תשרת את החוב? אקסטל לקראת חודש גורלי

אקסטל של גארי ברנט היא מאותן חברות אמריקאיות שגייסו כאן אג"ח כי פשוט נתנו להם - אנחנו (הציבור) מעבירים מדי חודש מיליארדים לקופות הגמל, קרנות הפנסיה וקרנות הנאמנות, והן צריכות להשקיע. בריבית אפס אין במה להשקיע, וליתר דיוק - אין מכשירים סולידיים אטרקטיביים, והתיאבון לתשואה גורם להגברת הסיכון.
ואז, הגופים פונים לשוק האג"ח (וגם לשווקים נוספים, בעיקר שוק המניות) ומגדילים את החשיפה שם. מגדילים ומגדילים ויוצרים בועה כשתוך כדי הם מחפשים "סחורה טובה" בנרות.

סחורה טובה זה עניין יחסי - וכך הגיע סחורה שלא הצליחה בשוק האמריקני לשוק שלנו וכאן היא נחטפה. זה על רגל אחת הסיפור של החברות האמריקאיות שמגייסות כאן אג"ח, רובן הגדול פועל בשוק הנדל"ן, רובן הגדול הגיע לכאן כי כאן אפשר, וכאן גם המימון זול. אז בלי קשר לאקסטל, בפעם הבאה שבועה מתפוצצת, אל תבואו בטענות רק לחברות שנפלו, אלא גם לגופים המוסדיים שמשקיעים את הכסף שלכם במקומות יחסית מסוכנים , וגם לעצמכם - הכתובת רשומה על הקיר.

 ובחזרה לסיפור המרכזי - אקסטל.  החברה פרסמה דו"חות כספיים לרבעון השלישי. השורה התחתונה אדומה - סדר גודל של 10 מיליון דולר ברבעון, אבל זה ממש לא הסיפור שם.  הסיפור הוא אגרות חוב בסכום העולה על 1.6 מיליארד דולר שגוייסו בארץ, ויש חשש (מסויים) לגבי יכולת פירעונם. 

החשש הזה עולה ויורד בהתאם ל"קסמים" של ברנט - היזם הזה מצליח להרים מגדלים באוויר, עם הון מצומק, בזכות יכולות שיווקיות ובזכות מימון צמוד של הבנקים האמריקניים (והמשקיעים הישראליים). עכשיו הוא מטפל בגיוס של 900 מיליון דולר שאם יצליח יספק שקט (לפחות חלקי) למחזיקי אגרות החוב הישראליים, כי אז יהיה כסף לשרת חלק מרכזי מאגרות החוב.
ההסכם על ההלוואה נחתם כבר ביוני השנה והוא נלקח עבור פרוייקט CPT במנהטן (פרוייקט שמשועבד למחזיקי אגרות החוב), אבל ההסכם הזה עדיין לא מחייב. הנהלת אקסטל מעדכנת במסגרת הדו"ח הרבעוני (וזה העדכון החשוב בדו"ח) כי "החברה ו-JP Morgan השיגו התקדמות משמעותית בתהליך (הסינדיקציה) ובניסוח מסמכי ההלוואה, ולפיכך צופה החברה שההלוואה תיסגר עד לסוף הרבעון הרביעי של שנת 2017".
במילים פשוטות, חודש חשוב במיוחד לאקסטל, ולמחזיקים באג"ח שלה.