ברקע לזינוק בדולר: משרד האוצר האמריקני בדרך לשבור שיא

ברקע לתיקון החד בשוקי המניות הערב, תשואות האג"חים של ארה"ב מזנקות הערב: התשואה לשנתיים קופצת לרמה של 2.88%, התשואה לתקופה של 10 שנים קופצת לרמה של 3.16%, והתשואה ל-30 שנה מטפסת לרמה של 3.39%, ונסחרת קרוב לשיא של 7 שנים.

נראה כי 2 גורמים עיקריים מביאים למהלך הערב:  הגורם הראשון הוא הפד', שמצמצם הערב עוד כ-22 מיליארד דולר ממאזנו, כאשר כל הסכום צפוי להיגרע משוקי האג"ח הממשלתיים. בנוסף נזכיר כי הבנק צפוי לצמצם עוד כ-15 מיליארד דולר באמצע חודש נובמבר.

הגורם השני, ואולי המשמעותי ביותר הוא הודעת משרד האוצר האמריקני בנוגע לצרכי הגיוס של ארה"ב בחודשים הקרובים. ע"פ ההצהרה, ארה"ב צפויה לגייס ברבעון הקרוב כ-83 מיליארד דולר באגרות חוב ארוכות, עלייה של 5 מיליארד דולר לעומת הרבעון האחרון, ומדובר בנתון שמהווה שיא כל הזמנים. נציין כי ההנפקה של אגרות חוב אלו צפויה להתרחש כבר בשבוע הבא.

הפעם האחרונה שארה"ב גייסה סכום קרוב לסכום הנוכחי הייתה ב-2009, כאשר שר האוצר דאז, טימוטי גייטנר, גייס מהשווקים כ-81 מיליארד דולר בניסיון לחלץ את הכלכלה האמריקנית מהמשבר הכלכלי. כעת מדובר בסכום שיא, כאשר הכלכלה האמריקנית נמצאת בתעסוקה מלאה, והכלכלה האמריקנית צמחה בקצב של 3.5% ברבעון האחרון.

• מנוף הלחץ הגדול - מה יקרה אם הזרים ימכרו אג"ח ארה"ב?
• ההצמדה משתלמת? מה עדיף פיקדון בנקאי או אג"ח ממשלתית

משרד האוצר האמריקני מדגיש כי האג"ח שיגויס יהיה באגרות חוב ארוכות, וזאת במטרה לנצל את מהלכי הפד', שיוצרים ביקושים לאגרות החוב הארוכות של ארה"ב. יש לציין כי ביקושים אלו צפויים לרדת החל מהחודש הקרוב, כאשר הפד' עובר לשלב האחרון בתהליך צמצום המאזן.

בתוך כך, משרד האוצר האמריקני מגדיל גם הסכומים בהנפקות שיתרחשו בחודשים הקרובים לטווחים הקצרים (עד 10 שנים). למרות החשש מזינוק בתשואות האג"חים של המדינה, שר האוצר האמריקני טוען הערב כי "השוק צפוי לעכל בצורה טובה את העלייה בהיצע".

תשואות אג"ח ארה"ב לתקופה של 30 שנה הערב: בדרך למעלה נוסף למעלה?

צרכי הגיוס של ארה"ב צפויים להחריף כעת את המחסור בדולרים בשווקים. כאשר הפד' ממשיך להקטין בהתמדה את כמות הדולרים בעולם, ארה"ב בדרך לצרוך יותר דולרים, ולחנוק את שאר השווקים ששקועים בחובות דולרים.  הדולר אינדקס (סימול:DXY) כבר מגיב ונסחר כעת בשיא של 16 חודשים. לאחר רגיעה מסוימת בחודשיים האחרונים, לחץ המכירות בשווקים המתעוררים חוזר: הלירה הטורקית נופלת כעת בכ-2% לאחר התייצבות בחודשים האחרונים. הראנד יורד 1.9%.