בנזין או דירות? פז מתכננת לנצל את שטח תחנות הדלק לבניה

חברת האנרגיה פז אנרגיה +0.14% פז אנרגיה 44,000 +0.14% בסיס:43,940 פתיחה:43,940 גבוה:44,000 נמוך:43,110 תמורה:2,245,937 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  דיווחה הבוקר (א') על תוצאותיה לשנת 2017, עם עלייה של כ-3.7% בהכנסות אשר הסתכמו בסך של כ-11.3 מיליארד שקל, לעומת הכנסות של כ-10.9 מיליארד שקל אשתקד. החברה נסחרת כעת במכפיל של כ-10.6 על רווחי 2017.

הרווח הנקי צמח בכ-4% לסך של כ-571 מיליון שקל בשנת 2017, לעומת כ-548 מיליון שקל אשתקד, זאת בעיקר כתוצאה מהפרשי שערוך של שווי הוגן נדל"ן להשקעה. לחברה מדיניות חלוקת דיבידנד של 70% מהרווח הנקי ובהתאמה הכריזה על חלוקת דיבידנד של 400 מיליון שקל מרווחי 2017 (משקף תשואת דיבידנד של כ-6.6% על מחיר המניה הנוכחי).

התוכנית: בניה על תחנות דלק
במסגרת המצגת למשקיעים חשפה פז את כוונתה לממש זכויות בתחנות התדלוק. ממצגת שפרסמה פז למשקיעים עולה לחברה כ-44 אלף מ"ר זכויות בטווח הקצר שאושרו ושטרם מומשו. בטווח הארוך, המוגדר לפי החברה יותר מחמש שנים, בכוונתה לקדם השבחת  מקרקעין שעשוי להניב זכויות בניה נוספות של כ-106 אלפי מ"ר. בחישוב גס שווי זכויות אלו נאמד ביותר ממיליארד שקל. בטווח הקצר הזכויות מתייחסות בעיקר למסחר ותעסוקה, אך בטווח הארך שווי הזכויות עשוי לכלול גם מגורים במרכזי הערים.

בחזרה לתוצאות השנתיות, מלבד עסקי הנדל"ן העתידיים, שולי הרווחיות הגולמית ירדו ל-16% בשנת 2017, לעומת כ-16.4% אשתקד. החברה מציינת כי השבתת בית הזיקוק והדממת מתקני הייצור בפז"א לצורך שיפוץ תקופתי ועיצומים של עובדי חברת פז"א בעיצומו של השיפוץ הביאו לירידה בכמויות הזיקוק, אשר גרמה לירידה ברווח הגולמי. 

שולי הרווחיות התפעולית ירדו ל-5.9% לעומת כ-6.9% אשתקד, ירידה המיוחסת בעיקר להפרשי שערוך של שווי הוגן נדל"ן להשקעה (הפרש של כ-105 מיליון שקל ביחס לאשתקד). שינוי זה אף הביא לירידה בשולי ה-EBITDA אשר עמד על כ-9% בשנת 2017, לעומת שולי EBITDA של כ-10.5% אשתקד, זאת למרות ירידה של כ-30 מיליון שקל בהוצאות הפחת.

בנטרול הפרשי השערוך כאמור, שולי הרווחיות התפעולית ירדו ב-0.1% בשנת 2017 ושולי ה-EBITDA ירדו בכ-0.4% ביחס לאשתקד.

החברה מציינת כי החל מסוף שנת 2016 ועד סוף שנת 2017 חלה מגמת שיפור במרווחי הזיקוק, אולם לקראת סוף שנת 2017 החלה מגמה של שחיקה במרווחי הזיקוק. 

נדחה בגלל שופרסל
יונה פוגל, מנכ"ל פז: "אנו מסכמים שנת פעילות טובה, עם רווח גבוה המשקף ביצועים טובים של הקבוצה, וכמו תמיד הגיוון בפעילות מאפשר למגזרים לפצות זה על זה. השחיקה במרווחי הדלק פוצתה השנה על ידי גידול בכמויות במתחמי התדלוק. הרווחיות השנה הושפעה לשלילה מתוצאות בית הזיקוק שעבד 3 רבעונים בלבד בשל השיפוץ התקופתי ומשך הזמן שנדרש לצורך הפעלתו מחדש, וכן בעקבות מספר תקלות שחלו במהלך השנה ופגעו ביכולתו של בית הזיקוק ליהנות ממרווחים טובים ששררו בשוק מרבית השנה. כעת, אנו עם בית זיקוק משופץ, הסכם עבודה המספק שקט תעשייתי ל 5 השנים הבאות ומתקן OGR הצפוי להתחיל לפעול במחצית השנייה של 2018 (מתקן הפרדת גזים הממיר גז מפעלי במוצרים למכירה בעלי ערך גבוה). כל אלו צפויים לאפשר פעילות אופטימאלית של בית הזיקוק שיאפשרו למקסם את הרווחיות בשנים הבאות". פוגל נהנה משכר בעלות שנתית של כ-5.6 מיליון שקל בשנת 2017.

נזכיר כי פרסום הדוחות הכספיים השנתיים של פז נפט נדחה מיום חמישי, לאחר שהחברה הודיעה כי תמכור את אחזקותיה בשותפות שופרסל פיננסים (20%) לפי שווי של כ-731 מיליון שקל, נמוך בכ-62 מיליון שקל ביחס לשערוך הקודם של השותפות עליו דיווחה החברה.

קבוצת פז פועלת בענף האנרגיה במרבית תחומי העיסוק העיקריים שלה. הקבוצה מפעילה רשת תחנות תדלוק, רשת חנויות נוחות, מתחמי תדלוק ומתחמים קמעונאיים, עוסקת בשיווק ישיר של מוצרי נפט לתעשיה ולצריכה פרטית ובבעלותה אחד משני בתי הזיקוק בישראל, השני בגודלו. קבוצת פז פעילה גם בתחומים תעשיתיים משיקים: ביצור שמנים לתעשיה ולרכב, ביצור מוצרי איטום ועוד.