ריי דליו: "סביבת ההשקעות הנוכחית דומה לזו של שנות ה-30"

"אנחנו צפויים לתשואות נמוכות למשך תקופה ארוכה, ארוכה", כך מעריך המיליארדר ריי דליו, מייסד ומנכ"ל קרן ברידג'ווטר, הנחשבת לקרן הגידור הגדולה בעולם. לדבריו סביבת ההשקעות הנוכחית דומה לזו של שנות ה-30, כאשר ארה"ב מצויה בשלבים האחרונים של המחזור הכלכלי, עם פוליטיקאים פופוליסטיים וטונות של חובות. 

הנבואה הקודמת בחודש ינואר האחרון, אחרי שהמדדים המובילים בוול סטריט עלו מתחילת השנה ביותר מ-6% ושברו את הרצף הארוך ביותר מאז 1927 ללא מימוש של 5%, אמר דליו "מי שיושב היום על מזומן הולך להרגיש אידיוט" והעריך כי השוק נמצא לפני גל עליות נוסף (לכתבה המלאה).

"אנחנו בתקופה של כלכלת Goldilocks (ביטוי המציין צמיחה חזקה ואינפלציה נמוכה), הכל נראה די טוב, ורפורמת המיסים החדשה יוצרת גירוי חדש למשקיעים, אנחנו בחלק האחרון של השוק השורי שהתחיל ב-2009 ואני צופה "התפרצות מעלה", טען דליו בראיון לרשת CNBC. "יש כל כך הרבה מזומנים שאינם מושקעים בשוק, ולדעתי אנחנו הולכים להיות מוצפים בהם", "אם אתה מחזיק במזומנים בתקופה זו, אתה הולך להרגיש די מטומטם". נוכח הדברים, היו מי שהרימו גבה בזמנו, אולם ה-S&P500 המשיך לעלות עוד כ-3% נוספים עד לשיא האחרון שנקבע ברמה של כ-2,930 נקודות.

הנבואה החדשה כעת חוזר דליו עם תובנות חדשות ומעריך כי על המשקיעים לצפות להרבה פחות מאותו המזומן. "לדעתי אנחנו נמצאים כעת בסביבה בה אנחנו צפויים לתשואות נמוכות למשך תקופה ארוכה, ארוכה", אמר דליו בראיון לבלומברג. "המניות 'נסחטו' בשל תקופה ארוכה של סביבת ריבית נמוכה והזרמות של כסף לשווקים, אשר בגדול מיצתה את עצמה".

• הכלכלן לשעבר של קרן המטבע מצביע על האיום הגדול ביותר לכלכלה העולמית
• לקראת משבר נוסח 2007? ב-HSBC מסמנים אינדיקטור ספציפי

דליו הסביר כי הריבית הנמוכה 'תדלקה' רכישות עצמיות של מניות ועסקאות מיזוג ורכישה (M&A), אשר דחפו את מחירי המניות כלפי מעלה, עם עזרה נוספת מצידו של הבית הלבן שהעניק לחברות הקלות מס. "דחפנו את מחירי הנכסים לרמה כזו שכבר קשה לראות לאן עוד אפשר להרים אותם", אמר דליו.

דליו אשר יצא לאחרונה עם ספר חדש "עקרונות לניהול משברי חוב" (Principles for Navigating Big Debt Crises), השווה סביבת ההשקעות הנוכחית לזו של שנות ה-30, שכן לדבריו גם אז "ארה"ב היתה מצויה בשלבים האחרונים של המחזור הכלכלי, עם פוליטיקאים פופוליסטיים וטונות של חובות". 

אבל מי שחושב שמדובר במסע יחסי ציבור לקידום ספרו של דליו, צריך לקחת בחשבון שדליו לא לבד. ברקע לתנודתיות הגבוהה בשווקים בחודשיים האחרונים, בבנק ההשקעות גולדמן זאקס פרסמו הבוקר המלצה דומה למשקיעים – "זה הזמן להגדיל את מרכיב המזומן בתיק. לראשונה מזה שנים רבות, המזומן מהווה אלטרנטיבה לשוקי המניות" (לכתבה המלאה).