הזדמנות השקעה? הנה 2 מניות שנראה שעומדות בפני טלטלה
קרן ההשקעות סטארבורד (STARBOARD) מחזיקה כיום בכ-6.7% ממניות {פריגו} שנרכשו בטווח מחירים של 78-98 דולר למניה, חלקן כבר לפני שנה. מדובר על בעלת עניין מרכזית בפריגו שהשקיעה כ-800 מיליון דולר ברכישת המניות שנסחרות כיום סביב 87-88 דולר.
סטארבורד לא הפיקה רווח מהשקעתה ואולם היא הצליחה למנות לדירקטוריון החברה 3 דירקטורים מטעמה וניתנה לה אפשרות להמליץ על מינוי של שני דירקטורים נוספים. הסבירות שהדירקטורים המומלצים יהיו מקורבים לקרן גדולה, וכך תגיע סטארבורד לחמישה דירקטורים מתוך 11 הדירקטורים שמכהנים בפריגו. מנכ"ל פריגו, ג'ון הנדריקסון, הודיע על התפטרותו ולסטארבורד תהיה עמדה לגבי מינוי המנכ"ל החדש.
לקרן יש כוונות ידועות להשביח את פריגו באמצעות מכירה של חלקים מפעילות החברה כתרופות גנריות, מוצרים דרמטולוגיים או חומרי גלם שונים. בסטארבורד מניחים שהחלקים יניבו יותר מהשלם ותהיה פרמיה על השווי הנוכחי של החברה. התחרות הקשה בתחום הגנרי גרמה לירידת מחירים ואולם סביר שימצאו קונים לחלק הדרמטולוגי שנפח השוק שלו נמצא בצמיחה כלל עולמית. מנכ"ל סטארבורד, ג'פרי סמית', צוטט כי פריגו "היה רעיון ההשקעה הטוב ביותר שלו".
- כל הכותרות
אם נניח שמחיר הקניה הממוצע של הקרן עמד על 88 דולר למניה, הרי שמימוש רעיון השקעה הטוב ביותר של סמית' צריך להיות בפרמיה של 10% עד 15% גבוה ממחיר הקניה הממוצע. לא נראה הגיוני שמכירת פריגו בשלמותה או בחלקים תהיה מתחת למחיר של 100 דולר למניה. למרות הערכה זו המניה אינה עושה סימנים מובהקים של התקדמות למחיר שיניב לסטארבורד רווח משמעותי.
קרן הגידור אליוט החלה לרכוש באמצע 2016 מניות בחברת הסייבר אימפרבה (סימול: IMPV) שייסד שלמה קרמר. אליוט רכשה מניות בטווח המחירים שבין 34 עד 41 דולר והגיעה להחזקה של כמעט 11%, דבר שהקנה לה מעמד של בעלת מניות מרכזית. לאחר הצהרות מנהלי הקרן שאימפרבה "פועלת בתחום אסטרטגי עם מעמד מיוחד להיצע מוצרים משכנע", החלו שיחות בין הקרן להנהלת אימפרבה. ההנהלה שכרה בנק השקעות למצוא הזדמנויות אסטרטגיות כולל אפשרות מכירת החברה.
עד כה באופן רשמי ההזדמנויות של אימפרבה לא הפכו לעסקה ממשית ואליוט מימשה 1.6% מהחזקתה במחיר של 46 דולר למניה שהניב לה רווח יפה. המניה משייטת כיום סביב מחיר של 43 דולר. סביר להניח שאם רמת השערים הנוכחית תשמר וימצאו קונים לאימפרבה, אליוט עשויה להרוויח סכום נאה על השקעתה שהסתכמה בכ-150 מיליון דולר. באמצע נובמבר אימפרבה תפרסם את מאזנה ולתוצאות יהיו השפעות מהותיות על מחיר המניה כולל הצפי של החברה לשנת 2018 מבחינת מכירות והכנסות.
המתודולוגיה של קרנות גידור או אקטיביסטיות היא ביסודה למקסם את סיכויי הרווח. הקרנות נהנות מזרימת משקיעים ככל שהם מציגות תשואות גבוהות ויציבות בהשוואה למדדים הממוצעים לאורך השנים. חלק משמעותי מפעילות הקרנות נעשה בחברות שבהן השליטה מפוזרת ועל ידי רכישת נתח משמעותי מהשליטה הן מממנות דירקטורים ושולטות בניהול החברות במטרה להניב רווחים. קרן אליוט שלא הגיעה להבנה על מנכ"ל יצרנית המתכות האמריקאית ארקוניק (ARNC), הדיחה את קלאוס קליינפלד מתפקידו.
מטרתן של אליוט וסטארבורד היא אחת ויחידה – להשיג תשואה על ההשקעה. בפריגו ואימפרבה המטרה אינה שונה. המחמאות לחברות ולפוטנציאל נחמדות אבל הרווח מהמכירה הוא העיקר. לכן, מי שעוקב אחרי קרנות הגידור מבין שבתוך מספר חודשים יתבצעו בשתי החברות שינויים עסקיים מהותיים שאמורים, לכאורה, להניב רווחים לקרנות ולהשביח את השקעתן. ייתכן ותהיה לשינויים המיועדים השפעה על המשקיעים מקרב הציבור.
* אין לראות בכתוב במאמר, או במניות המוזכרות בו, משום המלצה לפעול בהן. הכתוב אינו מחליף ייעוץ מקצועי של יועץ מורשה כחוק בהתאם לאופיו ולצרכיו של המשקיע. פעילות ללא ייעוץ מקצועי כחוק היא על אחריות המשקיע בלבד.
הכותב הוא ד"ר אלכסנדר צימרמן, מרצה לניהול וכלכלה במרכז ללימודים אקדמיים – מל"א
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
14.אימפרבה נמצאת בתחרותשוקי 20/10/2017 14:20הגב לתגובה זו0 0התחרות בתחום הסייבר חזקה ולאימפרבה יש מתחרות קשות כמו סייבראק וצ'ק פוינט כמובן. יתכן שהמתחרות יותר מענינות .סגור
-
13.פריגו תמכר, אימפרבה לא תמכרגידי 19/10/2017 22:15הגב לתגובה זו0 0בפריגו הסיכוי להמכר , לפחות בחלקים, סביר וקיים. באיפרבה לא נראה שיש מאמץ בנושא.סגור
-
12.לאימפרבה עדיף להחשף דרך התעודה HACKרז 19/10/2017 16:58הגב לתגובה זו0 0.סגור
-
11.אימפרבה לא מתנהגת במסחר כמו חברה שתעשה מהלך גדולאיתמר 17/10/2017 22:34הגב לתגובה זו2 0המניה יורדת בשבוע החולף ועושה רושם שאין לה מהלך עיסקי גדול ואולי מאזנה הקרוב לא יציג בשורה משמעותית...סגור
-
10.תוספתראובן 17/10/2017 16:31הגב לתגובה זו1 1קורי מנכל מילן לא מוותר והולך בכל כוחו נגד טבע והקופרסון שלה גם בגירסת ה40 מל וגם בגירסת ה20 מל הוא מנכל אגרסיבי ולאחר שנכשל בהצעתו המלאה לרכישת פריגו הוא פועל אם מתוך עלבון אישי או אינטרס אחר נגד החברות הישראליות וכל זה לאחר שהיבטיח את רישום מילן בתל אביב כמו שהבטיח שיעשה לאחר רכישת פריגו במלואה בזמנו לכן הוא עשה את מה שהבטיח אבל את ההצעה לרכישת פריגו לא העלה דבר שפריגו ציפו ממנו שוב ושוב בקיצור בסוף מילן המרוויחה הגדולה מכל הרחש בחש הזה ויצאה עם ידה על העליונה עם ריסוק של טבע פריגו וחברות נוספות קטנות יותר בתל אביב אז זהו הסיפור האמיתי ולא קרנות כאלו או אחרות שבוחשות בפריגו הכל כדאיות ורווח זו האמת לאמיתה כל טוב לכולםסגור
- טען עוד
-
9.פריגוראובן 17/10/2017 16:14הגב לתגובה זו0 1פריגו עשתה טעות אסטרטגית שלא נענתה להצעת מילן לקנותה במחיר כמעט כפול מהיום העקשנות של מנכל פריגו שבינתיים פרש עם משכורת יפה למתחרה לא עשתה טוב לפריגו כידוע לפני חצי שנה פריגו קיבלה הצעת רכש מלאה ממילן במחיר של 135-145 דולר והיא דחתה את ההצעה בתירוצים שונים ומשונים בינתיים מילן עושה חייל בבורסה הישראלית ןפריגו רק דועכת ודועכת למחיר כמעט חצי ממה שהוצע לה בינתיים מילן וויתרה ונסוגה ופריגו הולכת אחורה עוד ועוד מילן מתפתחת לגנרי דרך נגיסת נתח מטבע שבעקבות זאת גם טבע דועכת ומסתבכת אז בעסקים אין סנטימנטים וכל אחד עושה הכל הכל להרוויח זה המצבסגור
-
חבל שמיילן לא קנתה את פריגו בזמנויואל 17/10/2017 19:02הגב לתגובה זו3 0מחיר של 135$ לעומת 87 היום...סגור
-
8.הקרנות ימכרו בכל מצב- הן לא משקיעות לנצחשרית 17/10/2017 15:55הגב לתגובה זו4 1ככה שתוך כמה חודשים, או שנה, תתבצע מכירה בשלמות או בחלקים.סגור
-
7.כן, כדאי להשקיעגדי 17/10/2017 14:18הגב לתגובה זו0 0שבירת מגמה שלילית לכיוון דישדוש. נראה שכדאי להשקיע לשנה - שנתיים או עד שיעלה 50% לפחות. גם טכנית וגם פונדמנטלית נראה הגיוני...סגור
-
6.כדאי לשים לב שגם קרנות גידור לפעמים מפסידותניצן 17/10/2017 13:49הגב לתגובה זו2 0זה שהם קנו פריגו ואימפרבה לא אומר שהם ירוויחו...יש לא מעט מקרים שקרנות מפסידות ומרוויחות מהשקעה במניות אחרות בתיק...סגור
-
5.פריגו בינתיים רק מאכזבתדוד 17/10/2017 13:16הגב לתגובה זו2 0התחרות בשוק הגנרי עלולה לגרום לפריגו קשיים במכירת החטיבה הגנרית. החברה כבר מכרה את מפעל "אגיס" בדרום שסיפק לה חומרי גלם.סגור
-
4.אימפרבה ירדה אתמול במחזור ענקדגן 17/10/2017 13:04הגב לתגובה זו2 0גם ההמלצה למניה ירדה ולא בטוח שהקרן ניצלה את הירידות לקנות סחורה. אולי הקרן דווקא מכרה? ההתנהגות של המניה לא "יפה" במסחר בזמן האחרון.סגור
-
3.פריגו תמכר בחלקים -מענין מי יהיו הקונים (ל"ת)נתן 17/10/2017 12:52הגב לתגובה זו1 0סגור
-
2.אינטרסים אינטרסים אינטרסיםFelix 17/10/2017 12:51הגב לתגובה זו0 3נראה כי האינטרס היחיד של הקרנות הוא הפקת רווח ללא השקעה אמיתית בעתיד החברות. לא אכפת להם אם החברה תסגר אחרי מכירת מניות. אני יושב שרגולטור חייב להתערב בהתנהגות הקרנות.סגור
-
קרנות גידור אינם מיישבות את הנגב- הם רק רוצות להרוויחזאב 17/10/2017 14:23הגב לתגובה זו3 0אין שום שיקולים ציוניים אצל קרנות גידור...אל תהיה נאיבי.סגור
-
1.פריגו מטולטלת על הראשלארי 17/10/2017 12:47הגב לתגובה זו0 1לא ברור איך לאכול אותה כל פעם מחדש - פעם היא עולה פעם היא יורדת, פעם מציעים לקנותה, פעם היא מציעה לקנות חברות אחרות... נראה כי לדירקטוריון אין אסטרטגיה ברורה וזה מפחידסגור
