נישת הענק שצפויה לייצר 7 טריליון דולר - מי תוביל את המהפכה?

בשנת 2020, לפי גארטנר, תתחיל תעשיית ה-IOT (ר"ת Internet of Things) להתמזג ולהשפיע על הכלכלה הגלובלית כאשר 25 מיליארד "דברים" יתחברו ביניהם. הנישה, לפי חברת IDC, תגלגל מחזור של 7 טריליון דולרים (ב-2015 דברו על 600 מיליארד "בלבד") והרי לכם המתנה הגדולה השלישית שמביאה לנו המהפכה הטכנולוגית (אחרי האנימציה והטלפון החכם).

אפשר להניח בוודאות שמאותו הרגע שה-IOT יפעל ביעילות וללא תקלות יתקרב זמן המימוש של שתי נישות ענק אחרות שיוצרת המהפכה, הרכב האוטונומי והאבחנה הרפואית. אפשר לסמוך על הנתונים שמספקות שתי החברות המובילות בעולם בתחום המעקב אחרי המחקר, ההתפתחות והסטטיסטיקה הטכנולוגיים אבל אפילו אם הן טועות בטריליון או שניים מה זה משנה? לאותם יזמים וחברות שיודעים להשתלב בהתקדמות המהפכה נוצרות הזדמנויות ענק לצמיחה וכך כמובן למשקיעים. מה שקרה לאפל (סימול: AAPL) בעקבות האייפון יקרה לחברות רבות במהלך מסחור הנישות שהזכרנו ואחרות. המשקיע, על מנת שישתתף בהצלחה בהתפתחויות הנ"ל צריך לא מעט עצבים, זמן לימוד וכסף אבל התהליך בעיצומו.

כרגע, ההשקעה המעניינת ביותר היא בתחום ה-IOT ובאותן חברות שאמורות לדאוג להפעלת המערכת בהצלחה, שכל החיבורים יעבדו בצורה שתאפשר לצרכן לפעול בפשטות. המשפט האמריקאי Make it simple הוא שעומד בראש מעייני הארכיטקטים שמקימים את המערכת. כרגע לפיכך הכל תלוי במקימי התשתיות.

כותרת ראשית

דיסאינפלציה ב-2025: שוקי ההון בדרך לשנה מעניינת

גלובל | עמית בר | 08:26

- כל הכותרות

קרן ETF עם תשואה של 300% – האם זה מתאים לכם?

דיסאינפלציה ב-2025: שוקי ההון בדרך לשנה מעניינת

וול-סטריט ננעלה בעליות; סולאראדג' קפצה ב-10%, פאגאיה עם 6%

המרוץ לשבבים: האם קוואלקום תצליח להמציא את עצמה מחדש?

פינטרסט - המניה שנפלה יותר מדי?

מהפך בניהול כספי צה"ל: לראשונה ימונה חשב חיצוני בדרגת אל"מ

גוגל תחת מתקפה: למה בוול-סטריט צופים שהחברה תצלח את האתגרים

המירוץ ל-AI: אמזון משקיעה עוד 4 מיליארד דולר באנתרופיק

גאפ חוזרת לצמוח: עקפה את הציפיות וקופצת ב-8%

מיקרוסטרטג'י גייסה עוד 3 מיליארד דולר לרכישת ביטקוין

הצפת ערך בשטראוס - רווח של כ-320 מיליון שקל ממימוש החזקתה בסברה

סמארט בטא: מדדים במשקל שווה - לאחר שנים של תשואת חסר, האם הגיע זמנם?

בידור? חיות מחמד? אם זה לא בינה מלאכותית זה לא נחשב

רדיט בשיא: עלייה במספר המשתמשים, האם היא תוכל לשמור על הצמיחה?

"התחום שלנו רותח; רואה אותנו בעתיד עם מחזור גבוה מ-100 מיליון דולר"

נוריאל רוביני צופה זעזועים בשווקים הפיננסים; איך להתגונן?

"מניית אנבידיה תגיע ל-190 דולר"

האיום הגרעיני של רוסיה – האם השווקים ירגישו את זה?

מנכ"ל ישראייר: "אם היינו בשנה רגילה, הרווח היה משתפר ב-10 מיליון דו...

"הצמיחה ברבעון השלישי תמשיך גם לרבעונים הבאים; עובדים על רכישה גדולה"

עוד תכניות

חלק מההתעוררות של מניות הטכנולוגיה הענקיות CSCO, INTC, TSM ולבטח הערכות החלל שמקבלות חברות כמו NVDA קשורה לעובדה שנישות הענק החדשות נמצאות ממש "מעבר לפינה" והצמיחה הכלכלית הגלובלית שמתחזקת מבטיחה הצטרפותם של מיליוני צרכנים חדשים שעד כה לא השתתפו בחגיגת הצריכה של צעצועי הטכנולוגיה, במיוחד בדרום מזרח אסיה, בהודו ואפילו באפריקה. המשקיעים מאמינים שהחברות הללו תהיינה הנהנות.       

תשתית צמיחה 

התנאי להצלחת ה-IOT מותנה כאמור באיכות התשתיות שעליהן יתקדם. דברים כמו מעגלים, מעבדים, חומרה ותוכנה, טכנולוגיות אלחוט, פלטפורמות לתפעול אפליקציות ומערכות נאטוורקינג "ישתפו פעולה" רק אם התשתיות תהיינה מושלמות.

קווין קייסי, אחד הכתבים הטכנולוגיים הבולטים בארה"ב שמתמחה בתחומי העברת האינפורמציה, ביחד עם Anurag Agrawal, אחד המומחים המובילים בעולם למחקרי שוק וניתוח נתונים בתחום העברת האינפורמציה וסטיב הילטון, נשיא חברת MachNation, שמתמחה בטכנולוגיות IOT, ריכזו את שבעת הנושאים שלדעתם החשובים ביותר ליצירת "הרמוניית הקישוריות" של ה-IOT. בטחון ופרטיות, ניהול וניתוח האינפורמציה, הרגולציה, מערכות וציוד להעברת אינפורמציה, מערכות מחשוב ומערכות אנרגיה.

לדעתם, "כל חברה שעיסוקה בתחומי התקשורת או העברת האינפורמציה כבר מטפלת בשבעת הנושאים הנ"ל וכדי לאבחן מי החברות שיובילו את תשתיות ה-IOT צריך תחילה (לדעתם) לנפות את אלו שלמרות שישתתפו לא יובילו. הם לא כללו לפיכך חברות שמייצרות מוצרים כמו רכב אוטונומי, טלפונים חכמים ואפילו לא חברות מתמחות ענן כמו מייקרוסופט, אוראקל, IBM וגוגל. לטענתם "החברות הללו מחזיקות בחלק מהפאזל בלבד". 

מי כן יוכל למלא את התצריף? לטענתם שתי החברות בעלות הפוטנציאל הגדול להובלה (שמן הסתם תעבודנה בשילוב) הן אינטל (סימול: INTC) וסיסקו (סימול: CSCO). אינטל המובילה בתחום השערים (gateways) שהיא, כהגדרתם, "מערכת השינוע המובילה בהעברת אינפורמציה, המסילות והכבישים והמובילה הגלובלית בנאטוורקינג. לצד השתיים הללו בחרו המומחים ב"חברות שתהוונה חלק בלתי נפרד מהקמת התשתיות והן: ARM Holdings (סימול: ARMH) "בגלל המעבדים והטכנולוגיות סביבם".

ARM אגב נמצאת בתהליך רכישה ע"י סופטבנק היפנית (סימול: SFTBF בניו יורק או TYO:9984 בטוקיו) שגם רכשה את ענקית התקשורת האמריקאית ספרינט (סימול: S). סופטבנק היא גם בעלת יכולות טכנולוגיות יוצאות דופן ויש לה את מסיוסי סאן המנכ"ל (שכדאי להכירו) שבשום אופן לא יוותר על מיקום בהובלת איזושהי התקדמות טכנולוגית. אנחנו בהחלט היינו מצרפים את סופטבנק לקבוצת המובילות. החברה הבאה היא Telit (סימול: TCM בלונדון) "שלנו" (שישראלים הקימו) כיוון שזו לדעתם לידרית בתחום המודולים ל IOT.

אריקסון (סימול: ERIC) השבדית וחברת הבת של סיסקו  Cisco Jasper שלדעת המומחים "כולה תשתיות IOT". לבסוף בחרו המומחים בשלוש חברות בתחום פלטפורמות לאפליקציות, Cumulocity הפרטית שיצאה מנוקיה, Davra Networks הפרטית שעובדת בתיאום עם סיסקו ו-Cyberlightning הפרטית שגם היא קשורה לסיסקו.

השקעה בסלים

כידוע לקוראים אנחנו הפסקנו להאמין ביכולת המשקיע לזהות מנצחת בשום תחום טכנולוגי (לא רק בשל הידע הטכנולוגי אלא גם בגלל התזזית שהשתלטה על השווקים), לבטח לא בתחום הענק של תשתיות IOT וישנם אין ספור סלים או קרנות שמתמחים בנושא והם הפתרון. הסל "המוביל" הוא ה-Global X Internet of Things (סימול: SNSR). הסל מכיל 46 חברות ששלושת המובילות מבחינת משקלן הן, חברת המוליכים למחצה השווייצרית STMICROELECTRONICS (סימול: STM), GARMIN (סימול: GRMN) שמתמחה בפיתוח וייצור של מערכות GPS, ניווט, אלחוט ואפליקציות קשורות וחברת המוליכים למחצה האוסטרית AMS AG (סימול: AMS). את הרשימה סוגרת Telit. סיסקו נמצאת במקום העשירי ואינטל ב 15.

הקרן הוקמה  בקיץ 2016 ואכן מכילה את החברות הגלובליות שבקדמת המרוץ ל-IOT ומתואמת למדד ה-Global Internet of Things Thematic Index שמכיל 88 חברות שלדעת הקבוצה שמרכיבה אותו, ה-Indxx, מייצגות את החברות "שהכי ייהנו מהתפתחות ה-IOT". חשוב לזכור שתחום ה-IOT, בדיוק כמו תחומי המכונית האוטונומית או הבית החכם ואחרים מתחיל רק כעת, כשהוא מתקרב למימוש עסקי, להיות מובן וסלים שנוצרו ב-2015-16 הורכבו מהמניות שאז האמינו שהן המובילות.

בשנתיים האחרונות התקדמה המהפכה משמעותית כך שמי שבודק סל כמו ה-SNSR יכול להגיע למסקנה ש"חסרות" בו מספר מניות שבמהלך השנה האחרונה הוכיחו שגם הן במשחק ואולי גם כדאי לשנות השקלול. הסל השני שמזוהה עם ה-IOT הוא ה-BOTZ שמתרכז בחברות רובוטיקה אבל מכיוון שונה. סל זה מכיל 28 חברות בראשותן של נבידיה (סימול: NVDA), ענקית הסנסורים, מערכות ראייה, בר קודים, מערכות לייזר ומערכות המדידה היפנית KEYENCE (סימול: KYCCF) ו-YASKAWA ELECTRIC (סימול: 6506 בטוקיו), ענקית יפנית נוספת שעוסקת במגוון מערכות חשמל, מנועים, רובוטיקה וכו.

"הבעיה" של סל זה שהוא מכיל חברות שאינן קשורות לתשתיות ה-IOT כמו ISRG או MZOR (אבל שללא ספק ייהנו מההתפתחות). משקיעים סולידיים יותר מעדיפים דווקא את סלי הטכנולוגיה הגדולים שברובם כוללים את כל החברות המובילות שמשתתפות במלאכת ההרכבה של ה-IOT. בין אלו תמצאו את סל המוליכים למחצה, ה-SOX, הסלים הגדולים XLK ו-RYT ואפילו סל הנאסד"ק 100, ה QQQ. אם תבדקו את ביצועי ששת הסלים שהזכרנו תגלו שכולם נמצאים בשיא כל הזמנים כאשר סלי הרובוטיקה/AI והמוליכים למחצה, BOTZ ו-SOX, "מכים" בשנה האחרונה את השאר והסיבות לכך אינן בהכרח קשורות ל-IOT.

אישית ובכל הנוגע לתשתיות ה-IOT אנחנו מעדיפים את הסלים RYT ו-SOX, הראשון כיוון שהוא מכיל 70 מניות מובילות שמשוקללות  בצורה שווה (להבדיל מה-XLK שמכיל אותן מניות לפי משקל) ושכוללות כל חברה שפועלת או בעלת פוטנציאל לפעול בתחום תשתיות ה-IOT. השנייה בגלל שחברות המוליכים למחצה תשתתפנה בכל צעד שייעשה בתשתיות ה-IOT.

מדוע סיסקו כ"כ מרכזית בנושא? 

סיסקו ועל כך אין ויכוח, היא חברת תשתיות הטכנולוגיה/העברת אינפורמציה המובילה בעולם. ה-IOT, כאשר ייכנס, יהיה במעורבות ממשלות ועיריות, משהו  בסגנון פרויקט לאומי (בעיקר בשל הצורך ברגולציה) כלומר, מדובר בפרויקטים גדולים מאוד שהגופים שיחליטו לאמץ אינם מסוגלים לעשות זאת בכוחות עצמם (טכנולוגית וניהולית). סיסקו, לדעתנו, היא מהחברות הבודדות בעולם שממשלות או גופי תקשורת/העברת אינפורמציה גדולים יעדיפו כ"קבלן מבצע" לפרויקט כזה.

לפי האקונומיסט 95% ממנהלי 500 החברות המובילות יאמצו IOT בשלוש השנים הבאות כאשר רק 25% מהם אמרו שהם חושבים שהחברה שלהם מסוגלת להתאים עצמה לנושא לבדה. כלומר, הביקוש ל"קבלן-על" יהיה גדול וסיסקו מתארגנת לנושא ה-IOT למעלה מעשור. Zeus Kerravala, המייסד והאנליסט הראשי של חברת המחקר בנושאי טכנולוגיה ZK מכנה את סיסקו "האוונגליסטית של ה-IOT". בסקר שעשתה ZK נשאלו המנכ"לים של 500 חברות ה-S&P "איזה ספק טכנולוגיה את מזהה עם ה-IOT?" משוב של 40% מהנשאלים קבע שסיסקו כשרחוק מאחוריה נמצאות מייקרוסופט, גוגל, HP, אמאזון, אינטל, אורקל, AT&T, סמסונג ווארייזון.

סיסקו נכנסה לנושא ה-IOT ברצינות רק כשנכנס המנכ"ל החדש, צ'אק רובינס, לתפקידו, בקיץ 2015, אז החליף את מנהל ויו"ר החברה ג'ון צ'מברס (שהוביל 20 שנה). מהרגע שנכנס התחיל לשנות אסטרטגיה והוא שאחראי למעבר לתחומי התכנה והשירותים. הדעה, עד לאחרונה, הייתה שסיסקו היא הסטנדרט המקובל "בחיבור דברים לתשתיות". ה-IOT זה הרבה מעבר לכך, זה מכלול של קישוריות, מערכת שצריכה לחבר אנשים, תהליכים, דאטא ויכולות אנליטיות שסיסקו אמנם מעורבת בכך אבל יש חברות שמתקדמות ממנה ב"חיבורים" השונים. את זה שינה רובינס.

מאז 2016 רכשה סיסקו 4 חברות שמאפשרות לה לתפור חליפת IOT מלאה, להשלים את צד התכנה. היא רכשה את ג'אספר טכנולוגיות שפתחה פלטפורמה שמאפשרת לנתח דאטא, לעקוב אחרי הביצוע, לאפשר (באמצעות בינה מלאכותית) תובנות מהפעילות וליישם במהירות שירותים חדשים. היא רכשה את חברות התכנה/ענן BroadSoft (סימול: BSFT) ו-Viptela ולבסוף רכשה את AppDynamics שמפתחת אפליקציות להעברת אינפורמציה ופלטפורמות ניתוח של פעילות העברת האינפורמציה.

סיסקו, שהובילה את "חלום הבועה" ב-2000 לא הצליחה לעורר חלומות מאז ועדיין מוערכת הרחק מתחת להערכת 2000. היא נחשבת כסוס האפור של העברת האינפורמציה. החברה רווחית ומחלקת דיבידנד נאה אבל המכירות, בשנים האחרונות, סטגנטיות. אבל במנכ"ל החדש, צ'ק רובינס, שהחליף את מנהל ויו"ר החברה ג'ון צ'מברס (שהוביל 20 שנה), החל, מהרגע שנכנס, לשנות אסטרטגיה והוא שאחראי למעבר לתחומי התוכנה והשירותים. הכנסות סיסקו מעיסוקיה ההיסטוריים, בגלל מגוון של סיבות, הלכו וירדו והפוטנציאל של המעבר שדוחף רובינס מתחיל לעורר עניין.

מה שהוביל לעלייה של כ-20% במניה מאז אמצע אוגוסט אינן התוצאות שהציגה ברבעון האחרון כמו ההנחיות שסיפקה. אחרי הכל, מדובר בחברה שבקופתה למעלה מ-72 מיליארד דולרים, מאזניה חזקים מאוד וחובותיה, יחסית, מהנמוכים בין חברות הטכנולוגיה המובילות. ההנחה שהולכת ותופסת היא שסיסקו נכנסת לעידן ה-IOT כמו סוס שפורץ בסיבוב האחרון של המירוץ ומוביל. בין ההנחיות הוורודות לרמת ההערכה של המנייה (שיחסית נמוכה) והדיבידנד הגבוה שצפוי להמשיך לעלות מתחיל גם העניין במניה לטפס.

מאז תחילת נובמבר נתנו 10 מתוך 14 אנליסטים שעדכנו המחקר שלהם המלצת "קניה" למניה. הקונצנזוס כרגע מצביע על רווח למניה של 2.20 דולר השנה שיהיה דומה גם בשנה הבאה ויתחיל לעלות ב 2019. הסיכוי שסיסקו תגיע להערכות ה FANG נמוך ביותר אבל כהשקעה סולידית שהכנסה בצידה היא, ברמת המחירים הנוכחית, אחת ממניות הטכנולוגיה המובילות המעניינות ביותר (ולצד IBM שעליה כבר כתבנו).  אנחנו, כאמור, מעדיפים הסלים.

** אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.