האם ארה"ב בדרך לאינפלציה נוסח שנות ה-20?

— Amit Tal (@amital13) 27 בספטמבר 2017

התשואות עולות, אבל לא מזיזות את השווקים- בינתיים שוק האג"ח האמריקני חווה בחודש האחרון טלטלה כאשר התשואות מטפסות בצורה חדה למעלה. העלייה בתשואות הובילה  מספר משקיעים ידועים ביניהם ביל גרוס וג'פרי גונדלך להכריז כי השוק הדובי בשוקי האג"ח התחיל. הערב מצטרף לאזהרות המיליארדר ריי דליו, מייסד ומנכ"ל קרן ברידג'ווטר, הנחשבת לקרן הגידור הגדולה בעולם, שטוען " כי שוק האג"ח נכנס כעת לשלב הדובי, דבר שיכול להביא למשבר הגדול ביותר ב-40 השנים האחרונות למשקיעים בשוקי האג"ח".

אג"ח 10 שנים של ארה"ב הערב: התשואות מזנקות

למרות הזינוק האחרון בתשואות, חשוב לציין כי הן הינה ברמות שהן אמורות להיות לפי הנתונים הכלכליים בעולם. מעל טריליון דולר נסחרים הערב בתשואות שליליות, וכל עוד הנתון הזה נמשך, הזינוקים בשווקים צפויים להימשך ואף להתחזק.

• האינפלציה בארה"ב תעלה ב-2%-3% בגלל המכסים"
• החשש מתגבר: J.P. Morgan מעלה את הסיכוי למיתון עולמי בעקבות מכסי טראמפ

אותו ריי דליו שטוען הערב כי שוק האג"ח בבעיה רצינית, טען רק אתמול כי "מי שנשאר בתקופה הנוכחית במזומן הולך להרגיש אדיוט". כיצד זה מסתדר? כולם בטוחים שהפד'/ שאר הבנקים המרכזיים לא ייתנו לשום דבר בשוק ליפול, כי "הכל גדול מכדי ליפול". כן, ריי דליו הבין שהבנקים המרכזיים יצילו את המצב בשעת הצורך, ולכן השווקים לא מתרגשים מהעלייה בתשואות. שימו לב למאזן הפד' שירד בסה"כ ב-20 מיליארד דולר בחודשים האחרונים, רחוק מהתכונן המוקדם של הפד'.

כאשר הסיכון נעלם מהשווקים לחלוטין, איבוד הערך למטבע (במקרה הנוכחי הדולר) קצרה מתמיד.

הבנקים המרכזיים יצטרכו להחליט בקרוב האם לתת לשווקים ליפול (ייתכן, אחרת הדולר יסיים את דרכו בדומה למארק הגרמני, והריצה במדדים תימשך.

מפתיע או לא, בחצי השנה הקרובה יותר ממחצית חברי הפד' מסיימים את תפקידם- מי רוצה לקבל את ההחלטות הקשות?