בזק צנחה 4.7%: "איבוד התזרים - עשוי להיות יותר דרמטי"

מניית בזק צללה היום ב-4.7% במחזור הגבוה בשוק, ומעל המחזור היומי הממוצע בחודש האחרון (של 37 מיליון שקל) ובכך רשמה יום חמישי של ירידות ומשלימה מהלך ירידות של יותר מ-8% בשבוע האחרון. לצד הירידות, הסקירה שהוציאו בפסגות לגבי שוק התקשורת ובה התייחסות פסימית לבזק, תורמת לסנטימנט השלילי במניה.

בבית ההשקעות הוציאו התייחסות למניות הסלולר אחרי הדו"חות, ובנוגע לבזק 2.5% בפסגות מזהירים כי הקושי בפריסת תשתיות של המתחרות סלקום ופרטנר עשוי להגביר את מאמציהן של המתחרות בענף - מה שיביא אותן "לפגוע באופן אנוש יותר בבזק".

פסגות: "אנחנו ממשיכים להחזיק באסטרטגיית לונג סלקום פרטנר ושורט בזק שנשענת זו תקופה ארוכה על הערכה שיחסיי הכוחות בשוק התקשורת ישתנו. הערכה זו קיבלה משנה תוקף עם פרסום דו"ח מבקר המדינה ותחילת החקירה של הרשות לניירות ערך שכללה חקירה של משרד התקשורת בנוגע לפעילות לא כשירה מצד הדרג הפוליטי במשרד והדיפת התחרות שמזנבת בחברת בזק. סלקום ופרטנר כמובן שניצלו את שינוי האווירה לטובתן ולוחצות חזק יותר על משרד התקשורת שיפעל לאכיפת הרגולציה שנקבעה במסגרת השוק הסיטונאי על בזק במטרה לאפשר תחרות הוגנת בשוק ויצירת איזון באמצעות ארבעה קבוצות תקשורת, כאשר, השוק הסיטונאי, במתכנות המלאה שלו וכפי שנקבע במסמכי הרפורמה צריך לייצר תשתית נוחה והוגנת לשחקניות שמעוניינות להציע שירותים קוויים גם באמצעות גישה לקנים ולגובים של בזק (SLU ו-LLU) בכדי להפחית את העלויות הקיימות כיום תחת access stream Bit ולייצר מצב בו אפשר להמשיך להציע חבילות טריפל מוזלות עם כדאיות כלכלית".

"הקושי בפריסת תשתיות והתלות בבזק גרמו לסלקום ופרטנר לחשוב על עוד אלטרנטיבות שבסופו של יום עשויות לפגוע באופן אנוש יותר בבזק. לכן, ייתכן שההדיפה שלה הייתה אגרסיבית וללא מחשבה כיצד יראה המהלך הבא על לוח המשחק. כרגע הוא נראה לא טוב עבור בזק. סלקום ופרטנר מגדילות לעשות והודיעו על גיבוש מתווה לשיתוף פעולה בהנחת תשתית קווית על מנת למנוע כפילויות ולהוביל למיצוי של תהליך מהיר בעלויות נמוכות. בנוסף, החברות נמצאות במו"מ כבר תקופה ממושכת עם חברת IBC במסגרתו צפוי שיתוף פעולה והנחת תשתית על גבי רשת החשמל ובכך למעשה להפחית לחלוטין את התלות בבזק. במידה והחברות יצליחו למצות את כל התהליכים הנ"ל במקביל להמשך התפתחות חיובית בטלוויזיה רב ערוצית, צפויה להיווצר רגל משמעותית נוספת לצד פעילות הסלולר שלהן, להוביל לירידה בתלות הבלעדית של חברות אלו בשירותי הסלולר ולהוביל ליצירת קבוצות תקשורת אשר נהנות מתשתית עצמאית בעלויות יחסית נמוכות ועם יכולת לייצר סינרגיות פנימיות. להתגבשות מתווה זה ישנה יכולת פגיעה חזקה יותר בקבוצת בזק מאחר שלצד איבוד המנויים בתחום הקווי ובתחום הטלוויזיה הרב ערוצית לסלקום ופרטנר תהיה אף תשתית טובה יותר להעברת לקוחות עסקיים כאשר מנגד לבזק לא יווצרו הכנסות משוק סיטונאי".

• אחרי דוחות פרטנר: חברות הסלולר סיימו לקצור את פירות ההתייעלות?
• הרווח של פרטנר הסתכם ב-85 מיליון שקל - שיא של 12 שנה; המניה קופצת 7%

"אז נכון שבמצב כזה כנראה שמשרד התקשורת יאפשר הפרדה מבנית בבזק. אבל על פניו נראה שאיבוד התזרים כתוצאה משינוי דרמטי זה בשוק יהיה הרבה יותר דרמטי מפוטנציאל החיסכון מביטול ההפרדה ובכל מקרה בנוגע לתחרות תצטרך כנראה החברה להתיישר לרמות המחירים החדשות בשוק. כך קרה בשוק הסלולר, כך קורה בשוק הטלוויזיה ובשוק הקווי".

לסיכום", כותבים בפסגות, "ענף הסלולר עדיין מתמודד עם אתגרים רבים. הפיכתן של חברות הסלולר לקבוצות תקשורת מאתגרת נוכח המשך הלחץ במגזר הסלולר וקשיים בהן נתקלות החברות בתחום הקווי בין היתר ביישום השוק הסיטונאי. נציין כי בסלולר עדיין קיימת האפשרות לכניסת אקספון לשוק שההשפעה העיקרית שלה יכולה להיות על שימור רמות המחירים הנמוכות. לכן, בטווח הקצר התנודתיות תמשך אבל בהסתכלות לטווח ארוך נראה כי עדיין קיים פוטנציאל ליצירת ערך".

אחרי שהדו"חות של פרטנר -1.14% הפתיעו את המשקיעים לטובה בפעם נוספת והמניה זינקה אתמול ב-10%, סלקום -0.13% לעומתה רשמה דו"ח סביר יחסית, ונזכיר כי המניה כבר זינקה אתמול לצד העליות במניית פרטנר.   

• הבנקים מרוויחים, הלקוחות פחות: מה הריבית שהבנקים מציעים לכם בפיקדונות?
• נכסים ובניין חתמה על הסכם שכירות עם אמזון במנהטן
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"