבנקים הגדולים בעולם: הפד', ECB והבנק השוויצרי (הקו האדום), וכן את הזינוק בהשקעות של קרן ההשקעות הנורבגית(הקו הכחול).

amazing pic.twitter.com/foaGqyxyZe

— The Big Shorts trade (@amital13) 22 באוגוסט 2017