התחלה של שבועיים סוערים בשווקים

המדדים המובילים בוול סטריט רושמים הערב ירידות חדות, אך זה יכול להיות רק הפתיח לשבועיים הקרובים. אנו טוענים מתחילת השנה כי בעולם בו הבנקים המרכזיים מהווים תפקיד מרכזי בשווקים, כמעט לכל תנועה בשווקים יש הסבר בשינוי די פשוט – שינוי המאזנים של הבנקים המרכזיים והשפעה על הנזילות בשוק. הקשר בין ביצועי השווקים לביצועי השווקים לעיתים הוא מקרי בהחלט לנוכח ההתערבויות של הבנקים המרכזיים. במקרה של החודש הנוכחי, הפד' צפוי להיות שחקן שולי, ומשרד האוצר האמריקני צפוי לעמוד במרכז.

הצמצום שהפד' צפוי לבצע בשוק בחודש הקרוב צפוי להיות קטן יחסית לחודשים האחרונים: כ-14.5 מיליארד דולר באג"ח הממשלתי (בסוף החודש), ועוד כ-20 מיליארד דולר באג"ח מגובה משכנתאות  (MBS). בסה"כ, הפד' יצמצם כ-15 מיליארד דולר פחות מחודש נובמבר.

אך הפד' צפוי להיות הגורם השולי בחודש הקרוב כאמור. משרד האוצר האמריקני, הצרכן הגדול ביותר של דולרים בשוק צפוי להיות השחקן המרכזי. לפי התחזית הקודמת של משרד האוצר האמריקני (לתחזית), קופת המזומנים של ממשלת ארה"ב צריכה לעמוד בסוף השנה על 410 מיליארד דולר. בימים האחרונים קופת האוצר האמריקני עמדה על 340 מיליארד דולר בימים האחרונים.

המשמעות:  כ-70 מיליארד דולר צפויים להיגרע מהשווקים לטובת מילוי קופת האוצר האמריקני. מדובר בצמצום הרבה יותר משמעותי מכל פעולה של הפד' עד כה.

קופת המזומנים של משרד האוצר האמריקני בשנים האחרונות, והצפי לסוף החודש הקרוב
 

יש לציין כי המהלך של משרד האוצר האמריקני צפוי להתחיל רק מחר, כאשר הנזילות בשוקהיום ואתמול היא הגבוהה ביותר שצפויה להיות במהלך החודש הקרוב. נראה הערב כי המשקיעים כבר מתכוננים למהלך החד.

 נוסיף כי עיקר המהלך של משרד האוצר האמריקני צפוי להתרחש עד ל-19.12, תאריך החלטת הריבית הקרובה של הפד'. עד לתאריך זה משרד האוצר האמריקני צפוי לגרוע מהשוק כ-100 מיליארד דולר, ולאחר תאריך זה, משרד האוצר מחזיר מעט כסף לשוק (ראלי סנטה קלאוס?).

מצוקת הדולר בשווקים, שכבר הורגשה בשנה האחרונה,  צפויה להחריף כעת עוד יותר. את הסימנים המוקדמים לכך ניתן לראות כבר הערב: לאחר תקופה של התכנסות, הלירה הטורקית נופלת הערב ב-3%. האירו והליש"ט הבריטית עברו לירידות לאחר שקפצו מוקדם יותר הבוקר. השקל מצטרף כעת למגמה ונסחר ברמה של 3.73 שקלים לדולר.

הדולר מול הלירה הטורקית הערב: הלחץ של הדולר בשוק מתחזק הערב