נמצא הפתרון? הפד' עשוי לעלות את יעד האינפלציה ל-2.5%

הנושא שהעסיק את רוב המשקיעים בחודשים האחרונים הוא האינפלציה שמרימה ראש לאחרונה במדינות המפותחות, ובפרט בארה"ב. מדד המחירים לצרכן בארה"ב טיפס בינואר בכ-0.5%, ובחישוב שנתי מדובר על עלייה של 2.1%, מעל היעד של הפד' (2%). הנתונים האינפלציוניים עורר מיד את החשש מפני צעדי הידוק מהירים מצד הבנק המרכזי, דבר שהביא לזינוק בתשואות האג"ח.

לקראת עדותו הראשונה של יו"ר הפד' החדש, ג'רום פאואל, נראה כי ייתכן והפד' ימצא דרך להימנע מצעדים מוניטריים מצמצמים: פשוט לעלות את יעד האינפלציה ל-2.5%. וייתכן וזה מסביר את שינוי הטון של הבנקים המרכזיים בימים האחרונים, שנשמעים "יוניים במיוחד". נזכיר כי מאז 2012, יעדיו של הפד' הן אינפלציה של 2%, יעד שהפד' נכשל להשיג בשנים האחרונות.

נראה כי לא מעט חברים בפד' הולכים לכיוון הזה: "בוא נהיה ברורים: עלייה זמנית של מעל 2% באינפלציה איננה בעיה" טען בתחילת ינואר ויילאם דאדלי, נשיא הפד' בניו יורק. בראיון לפני מספר ימים לרשת החדשות בלומברג, טען נשיא הפד' במינאפוליס, נייל קשקארי, כי על הפד' להיות סבלני יותר בקשר ליעד האינפלציה שלו, ויש לאפשר לאינפלציה להיות מעל 2%. "יש לנו אינפלציה של 1.5% במשך 6 השנים האחרונות, אין סיבה שלא נתנהג בנוחות במידה האינפלציה תהיה 2.5%".

במידה והפד' אכן יחליט להעלות את יעד האינפלציה, הפד' יוכל לפחות זמנית להימנע מצעדים מוניטריים מצמצמים שגרמו בחודשים האחרונים לאי יציבות בשווקים. נציין במיוחד את סוגיית המאזן: הפד' למעשה התחיל לצמצם רק בתחילת החודש את מאזנו, דבר שהתבטא  בצורה מידית בשוקי המניות.