בנק ישראל פרסם הבוקר את תוצאות המחקר שערכו אורי קז וד"ר רועי שטיין בו בחנו את פעילותם של אלגוריתמים למסחר בניירות ערך בבורסה, אשר ממנו עולה כי הרובוטים אחראים למעל ל-90% מפקודות המסחר בבורסה הישראלית.
מדובר בנתון גבוה יחסית לבורסות אחרות בעולם, עם זאת, שיעור העסקאות שהם מבצעים בפועל נמוך מהותית משיעור העסקאות בעולם, מה שמלמד על כך שפעילותם בישראל ענפה וייחודית.
בבנק ישראל מציינים כי "פעילות האלגוריתמים בישראל מתרכזת בהספקת נזילות דרך עשיית שוק (מתן פקודות רכישה ומכירה בו-זמניות) ומכאן חשיבותה. אסטרטגיה זו, המבוססת על טכנולוגיה מתקדמת לעשיית שוק, משפרת את הנזילות ומתואמת עם ירידה במרווח ובתנודתיות התוך-יומית ועם עלייה במהירות גילוי המחיר. אולם הניתוח שערכנו מעלה כי עושי השוק מפחיתים את פעילותם בימים רועשים, ולכן ייתכן כי הם יוצרים נזילות מדומה, כך שהנזילות פחוּתה דווקא בימים שבהם היא נחוצה יותר".
- כל הכותרות
בנוסף, מציינים בבנק ישראל כי ישנם סוגים של רובוטים שאינם פועלים כעושי שוק, ופעילותם אינה מתואמת עם שיפור במדדים לאיכות ולעיתים היא אף מתואמת עם פגיעה בהם.
זה המקום לציין כי עושי השוק הרשמיים, חשבונות מסחר שהבורסה מינתה כדי לפעול בנכסים פיננסיים דלי מסחר, אומנם מצמצמים את המרווח במידה מסוימת. אך הם מתאפיינים במתאם סדרתי עצמי חיובי גבוה יחסית לאסטרטגיות האחרות, תופעה שמחמירה בימים רועשים. הדבר מעיד כי הם אינם יעילים כעושי שוק.
.
בבנק ישראל מפרשים את פעילות הרובוטים כגורם להגברת הסיכון הפיננסי, וזאת מכיוון שממצאי המחקר הצביעו על פעילות מתואמת בין הרובוטים השונים בשוק.
"לבחון הגבלה - גם אם כרוך בירידה בנזילות"
לדברי בנק ישראל: "לנוכח הממצאים יש לבחון את הצורך להגביל את פעילות המחוללים בכל הנכסים הפיננסיים הנסחרים, גם אם הדבר כרוך בירידה מסוימת בנזילותם, שכן הדבר יתרום להקטנת הסיכון לכשלים ולמניפולציות. לכן, חשוב לקיים פיקוח הדוק על פעילות המסחר - פיקוח שמנטר אותה בזמן אמת, בין השאר באמצעים חדשניים".
פעילות האלגוריתמים למסחר בעולם והשפעתם על המסחר בניירות ערך מיקדו אליהן עם השנים הן את תשומת ליבם של הפעילים בשוק ההון והן את תשומת ליבם של הגופים המפקחים, שכן מצד אחד הם עשויים לתרום לאיכות המסחר כי הם מטמיעים מידע חדש במהירות, אך מצד שני עלולים לנצל את יכולתם להגיב בתדירות גבוהה ולאמץ אסטרטגיות מסחר שפוגעות בסוחרים ה"איטיים".
המוּדעוּת לסיכונים הטמונים בפעילות הרובוטים גברה מאוד בעקבות אירועים כגון ה-Flash Crash (מאי 2010), ה-Knight Capital Group (אוגוסט 2012) והתנודה החדה שהתרחשה ב-15 באוקטובר 2014 במחירי האג"ח של ממשלת ארה"ב, והדבר הוביל להרחבת המחקר המתמקד בניטורם ובהשפעתם.
כדי לבצע את המחקר, השתמשו החוקרים מבנק ישראל בכמות אדירה של נתוני מסחר בתדירות של אלפית השנייה, שכן הרובוטים מבצעים לעיתים עשרות פעולות בשנייה באותו נכס. תקופת המדגם השתרעה על פני שנתיים וחולקה לימים "רגילים" ו"רועשים", כלומר ימים שבהם נרשמה תנודה יחסית במחירי הנכסים.
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
33.הציבור בחוץ כל עוד המס גבוה, כחלון תוריד כבר את נטל המסמס ריווחי הון 26/07/2018 15:51הגב לתגובה זו0 0הבורסה מתה, ולכן בונים עוד בורסה שגם היא תמות אף אחד לא יבוא להשקיע כל עוד המס כל כך גבוהסגור
-
32.הממשלה המנוולת הרסה את הבורסה שלנומשקיע מאוכזב עמוקות 26/07/2018 13:10הגב לתגובה זו3 0כדאי שמהר מאוד שר האוצר שלנו יתאפס על עצמו ויוריד את מס רווחי ההון ל 15% לכל היותר כך גם הבורסה תתאושש בגדול וגם המדינה תגבה הרבה יותר מס בפועל כי אנשים ירוויחו ולא יפסידו כסף. כחלון המניפולנטור הזה יעשה את זה רק אם זה ישרת את האינטרסים הפוליטיים שלו.סגור
-
31.והאווילים של שיטת הניתוח הטכני חושבים שהם רואים1 26/07/2018 08:44הגב לתגובה זו2 0משהוא בגרף הם לא מבנים שהם רואים רובוטים אקראיים שנלחמים בניהם ומשנים את האסטרטגיה שלהם כל שנייה דבר שאף אדם לא יכול לעשותסגור
-
שטויותלמר 1 26/07/2018 14:22הגב לתגובה זו0 0למנתח טכני אמיתי יש אסטרטגיה ברורה שלא צריכה להשתנות. מה שמשתנה זה קביעת נקודות כניסה ויציאה בהתאם לאותה אסטרטגיה ואלו משתנות מזמן לזמן בהתאם לטווח המסחר והשינויים במחיר וללא תלות בעובדה שהמחיר הושפע מרובוט או מבני אדם. אותן תבניות במחיר שהיו קיימות לפני 100 שנה קיימות גם היום. מה שבאמת משפיע על שינויים בכיוון מנייה (ולא על תזוזה מקומית במחיר בגלל פעילות של רובוט) זה קנייות ומכירות של בעלי הבית של המניות.סגור
-
סייג לחוכמה שתיקהאש 26/07/2018 11:41הגב לתגובה זו0 1אם היית באמת מכיר לעומק את שיטת הניתוח הטכני היית מבין שהיא לא מושפעת מהרובוטיםסגור
- טען עוד
-
30.למה קורא ולא עוצר? הבורסה נשלטת ע"י אינטרס בצע לא שווי (ל"ת)שחר 26/07/2018 01:39הגב לתגובה זו0 0סגור
-
29.כלומר הפעילות האנושית היומית בבורסה הישראלית כיום מגיעהנועם 26/07/2018 01:32הגב לתגובה זו3 0לכ70 מיליון ש"ח בלבד. מה עוד צריך בשביל שיבינו ושיודו שמס הבורסה גבוה באופן חסר פרופורציות.סגור
-
28.הרסת אותנו (ל"ת)תלכי עבר הביתה 25/07/2018 22:43הגב לתגובה זו0 0סגור
-
27.יפה שעה אחת קודםשמע 25/07/2018 21:07הגב לתגובה זו0 0הגיע הזמן שמישהו יתעשת לנוכח התיבשותה של הבורסה.היא לא קיימת .תודות למכשירי מסחר אלה שהובאו בשם הגדלת הסחירות,והנזילות, בפועל הם ייבשו את הבורסה.שיטה זו מיושמת תוך שימוש במצגי שווא ,(הרבה ציטוטים מעט עסקאות). הפסקת פעילותם תביא רק ברכה.סגור
-
26.וואלה. ממש צריך מחקר כדי להבין את זה?יובל 25/07/2018 20:01הגב לתגובה זו0 1כשיש מנגנון שמסוגל להרוציא כסף באופן די יציב סימן שמישהו אחר מכניס כסף באופן יציב. נגיד קרנות הפנסיה. הפתרון היחיד האפשרי הוא הגבלה של מהירות ביצוע פקודות. נגיד אחת לדקה בלבד.סגור
-
25.איפה אפשר לקנות רובוט למניות כאן בארץ? (ל"ת)בז 25/07/2018 19:34הגב לתגובה זו0 0סגור
-
24.וגם לאסור מכירה בשורטיצחק 25/07/2018 18:56הגב לתגובה זו0 1זו רעה חולה שהורסת את הבורסהסגור
-
תוכל להסביר למה? (ל"ת)אש 26/07/2018 15:12הגב לתגובה זו0 0סגור
-
23.ככל שיטילו הגבלות, תמצא תמיד דרך לעקוף אותן (ל"ת)Raffi 25/07/2018 18:46הגב לתגובה זו0 0סגור
-
22.ממשלה של גנבים ובראשה אלוף השחיתות.HGK 25/07/2018 18:33הגב לתגובה זו0 0המשקיעים הישראלים החכמים כבר לא נמצאים בישראל,כולם משקיעים ב-ארב"ת. כאן ישארו רק הרובוטים נלחמים ביניהם.סגור
-
21.רק מי שסוחר בחו''ל יכול להבין כמה הבורסה הזו נכלוליתBonbon 25/07/2018 18:00הגב לתגובה זו1 0חבל על הזמן והאנרגיות ובעיקר חבל על הכסף שלכם מעבר לזה מישהוא בדק כמה כסף נגנב מהציבור בגין תקנת מחיקת מגן מס? תקנה שנוכל מורשע יצר מה שנקרא ''נבל ברשות התורה ש'סגור
-
20.צריך לעלות את המס לרובטים ולהוריד לאנשים הפרטיים (ל"ת)אייל 25/07/2018 17:43הגב לתגובה זו1 0סגור
-
19.נוכלות מקצועית ונזק כל שחובה להתלונן לממונה על ההגבלים (ל"ת)משה כהן 25/07/2018 16:47הגב לתגובה זו8 1סגור
-
18.זו גניבה לכל דברצילקר80 25/07/2018 16:42הגב לתגובה זו8 1בגלל זה מניות כמו ישראמקו במכפיל 4סגור
-
17.תודה לסילבן שלום שר האוצר המהוללבוכצבסקי 25/07/2018 16:32הגב לתגובה זו10 0שבזכותו מס על הבורסה בישראל עלה , ואני התחלתי לסחור בארה״בסגור
-
גאון גדול ובארהב אתה לא משלם מס ?גאון 26/07/2018 06:47הגב לתגובה זו1 0העיקר שלגויים תשלם מס ביד נדיבה, ובישראל לא !!!סגור
-
גם עם מס 15% המכונות יז%^נו את הצורה למשקיעים בישראל. (ל"ת)meh 25/07/2018 17:17הגב לתגובה זו5 0סגור
-
מס הבורסהשמע 25/07/2018 21:13הגב לתגובה זו0 0צודקסגור
-
לא מסהרצל 25/07/2018 17:41הגב לתגובה זו0 0לא מס ולא בטיח כתבה של שוטה שרוצה כותרתסגור
-
16.הבורסה כאן מכורהמני 25/07/2018 15:38הגב לתגובה זו15 0נניח טבע תעלה 10% אז הבנקים ירדו,ונניח טבע תוציא הודעה גרועה אז הבנקים יעלו באותו היום. הכל בגלל האופציותסגור
-
צודק בהחלט. בגלל הפקיעה השבועית השוק לא זז כבר חודשים ר (ל"ת)Dc 26/07/2018 09:24הגב לתגובה זו0 0סגור
-
15.מתי שהגברת תפסיק לקנות דולרים. למה היא לא קונה מניותהם יפסיקו 25/07/2018 15:34הגב לתגובה זו5 2בשוק הישראלי ומעדיפה את השוק בחול . היא יודעת שפה זה גוויה מהלכתסגור
-
Ze lo huki (ל"ת)Moshe 25/07/2018 16:17הגב לתגובה זו1 2סגור
-
14.עכשיו הטיפשים רוצים להוסיף מעמ על המס המטורף 25% במקוםתום 25/07/2018 15:29הגב לתגובה זו17 0להוריד ל 5% ובכלל לא לשים מעמסגור
-
13.בוקר טוב אליהו ??? המס 25% תגדלי ביצים תורידו ל 5% המדתום 25/07/2018 15:28הגב לתגובה זו14 1המדינה המושחתת תרוויח יותר ממה שבקושי מרוויחה עכשיו בגלל שכולם ברחוסגור
-
12.כאשר המחזוריםהמכונות 25/07/2018 14:54הגב לתגובה זו14 0נמוכים המכונות שולטות מעלות מורידות ללא סיבה רק ספקלציה מכוערת והציבור בורח . עדיף בורסה נזילה ולא שקר בורסה ישראלית מווסתת במחזורי אפס עי ספקוציה של מכונות .סגור
-
11.כולם כבר עזבו את הבורסה לא קונים לא מוכרים לא משקיעיםהעם התיאש 25/07/2018 14:54הגב לתגובה זו15 0והממשלה מחפשת פטנטים ואשמים חוץ מלהודות בטעות ונתחיל מזה שמס הבורסה עלה ביבי הטיפש צהל ושמח אבל לא לאורך זמן תפסת מרובה לא תפסת. לא אשקיע לכם שקל בבורסה . פוליטיקאים מפגרים עם שישנסקי ועם לאומנות כלכלית הרסו הכל אולי הגברת שזכתה בתפקיד כי השאר הטרידו מינית תקנה מניות ולא דולרים? ידוע שהם קונים מניות בחו"ל גם הם יודעים שפה אין כלום ולא היה כלום ולא יהיה כלום . לא נשקיע לכם שקל תיחנקו עם המניות .סגור
-
10.זה שקרהמכונות 25/07/2018 14:52הגב לתגובה זו2 0קונים מוכרים לווסת לעלות להוריד מנייה ספקולציה בלוף.סגור
-
9.עכשיו הם רוצים לתקוע את הבורסה חחח כדברי החוכמולוג שאמרבורסה מתה 25/07/2018 14:50הגב לתגובה זו3 0שזה מצויין שאין נזילות כי ככה לא מפסידים כסף. ליצנים בני חושםסגור
-
8.זה ממשלת ישראבלוף העלו מס על הבורסה זה קרה כל כך מהרהאשמים האמיתיים 25/07/2018 14:47הגב לתגובה זו17 1לא חיכו שבועיים אחרי המלצת טרכטנברג הקומוניסט שהוציא דוח או איזה עבודה עלובה שהוא הכין במסגרת הגירבוץ שלו באוניברסיטה . והוקוס פוקוס המס עלה מיד וביבי היה מאושר העלו מס על הבורסה וכולם ברחו לנדלן. רק מדינה מפגרת יכולה לעשות כזה תרגיל למען הכיסא של ראש הממשלה. לא עזר גם האופציות השבועיות החלפת הנהלת הבורסה והבאת הגאונה מהמגזר של כחלון עדת המפרום והחריימה.. לא רק שהרסו כל מה שנגעו מאז שישנסקי על הגז וכיל וכולם ראו שזאת ממשלה שאי אפשר לסמוך עליה עם האוכל בא התיאבון עכשיו יש להם רעיון חדש של מע"מ על סוחרים והגבלת רובוטים . לא עזר להם גם הלאמת כספי הפנסיה והעברת כל הכספים למניות בבורסה חברות הבטוח רק מרויחות גובות עמלות ואין תוצאות לפי כמות הכסף שממשלת הבלוף גונבת כל חודש מאנשים עובדים הכסף היה כבר אמור להעלות את הבורסה לגבהים . אבל לא זה מה שקרה כי הכסף נעלם ולא מגיע בכלל לבורסה הממשלה גונבת אותו לשיחוד בוחריה וכל העם יחפש אוכל בפח אשפה כשידקן עוד תקום ועדה לברר למה נפלו חברות הבטוח הרמאיות כמו ביבי השקרן שרי אוצר כמו לפיד וכחלון רק הביאו נזקים כחלון הגיבור שנמנע בגז היה גיבור ישראל בכילסגור
-
7.כולם יודעים מה הבעיה ומה הגרום לבורסה החולהדני 25/07/2018 14:37הגב לתגובה זו16 0אם נסתכל על ממדי הבורסה לאורך השנים ניתן בברור להצביע על הנקודה בה הבורסה התחילה לההרס, נקודת הזמן בה המס עלה ל-25% כולם יודעים זאת אבל לאף אחד אין אומץ להוריד פחד מלהקת הצווחניות אז מה עושים, עושים מחקרים יפים ומחפשים גורמים שולים שיסבירו את הבעיה הלוווו, תתעוררוסגור
-
6.אז רגע הבנק בעצמו אומר שיש פה הרצת מניותמבין 25/07/2018 14:09הגב לתגובה זו17 0"מתואמים ביניהם, ומגבירים את הסיכון הפיננסי" רגע רגע האם זה לא הרצת מניות ???סגור
-
5.סוףסןףמשהו חכם מבנק ישראלשרי 25/07/2018 13:41הגב לתגובה זו9 4ורצוי כמה שיותר מהרסגור
-
הספקולנטים לא אוהבים את התגובה שלך (ל"ת)חחח 25/07/2018 17:15הגב לתגובה זו2 0סגור
-
4.בבורסות אחרות בעולם מה שקורה הוא...ברבור 25/07/2018 13:40הגב לתגובה זו18 0ליד כל עסקה שמתבצעת יש סימון האם הפעולה בוצעה ע"י מכונת אלגו. כך שסוחרים שרואים שבנייר מסויים כל הפעולות מבוצעות ע"י רובוט הם יכולים להבין טוב יותר את רמת הסיכון בנייר (בימים "רועשים" לא יהיה לך עם מי לדבר בנייר)סגור
-
3.מחכים לתגובת בעלי המכונות מהרצליהכחלון 25/07/2018 13:39הגב לתגובה זו18 0גם ככה עושים להם הנחה ביחס הוראות/פקודות יש להקטין את היחס ל3 בכל המוצריםסגור
-
2.אי אפשר לחזור לאחור בטכנולוגיה. זה לא ראלי. (ל"ת)בין אהרון 25/07/2018 13:38הגב לתגובה זו3 10סגור
-
1.הפסקת הפעילות ע"י רובוטיםשמואל 25/07/2018 13:29הגב לתגובה זו21 1בפועל, מאז קיומם של הרובוטים, לא רק שהנזילות בשוק לא עלתה אלא אף ירדה. הם מעוותים את המסחר תוך כדי יצירת מצגי שווא. רק ברכה תבוא מהפסקת פעילותם.סגור
-
מסאהרון 25/07/2018 15:42הגב לתגובה זו6 0אם כבר מס אז להשוות עם המס על שכר דירה 10 אחוזסגור
-
מס בורסהנס נס 25/07/2018 14:04הגב לתגובה זו20 0הגיע הזמן להוריד את מס הבורסה על רווחים..בנתים רובם רק מפסידים..רבות דיברו על הורדת המס..אך בפועל לא עושים כלום..המס הגבוה.הוא לא מוצדק ולא מוסרי..זה גנבה לאור היוםסגור
-
מסכים איתך (ל"ת)נס 25/07/2018 14:01הגב לתגובה זו7 0סגור
-
מס הבורסה מבריח את הציבור שגם כך רוב הציבור תמיד מפסיד (ל"ת)אלי 25/07/2018 14:55הגב לתגובה זו7 0סגור
