רעיון ההשקעה המעניין של יאיר המבורגר בשוק האג"ח

יאיר המבורגר, בעל השליטה בקבוצת הביטוח הראל, ביצע שלשום מהלך השקעה מעניין בשוק האג"ח.

המבורגר חיסל את החזקתו באג"ח ממשלתי לטווח של 5-2 שנים, כשמכר כ-2.5 מיליון תעודות סל בהיקף של 10 מיליון שקל ולפי מחיר של 4.21 שקלים. במקביל, רכש המבורגר 3.2 מיליון תעודת סל על אג"ח קונצרני IBOXX שקלי, בהיקף כספי של כ-5.3 מיליון שקל. התעודה שקנה המבורגר עוקבת אחר מדד המכיל  50 אג"חים של חברות בארה"ב. התעודת מנוטרלת מטבע​.
התשואה הפנימית בתעודה היא 3.4%, ומח"מ התעודה 4.5 שנים.

המהלך של המבורגר, גם אם עבורו מדובר במהלך בהיקף כספי לא משמעותי, משקף ניצול הזדמנויות בשוק האג"ח על רקע עליית התשואות בארה"ב. 

בחודשים האחרונים רושמות איגרות החוב האמריקאיות זחילה בתשואות (מה שמתבטא למעשה בירידת מחירי האג"ח). תשואת אג"ח ממשלתית אמריקאית לעשור מגיע לכ-2.9%. עליית התשואות על האג"ח הממשלתיות האמריקאיות גרמה לעלייה משמעותית בתשואת איגרות החוב של החברות בארה"ב.

נחזור לישראל, במקביל שוק האג"ח הישראלי לא רשם עליית תשואות משמעותית, ואף בימים האחרונים נרשמה ירידת תשואות (עליית מחיר).

המבורגר, כאמור, מכר תעודת סל על אג"ח ממשלתיות בישראל, ורכש תעודה על אג"ח של חברות אמריקאיות שספגו ירידות עשרים בחודשים האחרונים. ניתן לנחש, בהתבסס על מהלך זה, כי הוא מעריך כי ברמת התשואות הנוכחית אג"ח של חברות בחו"ל מעניין יותר מאג"ח של ממשלת ישראל.

הגרף מראה את השינוי במחירי התעודות. בעוד שהתעודה על ישראל נותרה בחצי השנה האחרונה ברמה יחסית יציבה, תעודות הסל על אג"ח בארה"ב רשמה ירידות שערים. המסחר משקף כי דעתו של המבורגר כי אם כבר להחזיק באג"ח עדיף לקחת את הסיכון באיגרות חוב של חברות בארה"ב.