אקסלנס: "הוצאת שיכון ובינוי משליטת אריסון תשפר את יכולת החברה"

דוד גבאי, אנליסט הנדל"ן של אקסלנס ברוקראז', מעריך היום (ה') בעקבות עסקת מכירת השליטה בחברת שיכון ובינוי +0.46% שיכון ובינוי 1,082 +0.46% בסיס:1,077 פתיחה:1,077 גבוה:1,082 נמוך:1,077 תמורה:23,556 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: כי "הרצון של אריסון למכור במחיר של 5.76 למניה משקף, אילוצים רגולטוריים של קבוצת אריסון (כבעלת השליטה בבנק הפועלים) ותשלום גבוה במיוחד עבור העברת הסיכון סביב חקירת החברה לידיים של סיידוף.

"לדעתנו, מחיר המניה ערב העסקה (6.67 שקל) כבר ביטא דיסקאונט משמעותי כתוצאה מחשש בשוק לגבי השלכות החקירה, כך שמחיר העסקה מהווה דיסקאונט כפול לשווי הכלכלי.", כותב גבאי.

לפי גבאי "הוצאת שיכון מבעלות אריסון עשויה לסלול את הדרך חזרה להתמודדות החברה במכרז לרכבת הקלה בירושלים ולשפר את מצבה הרגולטורי במכרזים עתידיים. נזכיר שזכייתה לאחרונה בשני מכרזי BOT משמעותיים בארץ: (פרויקט תקשוב (50%) בשווי של כ-7 מיליארד שקל ופרויקט הפסולת בשווי של 800 מיליון שקל, יחד עם חתימת חוזים בהיקף כ-600 מיליון דולר במדינות אפריקה, כולל מדינות שממומנות על ידי הבנק העולמי (אתיופיה ואוגנדה) - מוכיחה שהחברה ממשיכה להתמודד במכרזים בארץ ובחו"ל למרות החקירות המתנהלות כנגדה בארץ והבדיקה של הבנק העולמי."

בנוגע לרוכש, נתי סיידוף, מעריך גבאי כי "סיידוף יאיץ רה ארגון בחברה אבל לא יטלטל את הספינה. העברת השליטה לידיו צפויה להאיץ תהליכים מתבקשים לדעתנו כולל היפרדות מפעילויות לא ליבתיות והתמקדות ב-3-4 עסקי ליבה בעלי רווחיות גבוהה (הנדסה תשתית, ייזום נדל"ן למגורים בישראל וזכיינות). בטווח הקצר איננו צופים הזרמת כסף מצד סיידוף וגם לא משיכת דיבידנדים. כמו כן, איננו צופים שינויים משמעותיים בשדרה הניהולית."  

בשורה התחתונה, גבאי ממשיך להמליץ על המניה בהמלצת "קניה": "לאור הזכיות האחרונות במכרזים משמעותיים העלינו את מחיר היעד מ-7.7 שקל למניה לכ-9.1 שקל למניה. להערכתנו, הוצאת החברה משליטת אריסון תומכת בהמלצת הקניה שלנו ותשפר את יכולת החברה להתמודד על פרויקטי BOT בעתיד. מחיר היעד משקף אפסייד של כ-33% למחיר השוק."