האם האג"חים של טבע בדרך הבטוחה לתשואת "זבל"?
אגרות החוב של חברת טבע נמצאות במהלך ירידות מתמשך שעשוי לא להיגמר בטוב. עליית התשואות, שעברה כבר את ה-6%, מאיימת על היכולת של החברה למחזר חוב בתנאים אטרקטיביים. ליתר דיוק, התשואה הכי גבוהה על אג"ח של טבע היא 6.9%. עליית התשואה משקפת את עליית החשש מיכולתה של החברה לשרת את החוב. נזכיר כי טבע אמורה לפרוע איגרות חוב ב-11.2 מיליארד דולר ב-2018-2020.
רק לאחרונה הנפיקה טבע אג"ח שאמור לקנות לה שקט לתקופה הקרובה, אך סביר להניח כי הריבית על החוב בהמשך תהיה גבוהה משמעותית מזו שהתאפשר לחברה כאשר החברה הייתה במצב יציב.
מאוקטובר האחרון אגרות החוב של טבע רשמו ירידות חדות, בין היתר, בשל האיתות מחברות הדירוג. בפברואר האחרון סוכנות הדירוג S&P הבינלאומית העבירה את טבע לרשימת מעקב עם אופק שלילי. עוד קודם, בחודש דצמבר של 2017, מודי'ס הכניסה את טבע לבחינת דירוג עם אפשרות הורדה. כעת מספיקה ירידת דירוג ברמה אחת בלבד שתעביר את אגרות החוב של טבע לרמת "זבל". הדבר יהווה מכה אנושה לגבי היכולת של טבע לגייס הון שיבטיח את שירות החוב בגובה 34 מיליארד דולר.
על פניו, התפטרותם של הדירקטורים, בהם גליה מאור, שהיתה חתומה על עסקת אקטביס הכושלת באוגוסט 2016 שגררה את טבע למצולות, אינה מפתיעה. עם זאת, כעת נותר לראות האם הציפייה כי הסתלקות הדירקטורים הישראליים יעוררו ציפיות בקרב המשקיעים הזרים. בינתיים, לא נרשם מהלך דרמטי באג"ח עם התפטרות הדירקטורים.
- מנוף הלחץ הגדול - מה יקרה אם הזרים ימכרו אג"ח ארה"ב?
- ההצמדה משתלמת? מה עדיף פיקדון בנקאי או אג"ח ממשלתית
זה לא יהיה קל. להקדמת התחרות לקופקסון, מיעוט ההשקות ועליית קצב שחיקת המחירים בתחום הגנרי בארה"ב, נוסף החשש של תיאום מחירים בין חברות התרופות - מה שמוסיף חוסר ודאות בקרב המשקיעים, ומה שלא יעשה טוב לנייר.
בשבוע הבא טבע תפרסם את תוצאותיה הכספיות לרבעון הראשון של השנה, ולאחריה תקיים שיחת ועידה למשקיעים.
- 10.המניה של טבע תצלול עוד 50 אחוז. (ל"ת)עדי 28/04/2018 20:45הגב לתגובה זו
- 9.עוד נשארו אידיוטים שממשיכים לקנות ? (ל"ת)cinege 28/04/2018 15:11הגב לתגובה זו
- 8.שוב גליה מאור. ליקוי המאורות הזה היה עונש בלאומי (ל"ת)אהב ציון 28/04/2018 09:25הגב לתגובה זו
- 7.שגיא 27/04/2018 19:44הגב לתגובה זוומענין לראות כמה ננגס מנתח הקופקסון וכמה הכניסה האוסטדו שזה הרבעון השני שלה. להערכתי התיצבות תהיה כנראה ברבע הבא ובאמצע שנה הבאה אחרי 2-3 רבעונים עים הפרימן יתחילו הדו"חות להראות עליה מתונה.... נ.ב מושקע ומופסד 70% במניה..ולאחרונה והגדלתי פי 2 .. מאמין בשולץ .
- מודי 28/04/2018 12:16הגב לתגובה זוטבע הודיעה לפד שעברה לשיטת דיווח לפי אזורים גיאוגרפיים ולא לפי רווח על מוצרים, כך שתראה מאזן אזורי של רווח והפסד חשבונאי כולל
- 6.Moza 27/04/2018 16:36הגב לתגובה זושילך החבל אחרי הדלי.דפקו אותנו חזק.מסכן אלי.מכירו אישית מ התל.יהיה זכרו ברוך
- 5.אזרח 27/04/2018 15:52הגב לתגובה זולא מכבר רשמתי, מי שמעוניין בחברת טבע עדיף שאחזקותיו יהיו באג'ח. הצעד הבא יהיה דילול מניות זה שאלה של זמן כדי לגייס כסף יצתרכו בעלי המניות לשים כסף. ולכן עדיף אג'ח. כאחד שצופה הרעה בתנאי השוק המהלך הזה לא יצליח ובעלי האגח ישתלטו על החברה, אם תנאי השוק ישתפרו רק אז בעלי המניות יגזרו רווח. ועל כן עדיף למוסדיים להוריד אחזקה במניות ולעבור לאג'ח, בצד המשקיע הקטן רק סיבובים היות והוא חסום ברכישת אגחים.
- 4.טבע לו כול פעם יש היזדמנות לקנות את טבע בזול (ל"ת)דוד 27/04/2018 14:58הגב לתגובה זו
- 3.זה הזמן לקנות את טבע כמה שהי תיפול לקנות יותר (ל"ת)tch 27/04/2018 14:56הגב לתגובה זו
- 2.שמעון 27/04/2018 12:51הגב לתגובה זוטבע היא חברה מרוויחה נקודה.כמו בכל עסק צריך להיות איזון בין ההוצאות להכנסות ואבי של השנים האחרונות פשוט הייתה חברה בזבזנית ולא יעילה בהרבה תחומים,יש לי הרושם שהמנכל החדש יעשה סדר שיקזז את השחיקה ברווח כך שאני צופה שהחברה תשרת את החוב ועוד כמה שנים תחזור להיות חברה טובה.משקיע בכוונה לקצור פרות בעוד כמה שנים
- אתה חי בסרט...... (ל"ת)מיכל 27/04/2018 14:38הגב לתגובה זו
- 1.נראה שזה הסוף........ (ל"ת)מפוטר טבע 27/04/2018 10:55הגב לתגובה זו
- שט 28/04/2018 02:11הגב לתגובה זוכדי שאינטרסנטים יקנו ניירות זולים ממשקיעים מפוחדים. לא קרה שום דבר ענייני לרעה בעיסקי טבע, לכן מאמר ההפחדה שצץ לפתע אינו מאמר ניתוחי אלא מאמר לצורכי הפחדה. לגבי שני הדירקטורים שהיתפוטרו --- זה במסגרת ניקוי אורוול שמבצע המנכ"ל הנוכחי. הדירקורים הללו אוכלי חינם ולא הועילו לחברה, אולי אפילו הזיקו בהחלטות השגויות שהשקיעו את טבע בבוץ.
