מניית רמי לוי צללה ב-12% בצל ליקויים בדו"חות

מניית רמי לוי -1.72% רמי לוי 22,840 -1.72% בסיס:23,240 פתיחה:23,240 גבוה:23,240 נמוך:22,760 תמורה:6,478,347 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: צנחה ב-12% בהמשך לפרסום התוצאות הכספיות לשנת 2017. מהדו"חות עולה כי מביקורת שערכה רשות ניירות ערך נמצאו ליקויים בעריכת הדו"חות הכספיים, שהביאו בסופו של דבר לגריעה של 3.8 מיליון שקל מהרווח הנקי.

מדובר בליקויים הקשורים לביסוס אמדנים ששימשו לקביעת ערכים בדו"חות הכספיים של החברה בשנים 2015-2016. תחת הכותרת: "תיקון לא מהותי בגין ליקויים שעלו מביקורת של רשות ניירות ערך", בדו"חות רמי לוי מפרטים את הבעייתיות שעלתה עם בדיקת הסעיפים 'הנחות מספקים' ו'שיפור בנכס מושכר'.

בדו"חות הכספיים של 2015 ושל 2016 הכירה רמי לוי בהנחות מספקים שקוזזו מיתרת הספקים. ההפרשות להנחות נקבעו על סמך מחירי המכירה בפועל של המלאי לצרכן הסופי בהתאם לסיכום מראש עם הספקים. ברשות לניירות ערך לא מצאו תיעוד מספק לאומדנים שבהם השתמשה רמי לוי בחלק מהסכומים שהוכרו כהנחות ולכן הוטל ספק באם אלו בכלל נכונים או שמא נעשתה טעות של מיליונים. כך למשל, בדו"חות החברה אין נתוני השוואה לשנת 2016 ו-2016 בעניין דמי שכירות ואחזקת מרלוג, ומשכורות נלוות מרלוג. גם בסעיף מסים נדחים נרשמה בעייתיות.

השפעות התיקון על הדו"ח הכספי של 2017 הן קיטון של 5.17 מיליון שקל ביתרת הרכוש קבוע מקבוצת השיפורים במושכר. כנגד גידול דומה בהוצאות השכר וכן קיטון של 1.3 מיליון שקל בהוצאות המס. בסך הכל ההשפעה המצטברת על הרווח הנקי נאמדת ב-3.83 מיליון שקל.

ברמי לוי כותבים על בדיקת הרשות: "על אף שמדובר בליקויים מהותיים הדבר אינו גורר השפעה מהותית על הדו"חות הכספיים".

אמש פרסמה החברה את הדו"חות לפיהם הרווח הנקי עלה ב-16.5% בשנה החולפת והסתכם ב-110 מיליון שקל. מנגד, הרשת רשמה ירידה במכירות למ"ר. (לכתבה המלאה)

גיל דטנר, אנליסט תקשורת וקמעונאות בלאומי שוקי הון: "רמי לוי דיווחה על תוצאות חלשות לרבעון הרביעי, וזה בשל הוצאות תפעול גבוהות, תיקון לדוחות והוצאה חד פעמית. התיקון לדוחות בוצע עקב ביקרות של רשות ניירות הערך - החברה רשמה ברבעון הוצאות שכר בגובה 5.2 מיליון שקל בגין הוצאות שכר שהוונו לנכסים בגין שיפור במושכר, עבור השנים 2014 ועד אמצע 2017. במבט קדימה, הדבר לא אמור להשפיע לרעה באופן מהותי על תוצאות החברה. בנוסף, החברה מדווחת על מספר צעדים בכדי לשפר את רמת הדיווח. ובכל זאת, ברור לנו שתיקונים רטרואקטיביים בדוחות מעלים בקרב המשקיעים חשש לבאות. גם כאשר מנטרלים את התיקון לדוחות וההוצאה החד פעמית, עדיין מקבלים הוצאות תפעול מאוד גבוהות - שעמדו על 19.8% מהמכירות, וזאת בהשוואה לשיעור של 19.2% ברבעון המקביל וממוצע של 18.8% בשלושת הרבעונים הראשונים של השנה. גם אם לוקחים בחשבון את ההעלאה בשכר המינימום, שנכנסה לתוקף בדצמבר, עדיין מדובר בעלייה חריגה, כאשר הרווחיות התפעולית המנוטרלת עומדת על 2.3% ברבעון".

"המכירות היו מעל הצפי שלנו, עם גידול של 1.6% בחנויות הזהות ויציבות במכירות למ"ר (לאחר תקופה ארוכה של שחיקה). הרווחיות הגולמית הייתה מתחת לתחזית, כאשר ציפינו לראות רמה דומה לזו של הרבעון השלישי, וזאת בשל מספר מהלכים שהחברה ביצעה בשנה האחרונה (גידול במותג הפרטי, תפעול יותר יעיל של פעילות הפירות והירקות). בפועל, הרווחיות הייתה יותר קרובה לרבעון המקביל. שורה התחתונה. איננו נוטים ליחס משקל יתר לרבעון בודד, אך יחד עם זאת, לא ניתן להתעלם מהחולשה במספרים. הרווחיות שהחברה הציגה ברבעון הרביעי מאכזבת, כך שהנטל המונח על כתפי החברה - להוכיח כי מדובר ברבעון חריג - גדל".

בבית ההשקעות פסגות הורידו המלצה למניית רמי לוי בשתי דרגות מ'תשואת יתר' ל'תשואת חסר' במחיר יעד של 165 שקל למניה. מניית רמי לוי נסחרת כעת בשער של 178 שקל למניה.