האם השווקים בדרך לקריסה בהמשך החודש?
המדדים המובילים בעולם סגרו אמש את השנה החלשה ביותר בעשור האחרון, כאשר הירידות החדות בחודש האחרון מהדהדות. השנה האחרונה אופיינה במספר רב של אירועים גיאופוליטיים, אך כפי שאנו טוענים כבר תקופה ארוכה, בעולם בו הבנקים המרכזיים מהווים תפקיד מרכזי בשווקים, כמעט לכל תנועה בשווקים יש הסבר בשינוי די פשוט – שינוי המאזנים של הבנקים המרכזיים. הקשר בין ביצועי השווקים לביצועי החברות לעיתים הוא מקרי בהחלט לנוכח ההתערבויות של הבנקים המרכזיים. תהליך "הנורמליזציה" בשווקים צפוי כעת לעלות שלב נוסף.
תהליך צמצום מאזן הפד' החל בפועל רק בסוף ינואר האחרון, מיד עם עזיבתה של ג'נט יילן את תפקידה כיו"ר הבנק. מאז, גרע הפד' כ-350 מיליארד דולר ממאזנו. אחזקותיו של הפד' בשוק האג"ח מגובה משכנתאות (MBS) נמצאות היום ברמה הנמוכה ב-83 מיליארד דולר בלבד מהרמה בסוף תוכנית ה-QE ב-2014.
בחודש דצמבר צמצם הפד' כ-34.8 מיליארד דולר ממאזנו. הסיבה שהפד' לא הגיע ליעד של צמצום 50 מיליארד דולר בחודש היא שלא הגיעו מספיק אגרות חוב לפדיון בחודש האחרון. נזכיר כי הפד' איננו מוכר את האג"ח שברשותו, אלא מזרים רק חלק מהסכום שנפדה על אג"חים שברשותו, ולכן כאשר הצמצום יורד כאשר אין פדיונות. חודש ינואר צפוי להיות רגוע יחסית, עם צמצום של 32 מיליארד דולר: כ-20 מיליארד דולר יגיעו מהאג"ח מגובה משכנתאות, והשאר משוק האג"ח הממשלתי. בחודש פבראואר צפוי צמצום של 50 מיליארד דולר.
- כל הכותרות
מאזן הפד' המעודכן, והצפי לסוף ינואר הקרוב: תזמון העזיבה של ג'נט יילן - מושלם
בעוד הפד' צמצם ממאזנו קרוב ל-350 מיליארד דולר מסוף ינואר האחרון, מעל 18 טריליון דולר התאיידו משווי שוקי המניות בעולם. הנתון ממחיש עד כמה חזקה ההשפעה של התנהגות מאזני הבנקים המרכזיים על מערכת הבנקאות העולמית, וממחיש עוד יותר עד כמה גדולה הבועה שניפחו הבנקים המרכזיים בעשור האחרון. סוגיית ההעלאות הריבית היא טובה לכותרת, אך היא מתייחסת לעולם שלפני 2008. מאז המשבר, השווקים נשלטים באופן כמעט משולם ע"י 4-5 בנקים מרכזיים שהזריקו אשראי לשוק. כעת, כאשר הבנקים מבקשים לסיים את הזרקות הכספים, הפירמידה נופלת.
שווי שוקי המניות בעולם ע"פ בלומברג, התחלת תהליך צמצום המאזן מסומנת
בתוך כך, הפוקוס מעתה צפוי לעבור כעת לאירופה. במהלך השנתיים האחרונות הזרים הבנק יותר מ-2.6 טריליון אירו לשווקים, והפך להיות הנושה הכמעט בלעדי בשוקי האג"ח ביבשת הישנה. בעוד מאזן הפד' מהווה כ-19.7% מהתמ"ג האמריקני, מאזן ה-ECB זינק לרמה של 41.7% מהתמ"ג באיחוד האירופאי.
מאזן הבנק המרכזי באירופה ומאזן הפד' ביחס לתמ"ג
החל מהחודש הבנק צפוי להפסיק את תוכנית הרכישות, והוא יתערב בשווקים רק ע"י רכישות מחדש של אג"חים שיגיעו לפדיון. נכון להערב, לא ברור מי יכול להיכנס לוואקום שמותיר אחריו הבנק המרכזי. הבנק המרכזי הודה בשנה שעברה כי הוא לא בטוח שקיים עדיין שוק אג"ח משני.
ע"פ הערכות בשוק, סכום הרכישות החוזרות בחודש קרוב בשוק האג"ח הממשלתי צפוי לעמוד על 21 מיליארד אירו. רוב הרכישות צפויות להתרכז בשבועיים הקרובים, כאשר החל מ-11.1 השווקים צפויים להיכנס לתקופה "מתה" מבחינת הרכישות החוזרות.
גרף הצפי לרכישות של הבנק המרכזי באירופה: פער גדול מאוד החל מאמצע החודש
סימני השאלה לקראת אמצע החודש גדלים במיוחד, כאשר במקביל צפוי הפד' והממשל האמריקני למשוך סכומי כסף גדולים מהשוק באותם תאריכים (בדומה למשיכה שביצעו ב-17.12). מצוקת הנזילות בשווקים לקראת אמצע ינואר עשויה להגיע בתרחיש כזה לשיא חדש.
השפן של הממשל האמריקני?
ברקע לירידות בשווקים, והאטה המסתמנת בשוק האמריקני (לכתבה המלאה), נראה כי חוסר הנוחות של ממשל טראמפ ממשיכה לעלות. אחד הצעדים שהממשל עשוי לבצע כעת במטרה להקפיץ את השווקים הוא דילול של רזרבות המזומן בקופת האוצר האמריקני.
נכון להערב, יש בקופת האמריקני כ-400 מיליארד דולר, ואם טראמפ ומנוצי'ן יחליטו על הזרמת כספים לשוק, מצוקת הנזילות בשוק צפויה להירגע במעט, וסביר להניח כי השווקים יתקנו בחדות למעלה בעקבות כך. אם אכן המהלך יתרחש, מדובר ב-GAME CHANGER לחודשים הקרובים.
יש 2 בעיות עם מהלך כזה מצד הממשל האמריקני: הבעיה הראשונה היא תקרת החוב האמריקני. משרד האוצר האמריקני החל בשנים האחרונות לאגור מזומן לקראת כל סבב שיחות סביב תקרת החוב. "כרית הביטחון" הזו אפשרה למשרד האוצר להמשיך בפעילותיו למרות הקרקס הפוליטי בארה"ב סביב הסוגיה. הסבב הבא של סוגיית תקרת החוב צפוי להתרחש לקראת מרץ הקרוב. אם משרד האוצר האמריקני יגיע לחודש מרץ כאשר מצבת המזומנים שברשותו נמוכה במיוחד (וכאשר אין הסכמה פוליטית בארה"ב סביב הסוגיה), הסבב הקרוב עשוי בהחלט להיות דומה לסיטואציה ב-2011, כאשר דירוג האשראי של ארה"ב ירד.
הבעיה השנייה טראמפ היא פוליטית. אם אכן יחליט להזרים כסף לשווקים כעת, הוא משליך את "הקלף" האחרון שלו מוקדם מאוד לקראת הבחירות ב-2020. המרצת השוק כעת ע"י הממשל עשויה לדחות את "המצוק" (לכתבה המלאה) לשנת 2020, כאשר אפקט הפעולות יתפוגג. בסיטואציה של מיתון, קשה לראות את טראמפ נבחר בשנית.
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
38.כל המנתחים החלו צריכים ללכת לכלא (ל"ת)קובי 02/01/2019 21:49הגב לתגובה זו1 0סגור
-
37.אני מאמין שהדוב יואכל את גורביץ (ל"ת)שוקי 02/01/2019 21:38הגב לתגובה זו0 0סגור
-
36.ככל שיהיו יותר עהודעות רעות,ככה השוק יעלה חזק יותר! (ל"ת)נתן 02/01/2019 20:58הגב לתגובה זו1 0סגור
-
35.גם את אפקט ינואר הכתב יפסיד.לא דובים ולא יעראנונימי 02/01/2019 20:09הגב לתגובה זו0 0מיצינו את הגרפים האלה.כל הניתוחים של הטכני שווים כקליפת השום. השוק יש לו חיים משלו. כשכולם חושבים שורט - יהיה לונג.סגור
-
34.הנסדאק מתמוטט 0.1% (ל"ת)ביזפורטל בדיחה!!!!!! 02/01/2019 18:00הגב לתגובה זו1 0סגור
- טען עוד
-
33.ולמרות הכל יקרו שני דבריםמיכה 02/01/2019 17:31הגב לתגובה זו2 0א. השוק יתקן למעלה אם תירצו או לא תירצו ב. הכלכלה האמריקאית חזקה ולאניהיו צלילות. ג. תהיה פשרה עם סין והשוק יכלה.סגור
-
32.השוק האמריקאי מתומחר יתר .זהירות (ל"ת)אינדריד 02/01/2019 12:54הגב לתגובה זו1 2סגור
-
31.עד סוף השנה יהיה תיקון של כ 44 אחוז בממוצע (ל"ת)אינדריד 02/01/2019 12:53הגב לתגובה זו1 2סגור
-
30.כתבה מצוינתמשה 02/01/2019 12:36הגב לתגובה זו2 4גם אני חושב שניפוח בועה גדול יביא בסוף לאסוןסגור
-
29.הכלכלה האנריקאית חזקה .המחירים מנופחים (ל"ת)מפוצצים בועה . 02/01/2019 12:16הגב לתגובה זו1 2סגור
-
מה מנו]ח ? כולם ירדו חזק. יש מציאות אדירות בשוק. תמשיכואנונימי 02/01/2019 20:12הגב לתגובה זו0 0להתחפר ולהשרף עם השורטים שלכם .סגור
-
28.השוק האמריקאי פשוט יקר ומפוצצים את הבועה (ל"ת)מתי תבינו 02/01/2019 12:15הגב לתגובה זו1 1סגור
-
27.מה יהיה במשך כל השנהדוד מירושלים 02/01/2019 11:41הגב לתגובה זו0 0היום ירידות חדות. אני מניח, לפי מספר גורמים, שהשנה הקרובה תהיה בעלת תשואה שלילית. 10-20%. לא מציין חודש מסויים, החודש הקרוב ינואר או כל חודש אחר.סגור
-
26.ביז רק יודעים להפחיד ולהגיד ירידות אפילו שהשוק אדוםמביו 02/01/2019 10:59הגב לתגובה זו4 1תעשו רגע ארכיון על כל התכבות מ 2017 תראו כמה הפחדות והשוק רק עלהסגור
-
25.תודה רבהאלחנן 02/01/2019 10:53הגב לתגובה זו4 4להבדיל מרוב האנשים, נהניתי מאוד מהכתבה ולדעתי ולצערי אתה צודק. סיכוי גדול לנפילות בזמן הקרובסגור
-
24.לא לבוא בטענות לכתביחזקאל 02/01/2019 10:35הגב לתגובה זו3 3ב1983 הייתה בועה ענקית בהמרצת הבנקים שהביאה כמעט לפשיטת רגל בבנקים. כולם שתקו . אילו הנגיד או העיתונאים או היועצים היו מזהירים הייתה הבועה נבלמת ומצטמקת בהדרגה ולא מגיעה לנזקים שהגיעה לכן טוב שמישהו עומד בשער ומזהיר כי באמת יש בועה ואין נקום לסתום לאנשים את הפה ראה את סיפור בגדי המלך החדשיםסגור
-
מה הקשר ?אבו חזקאל 02/01/2019 11:53הגב לתגובה זו2 1אתה משווה בנקים ישראל בעת ההיא כלכלת ישראל בעת ההיא לכלכלת עולם היום אבו חזקאל תכניס לראש טוב טוב היום כלכלות עולם משהו אחר כלכלות חזקות שלעיתים חלקם מועדות קצת אבל העוצמה העוצמה .... היום בכלכלות עולם שונה לגמרי שונה שונהסגור
-
אתה טועהיחזקאל 02/01/2019 12:19הגב לתגובה זו0 0אותו סיפור בדיוק ב 2008 בארה"ב, אף אחד לא הזהיר שהכל בועה זו אותה כלכלה ואותו עיקרון שקיים כבר מאות שנים גם הביטקוין היה בועה ולא הזהירו מפניו כמו שצריך וזה היה רק בשנה האחרונה אם אתה לא מבין את העיקרון אז אין סיכוי שתברח בזמן כמו שאני עשעתי כבר מ1983 והלאהסגור
-
23.ייצוא הקנאביס שביבי תוקע מה קורה עם זה?? (ל"ת)איתן 02/01/2019 08:58הגב לתגובה זו1 0סגור
-
22.הבליםמשקיע ותיק 02/01/2019 01:28הגב לתגובה זו3 3הבל הבלים.תוכן שקרי ומטעה.מי שמבין את שוק ההון,יודע שהשוק לפני עליות חזקות מאד.סגור
-
בוא תסביראש 02/01/2019 09:14הגב לתגובה זו2 2איך ההבנה שלך בשוק ההון הביאה אותך למסקנה שהשוק יעלהסגור
-
21.מביאים גרפיםרק עליות 01/01/2019 23:31הגב לתגובה זו1 0ואומרים קריסהסגור
-
20.מלך האגחים אמר (ל"ת)רק עליות 01/01/2019 23:30הגב לתגובה זו0 1סגור
-
19.אין להם זמן וסבלנות לחכות להמשך החודש!!!כאן ועכשיו!!~! (ל"ת)א ו י 01/01/2019 22:19הגב לתגובה זו0 1סגור
-
18.שום קריסה עליות חדות (ל"ת)מיכל לנברג 01/01/2019 22:06הגב לתגובה זו2 2סגור
-
פוטיםאבי 02/01/2019 11:05הגב לתגובה זו0 2יותר טוב תקנה פוטיםסגור
-
17.מזרים רק חלק מהסכום שנפדה על אג"חים שברשותו - לא ברוראודי 01/01/2019 21:48הגב לתגובה זו1 0נזכיר כי הפד' איננו מוכר את האג"ח שברשותו, אלא מזרים רק חלק מהסכום שנפדה על אג"חים שברשותו, ולכן כאשר הצמצום יורד כאשר אין פדיונות. לא מובן " מזרים רק חלק מהסכום שנפדה על אג"חים שברשותו " הסבר !סגור
-
16.נאסדק ל-4000 ודאו ל_18000 המפולת עניין של ימים (ל"ת)רועי 01/01/2019 21:45הגב לתגובה זו0 2סגור
-
15.כתב עלוב מת על בשורות רעות...שמח שהשוק נופל (ל"ת)יעקב 01/01/2019 21:19הגב לתגובה זו5 5סגור
-
יש לך עוד הזדמנות להיכנס לשורט (ל"ת)לא נורא טמבל 02/01/2019 11:26הגב לתגובה זו2 1סגור
-
יש לך הזדמנות להכנס עדיין ללונג !!! (ל"ת)אורון 02/01/2019 20:31הגב לתגובה זו0 0סגור
-
14.מלך האגחים אמריצא אויר 01/01/2019 21:14הגב לתגובה זו0 1השווקים יתאזנו שווי משקלסגור
-
13.מלך האגחים אמרהשווקים 01/01/2019 21:11הגב לתגובה זו2 1כמה פעמים נחזור השווקים נפלו בגלל בועה מחירים גבוהים השוק טס ב17 המשיך לטוס ב18 הנאסדק טס מאז הבחרו של טראמפ נאסדק היה 4800 הגיע ל7600 תוך כ2 שנים נסיקה אדירה התיקון היה עניין זמן . ואכן הבועות קרסו המכפילים היו אסטרונומיים מכפילי בועה.סגור
-
12.תיקון כ6%הכתב השוק ירד כ20% 01/01/2019 21:03הגב לתגובה זו1 0מעלה אין כל סיבה לירידות נוספות הכלכלות מורידות הילוך צמיחה ולכן אין ברבור שחור קריסה . מי שנתקע בשורטים ולא יצא זה כמו אלו שנתקעו מהשיא בלונג ומאמינים שהשיאים יחזרו אלו ואלו טיפשים לונגיסטים שורטיסטים מעתה תנודתיות 5%סגור
-
11.לא יהיה כלום כי לא היה כלום. עליות (ל"ת)יעקב 01/01/2019 21:01הגב לתגובה זו3 1סגור
-
10.מתחרים מי הגרוע ביותר (ל"ת)מתן 01/01/2019 21:00הגב לתגובה זו1 0סגור
-
9.התאהב בירידות (ל"ת)הכתב 01/01/2019 20:59הגב לתגובה זו4 1סגור
-
8.מעניין מי יותר גרוע הוא או גורביץ (ל"ת)טומי 01/01/2019 20:57הגב לתגובה זו2 3סגור
-
גורביץ הוא רואה בכוכבים הוא לפחות מסתמך עללטומי 02/01/2019 19:32הגב לתגובה זו0 0נתונים כלכליים ולא על איזה גרפים טיפשיים שבדיעבד של קורא בפהסגור
-
שהתגובה שלך היא בין התגובות היותר מטומטמות (ל"ת)בדבר 1 אין ספק 02/01/2019 11:24הגב לתגובה זו1 2סגור
-
7.טיפשים. השטרטיסאים ספנעקה יואכלו קש (ל"ת)טומי 01/01/2019 20:57הגב לתגובה זו2 0סגור
-
6.לא דובים ולא יער....הכתב סובל מחוסר אופטימיות כבר כמה שggeell@gmail.com 01/01/2019 20:43הגב לתגובה זו2 1שנים . על דובים וגרפים של נפילות.סגור
-
5.מהלכים אימיםרובי 01/01/2019 20:29הגב לתגובה זו2 1כדאי לבדוק כמה פוטים יש לכתב הנכבד בחשבון של הדודה שלו?סגור
-
השאלה אם כמה לונג אתה תקוע ?????? (ל"ת)עזוב את הכתב 02/01/2019 11:23הגב לתגובה זו2 0סגור
-
4.פשוט אין לכם מה לכתובבני 01/01/2019 20:26הגב לתגובה זו2 0תיקונים כבר שבוע ומה הקשר לכותרת האומללה הזאת ?סגור
-
3.לא נמאס לכתב להיות בשורט כבר כמה שנים על השוק??יובל 01/01/2019 20:22הגב לתגובה זו3 1שנים שהשוק מפציץ בעליות ולא מבין איך הוא כאילו נהנה מתחזיות של דובים וכל השמעטס הזה . השווקים מלאים בכסף שמחכה רק תזמון להשקעות עתק ! לא דובים ולא יערסגור
-
השווקים מלאים בחוב..חוב..חוב..והחוב מתייקר (ל"ת)כמה שטויות 02/01/2019 11:22הגב לתגובה זו1 1סגור
-
2.נראה שהכתב עמית תקוע עם שורטים. כבר שנתיים חופר שורט ודניר 01/01/2019 20:15הגב לתגובה זו3 1ודובים. לא דובים ולא יער. השווקים שנה שלמה עלו ועלו והוא מחחפר מאחורי גרפים הזויים של טכני שמכני. חבל שהפסיד כמה שנים של לונג .סגור
-
אין שכל אין דאגות (ל"ת)בקרוב תבין 02/01/2019 11:21הגב לתגובה זו2 0סגור
-
1.כל יומיים מייצרים פניקה ופחדים מכלום (ל"ת)אתם אמיתיים???? 01/01/2019 19:51הגב לתגובה זו25 13סגור
-
זה המצבאש 02/01/2019 07:56הגב לתגובה זו2 1אל תיתן לעליות של הימים האחרונים לבלבל אותך. זאת מלכודת הקוראת למשקיעים הקטנים להאמין שהירידות בצמבר היו רק תיקון.סגור
-
אני רואה שכל אחד מדב ממשאלות ליבו (ל"ת)לאש 02/01/2019 19:33הגב לתגובה זו0 0סגור
-
לסגור עיסקאותAlex 02/01/2019 07:09הגב לתגובה זו1 1עד עכשיו רוב הכתבות מאוד מדויקות מפחינת המידע והתוצאה בשוק יש אנשים שפשוט לא רוצים לדעת את האמת לא יודעים לשחרר ולסגור עיסקאות כשצריךסגור
-
אתה לא מסוגל לראות את הדברים כמו שהם ?? (ל"ת)אתה טמבל ?? 01/01/2019 22:56הגב לתגובה זו0 1סגור
-
מינואר הקודם "נעלמו" מהבורסה 18 טריליון דולר (ל"ת)פאניקה מכלום? 01/01/2019 22:46הגב לתגובה זו0 1סגור
-
ינואר חזרה לשיאים. (ל"ת)צחי 01/01/2019 22:20הגב לתגובה זו1 0סגור
-
מסכים איתך (ל"ת)נור 01/01/2019 20:53הגב לתגובה זו0 0סגור
-
הם בשורט על השוק מ 1932... :) (ל"ת)עמיר יפת 01/01/2019 20:36הגב לתגובה זו1 0סגור
-
שורטאבי 02/01/2019 11:09הגב לתגובה זו0 1אני מאוקטובר 17, עוד לא מאוחר.סגור
-
בחודשיים איבדנו את מה שהרווחנוערן 01/01/2019 20:32הגב לתגובה זו4 0כל השנה. ואתה עוד אופטימי ? הסכין הפעם תיפול כל כך מהר שאני לא ממליץ לאף אחד לנסות לתפוס אותהסגור
-
כנראה אתה לא מושקע מספיק שנים ואתה נוהגלערן 02/01/2019 19:34הגב לתגובה זו0 0לתזמן את השוק בשביל זה אתה מופסד את כל מה שהרווחתסגור
