מדד הגרביים: רעיון ההשקעה שיכול לנצח את הנאסד"ק

דוחות טאואר שפורסמו בתחילת השבוע שעבר אכזבו את האנליסטים והובילו את מניית החברה לצלילה של 13%, אך עם זאת, יצרנית המוליכים למחצה הישראלית נמצאת בתעשייה הולכת ומתפתחת, שסביר להניח שנראה חברות רבות בתחום עולות בהכנסות וברווחים בשנים הקרובות.

תעשיית הסמיקונדוקטורים, או ה'מוליכים למחצה', החלה את דרכה אי שם בסוף שנות ה-50 של המאה הקודמת, עם המצאת המעגל המשולב הראשוך, אך עם זאת, רק בעשורים האחרונים, עם הקפיצה הטכנולוגית הגדולה, החלה התעשייה לצבור תאוצה וכיום נמצאת בשיא מבחינת ההתקדמות הטכנולוגית וכמובן, היקף מכירות ורווחיות החברות.

השינוי בתחום, חל בעשור האחרון כאשר את השימוש העיקרי בשבבים ניצלו לתעשיית הסמארטפונים והטאבלים אשר תפסו את מקומם של מעבדי המחשב העתיקים. כיום, הצמיחה נרשמת בזכות תחומים חדשניים כמו: רובוטים, מערכות בלוקצ'יין, IOT, בינה מלאכותית, טכנולוגיית ענן, רכבים אוטונומיים ועוד תחומי חדשנות שונים ומגוונים שמתפתחים בשנים האחרונות בקצב גבוה.

שנת 2017 הייתה שנת שיא לתעשייה עם עלייה של 20.6% בשיעור הרווח, כאשר הרווח המצרפי של התעשייה עמד על 419 מיליארד דולר - שיא כל הזמנים. הצמיחה מיוחסת בעיקר לתחום "שבבי הזיכרון", שהרווחים מהם צמחו ב- 60%, והם משמשים בעיקר את חברות ה"ענן", אך רוב סוגי השבבים הצביעו על גידול ברווח ביחס לשנת 2016.

• טאואר בשת"פ עם אלסיון פוטוניקס: יספקו פתרונות תקשורת אופטית
• טאואר מכה את הצפי בשורה התחתונה ומספקת תחזית טובה

במבט על 20 השנים האחרונות, ניתן לראות שמדד הנאסד"ק עלה יותר מאשר תחום השבבים.  הפער המהותי ביניהם החל להיווצר עם התאוששות המשבר של 2008. נתון מעניין הוא שרק השנה מחירי מניות השבבים חזרו לרמתם טרם פיצוץ בועת הדוט-קום, בעוד שמדד הנאסד"ק עשה זאת כבר בשנת 2015.

בשנתיים האחרונות מניות השבבים מציגות ביצועים עודפים על פני ממוצע מניות הטכנולוגיה, כאשר הן משיגות תשואה כמעט כפולה - כ-91% תשואה במניות השבבים מול תשואה של כ-49% במדד הנאסד"ק. מדד השבבים מכונה לעיתים מדד הגרביים, בשל הדמיון בצליל בין המילים SOX ל-socks.

מדד השבבים (SOX) מול מדד הנאסד"ק בשנתיים האחרונות   שימו לב לטבלת המכפילים של מדד השבבים מול מדד הנאסד"ק - למרות הביצועים העודפים של מניות השבבים בשנתיים האחרונות, קיים עדיין פער תמחור יחסית גבוה בינן לבין מדד הנאסד"ק.

• טראמפ מזניק את החוזים: לא אפטר את פאוול; המכסים על סין יהיו נמוכים בהרבה
• מאסק מבטיח להשקיע פחות ב-DOGE; טסלה מזנקת ב-5% למרות פספוס התחזיות
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

קשה להגיד אילו מבין הטכנולוגיות החדשות יהיו איתנו גם בעתיד, אך סביר להניח שחברות השבבים ייצמחו עם הטכנולוגיות שיצליחו לפרוץ, כשחברות השבבים צפויות להגדיל את הרווחים לעומת החברות מאותו התחום שיפרוץ, שעוד ייקח להן שנים להפוך לחברות בשלות ורווחיות.