לראשונה מ-2014: אג"ח אמריקאית לעשור נסחרת בתשואה של 3%

האם תשואת האג"ח כבר מספיק אטרקטיבית כדי לאיים על המניות? התשואה על איגרות החוב האמריקאיות לעשור חצתה את הרמה הפסיכולוגית של 3%. זו הפעם הראשונה מאז 2014 בה רמה זו נחצתה.

התשואה על האג"ח האמריקאית הוכפלה מאז יולי 2016. אז נסחרה מתחת לרמה של 1.5%. הסיבות לכך מגוונות: החל מצעדי הבנק המרכזי של ארה"ב לצמצום מאזני החוב, צפי להמשך העלאות ריבית ב-2018, ועד סברה כי משקיעים סינים ויפנים מוכרים נכסים פיננסים אמריקאים. באג"ח מתקיים יחס הפוך בין התשואה למחיר: כאשר המחיר יורד, התשואה עולה. מכירת אג"ח והיצע גבוה מתבטא בירידת מחיר, ולכן בעליית התשואה.

מאז 2009, בכל פעם ששוק המניות קירטע מעט, יצא הבנק המרכזי של ארה"ב בתוכנית הקלה כמותית (QE) — שם יפה להדפסת כסף וקניית אג"ח. הפד הדפיס כסף, רכש באמצעותו אג"ח של ממשלת ארה"ב ובמקביל קבע את הריבית הקצרה על רמה אפסית. בדרך זו דאג הפד כי הריבית הקצרה והארוכה בארה"ב יישארו ברמות אפסיות. כעת מגמה זו השתנתה, והבנק המרכזי בארה"ב מוכר מצמצם את מאזנו.

הריבית הנמוכה והתשואות הנמוכות על האג"ח היו מהסיבות העיקריות שמשכו משקיעים לנכסי סיכון. ​עליית תשואות האג"ח האמריקאיות, יחד עם הצהרות הפד כי הריבית תעלה, עשויות לשנות את המשוואה שאליה התרגל שוק המניות בשנים האחרונות. כעת עליית התשואות באג"ח הארוכות הופכת את המניות לאטרקטיביות פחות. 

• האם הסינים מוכרים אג"ח אמריקאיות? שר האוצר חושב שלא - הנה הסיבה
• "זוהי צומת חשובה - מורידים חשיפה לנאסד"ק ומגדילים חשיפה לישראל, אירופה, סין והודו"