החוב האיטלקי - פצצה מתקתקת לחודש הקרוב

הבנק המרכזי באירופה (ECB) פרסם הערב את הדו"ח השבועי בנוגע לשינויים במאזנו. ע"פ הדו"ח, מאזן הבנק ירד בשבוע החולף (עד שישי האחרון) ב-13.4 מיליארד אירו, וכעת הוא עומד על סכום של 4.695 מיליארד אירו, מעל 40% מהתמ"ג השנתי של האיחוד האירופאי.

הבנק ביצע בשבוע האחרון רכישות מחדש  בשוק האג"ח הממשלתי בסכום של 4.2 מיליארד אירו, לעומת רכישות של 5.4 מיליארד אירו בשבוע הקודם. בשוק האג"ח הקונרצני ביצע הבנק רכישות בסכום של 200 מיליון אירו. כפי שציינו בשישי האחרון, כעת השווקים האירופאים נכנסים לתקופה מאתגרת במיוחד: במהלך החודש הקרוב צפוי הבנק לרכוש רק 2.1 מיליארד אירו בשוק האג"ח הממשלתי.

גרף הרכישות המעודכן של הבנק בשוקי האג"ח הממשלתיים  

כפי שהיה צפוי, התשואות  באיחוד החלו לטפס בימים האחרונים בחדות. מי שמושכת את רוב תשומת הלב היא שוב איטליה. התשואה על אגרות החוב של המדינה לתקופה של 10 שנים נסגרו הערב מעל 2.82%, כאשר בשישי האחרון התשואות עמדו על 2.59% בלבד.

• הפד מאותת: לא ממהרים להוריד ריבית למרות הציפיות בשוק
• עלייה של 0.2% במדד ה-PCE בחודש אוקטובר

שמירה על החוב האיטלקי ברמות נמוכות היא קריטית לסקטור הבנקאות. מלבד החשיפה של הבנקים האיטלקיים (שעליית תשואות תחסל את ההון שלהם כפי שהסברנו בשישי האחרון), שאר הבנקים באירופה חשופים בצורה משמעותית לחוב האיטלקי. האחזקות של שאר מדינות האיחוד בחוב האיטלקי נאמדות היום ב-425 מיליארד אירו (486 מיליארד דולר).

מי שצפויה להיפגע בצורה המשמעותית ביותר ממשבר באגרות החוב של איטליה היא צרפת, שהחשיפה של החברות במדינה לחוב האיטקלי נאמדות ב-285.5 מיליארד אירו. הבנק  BNP פריבה  (סימול:BNP) חשוף בסכום של 143.2 מיליארד אירו. אחריו נמצא הבנק קרדיט אגריקול (סימול:ACA) עם אחזקות של 97.2 מיליארד אירו.

החשיפה של גרמניה לחוב האיטלקי נאמדת ב-58.7 מיליארד דולר. החשיפה של הבנק הבעייתי, דויטשה בנק (סימול:DB) נאמדת ב-29.6 מיליארד אירו. נזכיר כי שווי השוק של הבנק הערב נאמד ב-16.07 מיליארד דולר. החשיפה של קומרצ'בנק לחוב האיטלקי נאמדת ב-12.4 מיליארד אירו.

מדינות נוספות באירופה: ספרד עם חשיפה של 21.4 מיליארד אירו, בריטניה עם חשיפה של 17.4 מיליארד אירו, בלגיה עם חשיפה של 25.5 מיליארד אירו.

לנוכח הנתונים, די ברור כי החוב האיטלקי מהווה כעת "פצצה מתקתקת" לבנקים האירופאים, שגם ככה מציגים ביצועים חלשים במיוחד. גם הבנק המרכזי מבין זאת, כאשר ביצע וויסות של כספים בשוק האג"ח במהלך חודש ינואר (לכתבה המלאה). אך כעת, לנוכח הפידיונות הנמוכים במיוחד בחודש הקרוב, היכולת של הבנק לבצע מהלך דומה ולווסת את השווקים נמוכה במיוחד. בנוסף, נציין כי הממשלה האיטלקית צריכה למחזר חוב בגובה של 63.3 מיליארד אירו בחודשיים הקרובים. ובמילים פשוטות: הולך להיות מאתגר ומרתק.