בנק ישראל מציג: שתיקת הכבשים

שני נתונים חשובים שהתפרסמו בשבוע שעבר מצביעים יותר מכל על חוסר האונים אותו מפגין בנק ישראל בשנים האחרונות במלחמתו מול הספקולנטים. העודף בחשבון השוטף שהינו לכאורה הגורם העיקרי לתיסוף השקל ממשיך להצטמצם והסתכם בשנת 2017 ב-10.5 מיליארד דולר, ירידה של 15% לעומת 2016 ו-33% לעומת 2015.

גם העודף בחשבון הסחורות והשירותים הצטמצם ל-5.7 מיליארד דולר בלבד, פחות מהסכום אותו רכש בנק ישראל בשנה זו (6.6 מיליארד דולר). למרות הירידה בעודף ורכישות בנק ישראל, התחזק השקל לעומת סל המטבעות ב-9%, מה שמחזק עוד יותר את ההערכה שלא משנה מה עושה בנק ישראל בנדון, הוא לא עושה זאת נכון.

הנתון השני מבליט עוד יותר את אוזלת ידו של הבנק המרכזי ואת אדישותו המופגנת לנוכח ההתרחשויות החמורות הפוקדות את שוק המט"ח המקומי. לשיאן הגיעו ההתרחשויות בחג פורים האחרון כשבמהלך החג בשעות הערב והלילה התחזק השקל ב-5 אגורות, התחזקות שלא מצאתי לה אח ורע בשנים האחרונות אם בכלל.

גם בשבוע החולף המשיך השקל להתחזק ולמעשה החל מה-17 בפברואר, תוך פחות מחודש השלים השקל מהלך התחזקות של 4%. למרות זאת נתוני בנק ישראל בשוק המט"ח לחודש פברואר שפורסמו לקראת סוף השבוע מצביעים על אדישות מוחלטת למה שקרה בשוק המקומי - בנק ישראל לא התערב במהלך החודש אפילו פעם אחת מעבר לרכישות במסגרת תכנית הגז ונתן לספקולנטים יד חופשית בהשתוללות.

• מחירי הדלק יישארו ללא שינוי בחודש אוקטובר - למרות התחזקות הדולר
• לאחר הדו"ח הטוב: לידר מעניקה אפסייד של 100% לחנן מור

ללא ספק נתון מדהים ומפתיע כאחד. מדהים לנוכח ההתבטאויות האחרונות של בכירי הבנק שהם ימשיכו להתערב, לא יתנו לספקולנטים להשתלט על השוק, שהם זיהו, למדו, שכללו את יכולת התגובה ושהם משתמשים בכלים חדשים. מפתיע מכיוון שלאחרונה נדמה היה לכל הפעילים בשוק כי בנק ישראל אכן מיישם אסטרטגיית פעולה חדשה.

מתחילת פברואר, מדי יום במשך שבועיים, הופיעו במסחר קונים והשקל נחלש בתקופה זו ב-4%. רבים בשוק ועבדכם הנאמן ביניהם סברו כי בנק ישראל החל להפעיל טקטיקות חדשות בהתערבות. הועלתה אף סברה (לא הייתי שותף לה כמובן) שבנק ישראל החל לפעול באמצעות ברוקר זר.

פרסום הנתונים הוכיח שלושה דברים. ראשית, בנק ישראל לא היה בשוק במהלך פברואר. שנית מי שכן היה בשוק יודע את העבודה. ולבסוף בנק ישראל, למרות ההצהרות, כנראה לא למד כלום ובמקום להצטרף לאותו גורם עלום שם, העדיף לעמוד מן הצד והתוצאה מהירה וכואבת - תוך שבועיים נעלמת לחלוטין השפעת הפיחות וסוף השבוע האחרון מצביע על התחזקות נוספת של השקל לעבר שיא כל הזמנים.   הירידה המתמשכת בעודף בחשבון השוטף צריכה להתחיל להדאיג את קברניטי המשק. נחמד מאד להתבשם באבטלה נמוכה שאין לה שום משמעות כשמנתחים אותה לעומק (הרבה יותר חשוב ומדאיג שמספר דורשי העבודה בירידה כבר שנתיים).

• טראמפ הוא פיל בחנות חרסינה, אבל לא ישבור את הכלים
• ההיגיון מאחורי השיגעון - מה טראמפ מנסה להשיג ולמה ייתכן שהנפילות ייעצרו?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

כיף לשמוע שחברות רב לאומיות משקיעות בישראל אולם חשוב להבין שאין שום סנטימנטים והפיטורים בסינרון, כמו גם בחברות רב לאומיות אחרות שהשקיעו כאן בקול תרועה רמה, חייבים לאותת לממשלה שעדיף להשקיע יותר בתעשייה המקומית וביצואניות הישראליות, בעיקר חברות ההיי טק שלאחרונה, עקב משבר שער החליפין, מעבירות יותר ויותר כוח אדם וקווי ייצור לרחבי העולם כי ישראל הפכה ליקרה מדי עקב השקל החזק.

כל נתון שמתפרסם רק מחזק את ההערכה ששוק המט"ח הישראלי, הפך לכר הנוח ביותר לפעילות מניפולטיבית בשערים. אירועי חג הפורים וסוף השבוע אינם משהו חדש ולא מוכר. בעבודת מחקר שערכתי לאחרונה נצפו למעלה ממאה ימי מסחר בהם התחזק השקל במהלך הלילה, בסופי שבוע ובחגים, בחסות המסחר הדליל. זה לא כולל כחמישים מקרים נוספים בהם ההתחזקות תוקנה למחרת בבוקר.

בנק ישראל, האוצר ומשרד הכלכלה חייבים להתעורר ומהר, לפני שהמשק הישראלי ישלם מחיר כבד אותו יהיה הרבה יותר יקר להשיב.   הכותב הוא יוסי פרנק, יועץ פיננסי ומנכ"ל אנרג'י פייננס לניהול סיכונים.

*** החומר הכלול בסקירה זו ואפשרויות הפעולה המתוארות בה מובאים לצורך מידע כללי בלבד ואין לראות בהם משום המלצה ו/או ייעוץ לגבי כדאיות ההשקעה במניות/מט"ח ו/או מכשירים פיננסיים נשוא סקירה זו בפרט או בתחום הנגזרים בכלל. סקירה זו אינה מהווה תחליף לייעוץ ספציפי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם וכל העושה בה שימוש עושה זאת על דעתו ***