ההפתעות שהאנליסטים לא יכלו לחזות
כניסתה של יצרנית קורונה לתחום הקנאביס ומלחמת הסחר לצד הציוצים של טראמפ טרפו את הקלפים במניות STZ ו-JD. האם כעס המשקיעים מוצדק? // דעה
לפני שבועיים המליץ לי מנהל יחידת השקעות בבנק גדול לשקול את רכישת חברת המשקאות האמריקאית קונסטליישן ברנדס (STZ) במחיר של כ-219 דולר למניה. להערכת המנהל והאנליסטים שלו המניה עשויה להגיע ל-280 דולר בטווח של כשנה. לדבריו מדובר בחברה צומחת עם שווקים מתפתחים בקצב מהיר ושולי רווח יפים. עוד ציין שהבנק רכש מניות ב-STZ ברמות של 220-215.
חברת המשקאות מתרחבת לתחום הקנאביס
כשבוע לאחר ההמלצה החמה צללה STZ בכמעט 10% בעקבות רכישת נתח מחברת קנאביס בקנדה (CANOPY) בהשקעה שעשויה להגיע לכ-5 מיליארד דולר. ב-STZ הסבירו את ההשקעה הקנדית בכך שתחום הקנאביס נמצא בצמיחה גדולה וחברת המשקאות מבקשת להרחיב את תחומי עסקיה. אחד הפרשנים אף עסק באפשרות לייצר בעתיד משקאות על בסיס קנאביס. STZ מוכרת לרבים מהקוראים כיצרנית בירה קורונה (CORONA) הפופולרית ומשקאות נוספים.
מנהל יחידת ההשקעות היה במבוכה לנוכח ההמלצה החמה שהתגלתה כלא מוצלחת. לבנק אין קשר עסקי עם STZ וכל הניתוח נעשה על פי נתונים גלויים במאזן בצירוף הערכות שצריכת משקאות אלכוהוליים תצמח בעולם. בנוסף, STZ מעניקה דיבידנד במזומן כבר שנים ומחזורי העסקאות הממוצעים במניה בשנה החולפת עמדו על כ-1.95 מיליון מניות ביום לכן מדובר במניה סחירה. לסחירות ישנה חשיבות בקבלת החלטות השקעה.
- כל הכותרות
כל אלה נתונים שעמדו לזכות המניה במחקר - ניתוח שעשה הבנק. כלכלני הבנק לא שיערו שמבירה קורונה הפופולרית עשויה להגיע השקעה בקנאביס. לכן הם לא תמחרו במודל שווי STZ את השקעת המיליארדים בקנאביס ואת האפשרות שעל החברה יוטל עומס מימון נוסף בפרויקט חדש שאת תוצאותיו נדע רק בעוד מספר שנים.
לא מדובר בעסקת משקאות כמו פפסיקו- סודהסטרים במסגרתה פפסיקו קונה עסק רווחי ומתחזקת בתחרות מול קוקה קולה יריבתה הגדולה בשוק המשקאות הקלים. STZ נכנסת לתחום פעילות שעדיין אינו מוכר למרות שקנאביס יכול להיות בעל פוטנציאל מעניין.
ייתכן שבמחיר של 203 דולר מניית STZ היא השקעה מעניינת כאשר מחיר היעד שלה ירד השבוע ל-247 במקום-280. מי שהמליץ על המניה לא יכול היה לדעת את מידע הפנים על עסקת הקנאביס והניתוח שלו היה כלכלי נטו.
אופטימיות מוגזמת ב-JD: טראמפ טורף את הקלפים
בתחילת יולי 2018 התפרסמה בארץ תחזית חמה על מניית ג'יי.די.קום (JD.COM) שנעה באותה עת ברמות של 40 דולר בוול סטריט. JD מפעילה פלטפורמת סחר מקוון שבה ניתן לקנות כמעט הכל והיא מציעה מגוון שירותים לסוחרים בה. החברה הונפקה ב-2014 לפי שווי של 26 מיליארד דולר ומאז ההנפקה הכנסות החברה צמחו ביותר מפי שניים והסתכמו ב-45.7 מיליארד דולר ב-2017. החברה מייצרת רווחיות גולמית של כ-7.51% והיא עברה לרווחיות נמוכה בתזרים התפעולי (EBITDA).
הממליצים כתבו "ש-JD פועלת ב-78 ערים ומפעילה 487 מחסנים לוגיסטיים. החברה זיהתה את הפוטנציאל בסין למוצרי צריכה ובאחרונה החלה לספק לאזורים כפרים שירותי לוגיסטיקה באמצעות רחפנים. הפוטנציאל של החברה נובע מהצמיחה הענקית בתחום סחר מקוון במיוחד במקומות שבהם העושר העולמי נכנס רק בעשור האחרון". משקיעים יכלו להבין ש-JD בדרך לשבור שיאים בעקבות ההמלצה החמה ואולם מלחמת הסחר של טראמפ בסין גרמה למניה לרדת לרמה 33-32 דולר הפסד של 20% מאז פרסום התחזית-המלצה.
JD הגיעה בשנה החולפת לשיא של 50.68 דולר ומחיר השפל היה 31.07 דולר. מחזור העסקאות היומי במניה עומד על 15.2 מיליון מניות ביום והמשמעות היא שהמניה מאד סחירה. אנליסטים נותנים כיום למניה מחיר יעד של 39 דולר. האנליסט שון ריין (REIN) העריך ב-16.8.18 שהמניה תבצע ריבאונד והשער יעלה לאור מחירה הנמוך. לדעתנו JD נסחרת במחיר נמוך ויתכן שהיא עשויה להיות מעניינת לפחות לתיקון טכני בשערה ואולי אף ליותר מכך אם שיעורי הרווח הגולמי יצמחו.
יחד עם זאת, חשוב לזכור שכל עוד מלחמת הסחר נמשכת ואין סימנים להפסקתה ולהגעה להבנות על מכסים או כללי סחר, JD תהיה מושפעת מכך לרעה. גם במקרה הזה מחברי התחזית לא יכלו לקחת בחשבון את החרפת מלחמת הסחר והציוצים הרבים של טראמפ בנושא הסיני. ברור שאם תחול רגיעה או הבנה כלשהיא לפרק זמן ארוך במלחמת הסחר JD עשויה לבצע תיקון.
שני המקרים של STZ או JD ממחישים שאנליסטים אינם יכולים לנבא אירועים חיצוניים בלתי צפויים פוליטית או עסקית. בעוד שרכישת סודהסטרים היא צעד כלכלי שנראה הגיוני מבחינת פפסיקו, הרי שהשקעה בקנאביס או מלחמת סחר הם אירועים שאינם צופים פני העתיד ולכן כעס על אנליסטים, לפחות במקרים אלה, אינו מוצדק מצד המשקיעים. באופן כללי כדאי למשקיעים לקרוא המלצות עם גרגר של מלח ולזכור שקיים סיכוי לאירוע חיצוני שיגרום להמלצות להראות מגוחכות.
** אין לראות במניות המוזכרות במאמר משום המלצה או אי המלצה לסחור בהם. כל משקיע חייב לקבל יעוץ מיועץ ני"ע מורשה כחוק ולפעול בהתאם לצרכיו האישיים
הכותב הוא מרצה לניהול ושיווק במרכז ללימודים אקדמיים-מל"א
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
20.כב4 לפני שנה מנכ׳ל stz דיבר על הרעיון של שילוב קאנביס בIlanar@i-r.co.il 30/08/2018 19:14הגב לתגובה זו0 0החזקתי את stz הרבה שנים והיא עלתה יפה. יצאתי לפני מספר חודשים ולפני שבוע קניתי שוב. כך שאני עוקבת אחריה זמן רב וכבר כמעט לפני שנה קראתי ראיון עם המנכ׳ל והוא העלה את הרעיון של שילוב קאנביס במשקאות.סגור
-
19.יש ראלי בשווקים והכל יעלהסמדר 27/08/2018 18:21הגב לתגובה זו0 0גם שתי המניות שניתחת כאן.סגור
-
18.stz עשתה צעד נבון בכיוון פיתוח עסקיה לעתידרימון 26/08/2018 10:48הגב לתגובה זו1 0ייקח שנתיים שלוש לראות איך ההשקעה משתלמת אבל עצם המחשבה על העתיד העיסקי חיובית. אגב, בשישי הודיעה עוד חברת משקאות על כניסה לעסקי הקנאביס בקנדה.סגור
-
17.אופנהיימר טענו שמחיר סודה סטרים גבוה ב-30% משוויהסודה סטרים 22/08/2018 17:21הגב לתגובה זו1 0זה היה כחודש לפני הדוחו"ת, שהפתיעו לטובה והביאו לזינוק בשווי המניה. וההמשך ידוע. ומכיוון שסודה עלתה חזק בחצי שנה שלפני הדוחו"ת , אז חששתי ומכרתי ב-96.5 דולר (=המניה ירדה ל-85 ואחרי הדוחו"ת זנקה ל-127...עד ל142 שהיא כיום). נו טוב, כולם חכמים בדיעבד לכאורהסגור
-
16.אז המסקנה היא שאנליסטים לא יכולים לחזות אירועיםאנליסט 22/08/2018 15:13הגב לתגובה זו0 0לא צפויים. הייתי אומר שזו תכונה שמשותפת לכולם - פוליטיקאים, מרצים לניהול ושיווק במל"א ואחרים. זה לא בדיוק גילוי מרעיש אלא עובדות החיים. תחזיות מתבססות על מגמות בעבר שיש סיכוי טוב שימשיכו בעתיד ולא על ניחוש לגבי תרחישים בעלי הסתברות נמוכהסגור
- טען עוד
-
כשיש ארועים חיצוניים חריגים האנליזות לא שוות הרבהאורן 23/08/2018 15:49הגב לתגובה זו1 0בשני המקרים שהכותב ציין היו אירועים חיצוניים משמעותיים. לכן אנליזות במקרים כאלה אינן מציאותיות. חשוב לקחת אנליסטים בזהירות כי הם לא יודעים על ארועים חריגים בגלל שזה מידע פנים.סגור
-
15.stz נתמכת ברמה של 200$, אם תשבור תמיכה תרד ל-0 18אופיר 22/08/2018 14:08הגב לתגובה זו1 0המשקיעים במניה צריכים לקוות שקו התמיכה לא ישבר וישמור על 200$.סגור
-
14.חבל שלא המשיכו עם קורונהזאב 21/08/2018 21:08הגב לתגובה זו1 0בירה קורונה זה ביזנס, שתיה ממיץ קנאביס פחות מענין..סגור
-
13.מענין אם stz תחלק דיבידנדאסף 21/08/2018 18:03הגב לתגובה זו0 0החברה חילקה דיבידנד קטן בשנים האחרונות. מענין לדעת אם החלוקה תמשך ואיך יגוייס ההון לקניית המניות בחברת הקנאביס.סגור
-
12.יש הרבה המלצות מוצלחות יותר שהניבו רווחדוד 21/08/2018 15:13הגב לתגובה זו1 0תלוי לאיזה ממליץ- אנליסט שומעים ומבצעים...גם ג'ים קריימר במד מאני לא תמיד מדייק. כדאי לבדוק את הצלחות האנליסט בעבר ואז לחשוב פעמיים אם כדאי לשמוע להצעתו. יש דירוג הצלחות לאנליסטים בוול סטריט לפיו יש דירוג הצלחות בהמלצות.סגור
-
11.עיסקה בסימן שאלהמוטי 21/08/2018 14:58הגב לתגובה זו1 0לדעתי עיסקת פפסיקו - סודה סטרים היא עיסקה גרועה לפפסיקו, טרנד הסודה יחלוף עם הזמן ומה אז ?סגור
-
10.אלכסנדר אמרת שמסוכן לקנות את CSTEמשקיע 21/08/2018 14:44הגב לתגובה זו0 0כאשר CSTE בקרה בשערים של 13 דולר לערך לפני כחודשיים אמרת שמסוכן לקנות כעת את המניה ושיתכן והיא לא הגיע לתחתית נו מה אתה אומר כעת שהיא ב 19 דולר למניה ?סגור
-
9.מבירה קורונה לקאנביס..ענת 21/08/2018 14:39הגב לתגובה זו1 0נכון לעכשיו לא פלא שהמניה stz ירדה.היא יכולה להמשיך לרדת. מניות הקנאביס שנרכשו דווקא עלו יפה!סגור
-
8.זהירות !אנדרי קברוב 21/08/2018 14:36הגב לתגובה זו3 0תזהרו מכל סיפור הסינים, לא ברור מה יגיד טראמפ, לא ברור למה יביאו שיחות השבוע. יש מצב שמפולת לפנינו, יש מצב לשיפור. כל עוד לא ברור, לא היתי ממליץ להיכנססגור
-
7.חוזים בכוכביםאנליסטים זה 21/08/2018 14:35הגב לתגובה זו0 1איזה אנליסט חוזה ירידות הוא יפוטרסגור
-
6.2 החברות מושפעות מאירועיםיוני 21/08/2018 14:33הגב לתגובה זו1 0לכן אי אפשר לשפוט את האנליסטים. אולי לj.d היה צורך להוריד המלצה?סגור
-
5.אין כמו ישראלאסי 21/08/2018 14:30הגב לתגובה זו3 0כל המניות בחול אין לנו שום שליטה. למה סיני למה אמריקאי למה אירופאי? קנו מניות ישראליות, תשקיעו במדינתנו ויהיה טוב! בורסה החזקה בעולם כולו!סגור
-
4.JD בסייל מטורףסיני בנשמה 21/08/2018 14:29הגב לתגובה זו0 0לדעתי למניה זו כבר השנה נראה הכפלה. החברה לא מייבת כלום מארה"ב ולא מוכרת כלום לארה"ב. כל הבהלה מסביב לקומץ קטן של אנשים שלא מבינים מה זה השקעה לטווח זמן סולידי. מחזורי המניה קטנים, ירידות משמעותיות. הריבאונד קרוב מתמיד!סגור
-
3.J.d במחיר הנוכחי זולהרועי 21/08/2018 14:28הגב לתגובה זו0 1אבל הכל תלוי כמובן בהתפתחות מלחמת הסחר עם טראמפ ולא בשווי המניה כיום.סגור
-
2.פיליפ מוריס המונייקי 21/08/2018 14:26הגב לתגובה זו1 0מניות של קנאביס צומחות להן כמו מניות של גז. אף אחד לא עוצר לשאול אודות ההכנסות, אודות תחזיות, אודות ניהול. כולם רוצים לרוץ ולקנות 5 גרם. השאלה היא - מתי יצא העשן מכל הסיפור ועד כמה תהיו בפנים באותו הרגע.סגור
-
ממש ככהSharon Amouyal 28/08/2018 15:24הגב לתגובה זו0 0יש הייפ מטורף במניות האלה בלי שום קשר למודל עיסקי.בסוף כל הבועת עשן הזאת תתפוצץ.בסך הכח מריחואנה שממש לא היה מחסור ממנה למי שרצה גם לפני שזה נהיה חוקי.סגור
-
ממש ככהSharon Amouyal 28/08/2018 15:23הגב לתגובה זו0 0יש הייפ מטורף במניות האלה בלי שום קשר למודל עיסקי.בסוף כל הבועת עשן הזאת תתפוצץ.בסך הכח מריחואנה שממש לא היה מחסור ממנה למי שרצה גם לפני שזה נהיה חוקי.סגור
-
1.אנליסטים רבים נותנים הערכות אופטימיות יתר על המידהאהוד 21/08/2018 14:17הגב לתגובה זו2 0האנליסטים לא יכולים היו לדעת שחברה פתאום תשקיע בקאנביס ולא רק בבירה קורונה...באופן כללי נראה שחלק מההמלצות סובלות מאופטימיות יתרה. לכן כדאי להיזהר בחלק מההמלצות.סגור
