פרטנר הציגה קריסה ברווח הנקי - אז למה המניה עולה?

"אפשר לומר שהצפי היה לדו"ח קשה יותר", כך אומר גיל  אומר דטנר גיל דטנר, אנליסט קמעונאות וסלולר בלאומי שוקי הון על דו"חות פרטנר לרבעון השני. חברת התקשורת הציגה קריסה של 95% ברווח הנקי ברבעון, מרמה של 44 מיליון שקל, ל-2 מיליון שקלים בלבד  (לכתבה המלאה).

"פתחנו את הדו"חות והתוצאות היו פחות רעות מהצפי, נכון שהרווח הנקי הוא רק שני מיליון, אבל אם נסתכל על הדו"ח נראה שהחברה שילמה 15 מיליון שקלים באופן חד פעמי על תביעה ייצוגית כך שללא ההוצאה הזו שורת הרווח היית הרבה יותר גדולה".

דטנר מתייחס לשוק הסלולר ואומר: "מספר המנויים ירד ב-32 אלף, ירידה משמעותית גדולה יותר בהשוואה לרבעונים הקודמים, מה שניתן להסביר על ידי כניסת אקספון לשוק באפריל. עם זאת, מספר מנויי הפוסט פייד המשיך לעלות, וגדל ב-9  אלף" .

בנוגע להכנסה חודשית הממוצעת למנוי סלולר (ARPU) שהציגה ירידה אומר דטנר: "ההכנסה הממוצעת ירדה בשקל אחד בהשוואה לרבעון הקודם, אם כי החברה מדווחת כי הירידה נבעה מהפרשה חד פעמית. ה-ARPU המתואם עמד על 59 שקל, עלייה של שקל מול הרבעון הקודם. ההכנסות משירותי סלולר בנטרול הפרשה זו ירדו 6% בהשוואה לרבעון המקביל, כאשר ברבעון הראשון הם ירדו ב-4.7%".

"נראה לנו כי תוצאות הרבעון מראים כי פרטנר מתמודדת לא רע עם האתגרים של שוק התקשורת – היא הצליחה לגייס כמות מכובדת של מנויי טלוויזיה, וגם מגדילה את מנויי הפוסט פייד בסלולר, וזאת תוך שמירה על רמת ההוצאות וחוב נמוך", אומר דטנר. 

לירן לובלין, אנליסט תקשרות באי.בי.אי מסכים שהסעיפים החד פעמיים (תשלום על תביעה ייצוגית) העיבו על הדו"ח, אך הוא אופטימי יותר דטנר: "הדו"ח הושפע מסעיפים חד פעמיים. הכניסה של אקספון לשוק במהלך הרבעון השני לא השפיעה כלל על מניין המנויים של פרטנר ולא על ההכנסה הממוצעת למשתמש".

לובלין מתייחס גם להוצאות התפעול של פרטנר: "היקפי ההשקעות בפריסת הסיבים ימשיכו להכביד על התזרים של החברה גם בהמשך השנה אך להערכתנו התועלות של רשת עצמאית ישפיעו לחיוב על החברה גם בהיבט ההכנסות וגם בצמצום הוצאות שהולכות ותופחות בגין השימוש בתשתיות בזק לצרכי הטלוויזיה".

"הדו"ח של פרטנר היה די בצפי אך הציג מספר מגמות חיוביות כגון המשך צמיחה במספר מנויי פוסט פייד, יציבות בהכנסה למשתמש וצמיחה במגזר הקווי. היקפי ההשקעות בפריסת הסיבים ימשיכו להכביד על התזרים של החברה גם בהמשך השנה אך להערכתנו התועלות של רשת עצמאית ישפיעו לחיוב על החברה גם בהיבט ההכנסות וגם בצמצום הוצאות שהולכות ותופחות בגין השימוש בתשתיות בזק לצרכי הטלוויזיה. אנו שומרים על המלצת תשואת יתר למניה במחיר יעד של 18 שקל למניה הגבוה ב-27% ממחיר הפתיחה של המניה הבוקר", מסכם לובלין.