מצטרף לבנק השווצרי: בנק ישראל הגדיל אחזקותיו בוול סטריט

בנק ישראל פרסם היום את דו"ח השקעת יתרות המט"ח לשנת 2017, לפיו יתרות המט"ח  הסתכמו ב-113 מיליארד דולר בסוף 2017. מדובר בעלייה של 14.6 מיליארד דולר בשנה, המיוחסת בעיקר להכנסות ומשערוך של 7.5 מיליארד דולר, ורכישות מט"ח בהיקף 6.6 מיליארד דולר.

בתוך כך, בנק ישראל הגדיל את רמת סיכון של התיק בשנה החולפת ואת משקלם של נכסי הסיכון בתיק, כך ששיעור ההשקעה במניות גדל מ-10% ל-13.3%, ושיעור ההשקעה באג"ח חברות עלה מ-4.8% ל-6%. במרבית השנה שיעור ההשקעה באג"ח חברות עמד על 7.5% וצומצם לקראת סופה. 

מהלך הגדלת החשיפה למניות נועדה לעזור לבנק ישראל להגדיל את רווחי ההון על יתרות המט"ח העצומות (להן יש עלות משמעותית). שיטה זו, של השקעה של יתרות המט"ח בשוקי המניות, איננה ייחודית רק לבנק ישראל. כך למשל, הבנק המרכזי בשוויץ רשם ב-2017 רווח של 54 מיליארד פרנק שוויצרים, הרווח הגבוה ביותר ב-110 השנים האחרונות. (לכתבה המלאה)

ובחזרה לתיק יתרות המט"ח של בנק ישראל, התרומה הגבוהה ביותר שנרשמה מיוחסת להשקעה במדדים המובילים בארה"ב ואחריה יפן. עיקר התיק מושקע בארה"ב (7.3%), והודות לגאות של 21% נוצרה תרומה של 125 נקודות, לפי בנק ישראל. ביפן תרות ההשקעה היתה של 28 נקודות (לפי מדד בנק ישראל), וזאת כתוצאה מעלייה בשיעור דומה לזו שרשמו המדדים בארה"ב.

• האג"ח הממשלתיות רשמו עליות על רקע הורדת תחזית הריבית
• ריבית בנק ישראל נותרה ללא שינוי

נזכיר כי הכניסה של בנק ישראל לשוק המניות הייתה הדרגתית. ב-2012 השקיע בנק ישראל בשוק המניות האמריקאי 3% מהיתרות, ובמהלך השנים הגדיל שיעור זה ובמקביל הרחיב את הפיזור ידי על השקעה בשווקים 9 נוספים. כיום הבנק משקיע 13% מהיתרות בשוקי המניות של 9 מדינות.  

שיעור ההחזקה במניות לפי מדינות התרומה המצטברת של ההשקעה במניות לתשואה של תיק יתרות המט"ח משנת 2012 מהווה 64% מהתשואה המצטברת. ללא ההשקעה במניות, התשואה המצטברת על תיק היתרות הייתה מסתכמת בכ-3.6% בלבד, לעומת 9.2% שתיק היתרות הניב בפועל.

"ההשקעה במניות הכפילה ויותר את התשואה המצטברת של תיק היתרות ב-6 השנים האחרונות, אך מאחר ששוקי המניות מאופיינים במחזוריות ובתנודתיות, סביר לצפות גם לירידות שערים בעתיד", נכתב בדו"ח של בנק ישראל.

• גוגל שילמה לסמסונג "סכומי עתק" להתקנת אפליקציית ה-AI שלה
• תחזית הצמיחה של יפן נחתכת - קרן המטבע מזהירה מהשפעת מכסי טראמפ
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

למי שחושש מירידות בשווקים שיפגעו בתיק, נכתב: "התשואה שהצטברה על ההשקעה במניות בשנים האחרונות מהווה כרית ביטחון להפסדים בלתי צפויים כתוצאה מירידות בשוקי המניות. התרומה המצטברת של המניות בתיק יתרות המט"ח תהפוך לשלילית רק אם שוקי המניות ירשמו תשואה שלילית של יותר מ-36%. לשם השוואה, התשואה בשוק המניות האמריקאי ב-2008 עמדה על מינוס 37%, וכבר ב-2009 תיקנו שערי המניות חלק ניכר מהירידות".