איטליה נפלה למיתון שלישי בעשור האחרון, צרפת היא הבאה בתור?

בעוד המשקיעים מנסים להבין את ההשלכות של שינוי המדיניות בחודש האחרון מצד הפד', נתוני המאקרו בעולם ממשיכים להידרדר, כאשר אירופה ממשיכה לבלוט לרעה. 

איטליה, הכלכלה השלישית בגודלה באיחוד האירופאי, נכנסה רשמית למיתון שלישי בתוך פחות מעשור (כפי שצפינו בנובמבר האחרון). נתוני התמ"ג לרבעון האחרון של 2018 הציגו התכווצות של 0.2%, לעומת צפי לירידה של 0.1% בלבד בתמ"ג. הירידה בתמ"ג ברבעון האחרון מגיעה לאחר שברבעון השלישי של 2018 התכווצה הכלכלה האיטלקית ב-0.1%.

התוצר האיטלקי בעשור האחרון – מיתון שלישי בתוך פחות מעשור   אחרי שאיטליה ויוון נכנסו רשמית ברבעון האחרון למיתון, נראה כי הבאה בתור היא צרפת, שם ירד מדד מנהלי הרכש בחודש האחרון לטריטוריה דובית (לכתבה המלאה).

נתון נוסף שאכזב הבוקר בגדול הוא המכירות הקמעונאיות בגרמניה. במהלך חודש דצמבר נפלו במכירות בשיעור של 4.3%, הירידה החודשית החדה ביותר מאז 2007!   למרות הנתונים החלשים במיוחד, נראה כי מי שמצפה לתיקון בחודשים הקרובים באירופה עשוי להתאכזב. כפי שטענו בחודשים האחרונים, אחד האינדיקטורים האמינים ביותר לכלכלה האירופאית הוא הגידול בכמות הכסף, M1. בעולם שצמיחה כלכלית בנויה על חוב ויצירה של כסף חדש, יש חשיבות רבה לרמות הגידול בכסף (שמצביע על גידול בהלוואות וכו').  בשבוע האחרון התפרסם קצב הגידול בכמות הכסף לחודש דצמבר, והוא ירד לרמה שנתית של 6.6% בלבד. מבחינה היסטורית קצב הגידול הנוכחי צפוי לגרום למיתון (בתוך 12 חודשים). הכלכלה האירופאית מציגה קצב גידול דומה בכל החודשים האחרונים, ולכן  כפי שטענו ביוני האחרון (לכתבה המלאה), הצפי הוא לכניסה להתכווצות כלכלית לקראת ספטמבר 2019, בדיוק כאשר מריו דראגי צפוי לעזוב את תפקידו כיו"ר הבנק המרכזי. 

שוק הכסף באירופה: נתוני המאקרו צפויים לרשום ירידה נוספת בחודשים הקרובים

• האם אמריקה נהדרת שוב? לפי הגרפים - לא בטוח
• אירו או דולר? אירופה או ארצות הברית?

כעת, כאשר תוכנית הרכישות של הבנק המרכזי (ECB) הפסיקה, קצב יצירת הכסף בשוק (שתלוי בלקיחת הלוואות חדשות) צפוי לרדת בקצב גבוה יותר. השוק האירופאי, כך מסתבר, לא יכול להתקיים ללא הדפסת הכסף של הבנק המרכזי.