"שילוב השקעה בסקטור התעשייה ובסקטור הבריאות עשוי להניב תשואת יתר גבוהה יותר בהשוואה להחזקה ישירה במדד ה-S&P500", כך מעריך שמואל קצביאן אסטרטג השווקים של בנק דיסקונט.
"אי הוודאות בכלכלות ובשווקים הפיננסים גבוהה מאוד. הכיוון אליו תתכנס מתיחות הסחר בין ארה"ב לסין, הצעד הבא של הבנקים המרכזיים, התהליכים פוליטיים באירופה וכמובן ההאטה הצפויה בכלכלות העולם מגבירים את אי הוודאות לגבי הכיוון של השווקים והכלכלה הגלובלית. אם נוסיף לכך את המגמה החזקה בשוקי המניות בעולם בשבועות האחרונים נקבל מתכון מורכב לגבי אי הוודאות בשוקי ההון. בתקופה מעין זו החשיבות של בחירת הנכסים גבוהה במיוחד, כשחשוב להתייחס לתנאי הרקע השונים וכמובן לתמחור בשוק. השווקים כבר אינם 'זולים מאוד' כפי שהיו בסוף דצמבר וההחלטה על אופן ההשקעה מכאן והלאה עשויה להיות מורכבת יותר", כותבים בדיסקונט.
בבנק מעריכים כי במחזור הבא של שינויים בריבית הפד' ככל הנראה כבר יוריד את הריבית, בשל ההאטה הצפויה בכלכלה האמריקאית: "הנחת בסיס עיקרית שלנו היא כי תהליך העלאת הריבית בארה"ב קרוב לסיומו כשבמהלך 2019 צפויה יציבות בריבית או העלאת ריבית בודדת בלבד", כותבים בסקירה. בדיסקונט בחנו 3 תקופות דומות בעבר שבהן נרשמה יציבות בריבית הפד', לפני מחזור של הפחתת ריבית. בתקופות אלו נרשמה מגמה כללית של האטה בהשוואה לרבעונים שקדמו, ולפי הערכת דיסקונט מצב זה צפוי גם בתקופה הנוכחית.
- כל הכותרות
מהניתוח של העבר עולה כי תשואת האחזקה (כולל דיבידנד) הגבוהה ביותר בתקופות של יציבות בריבית הפד' (לפני הפחתה) נרשמה בסקטורים הדפנסיביים כמו הבריאות והתשתיות. חשוב לציין כי תנאי רקע כיום שונים מאשר תנאי הרקע שהיו בעבר ולכן יש להתייחס לכל השוואה בהסתייגות מסוימת. קשה למשל להשוות את בועת מניות הטכנולוגיה ששררה בתחילת שנות ה-2000 למצב מניות הטכנולוגיה כיום.
כלכלני דיסקונט בחנו את הביצועים של "תיק משולב" שכולל את סקטור הבריאות (50%) ואת סקטור התעשייה (50%). "סקטור התעשייה הניב בעבר ביצועי חסר בתקופות של יציבות בריבית מאחר וזהו סקטור שעולה באופן חזק יותר בעיקר בתקופות של אמצע מחזור צמיחה ולא בתרחישים של האטה כלכלית. יחד עם זאת אנו בוחרים לשלבו בכל זאת בתיק המשולב עקב תמחור זול יחסית לעבר, עקב הצפי להמשך עליות בסקטור זה בתרחיש של הקלה במתיחות הסחר, עקב המגמה החזקה יחסית בעונת הדו"חות האחרונה, וגם בשל הרצון לגדר בפני הסתברות מסוימת (נמוכה) של התממשות תרחיש בו תירשם צמיחה חזקה מהצפי גם בעתיד", כותב קצביאן.
השוואה בין החלופות
בגרף מימין ניתן לראות שילוב של סקטור התעשייה בתיק המורכב משני הסקטורים שהניב תשואה של 22% בממוצע, לעומת תשואת מתונה של 14.3% של מדד S&P 500. בנוסף ניתן לראות כי ביצועי התיק המשולב היו טובים יותר ב-2 מתוך 3 המחזורים הקודמים ובמחזור השלישי הביצועים היו דומים למדד S&P 500.
סקטור הבריאות מגיב טוב בתקופה של ירידות
"עונת הדו"חות בארה"ב קרובה לסיומה ועולה ממנה תמונה מעניינת במימד הסקטורים. שיעור החברות שהפתיעו לטובה את קונצנזוס החזאים בשורת המכירות הוא הגבוה ביותר בסקטור הבריאות (76% מהחברות) ובסקטור התעשייה (68% מהחברות). שני סקטורים אלו גם ממוקמים במקום השני והרביעי (מתוך 10) בשיעור החברות שהפתיעו טובה גם בשורת הרווח", מציינים בדיסקונט
"ניסיון העבר מלמד כי סקטור הבריאות הצליח להניב ביצועים עודפים (מעל ה-S&P 500) הן בתקופות של ירידות והן במחזור ארוך טווח של עליות. יחד עם זאת חשוב להדגיש כי מדובר בסקטור דפנסיבי שיתקשה לרשום "עליות חדות" באם תימשך מגמה של אופטימיות גבוהה כמו בשבועות האחרונים. לגבי סקטור התעשייה נציין כי הקלה במתיחות הסחר עשויה לעזור מאוד לסקטור זה. בניתוח שערכה חברת S&P עולה כי ב-31 אירועי העלאות מכס בארה"ב מאז אפריל 1983 ועד אפריל 2018 סקטור התעשייה היה רגיש יחסית להטלות מכס. מהצד השני מצב הפוך של הסכם סחר, או הארכה/הקלה זמנית בנושא מתיחות הסחר תקל על סקטור התעשייה. נראה שזו אחת הסיבות לביצועי היתר של הסקטור מאז תחילת השנה, כשהתמחור כיום עדיין נוח יחסית", כותבים בבנק.
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
9.סקטור הבריאות?! אתם רציניים??אבי 10/03/2019 21:06הגב לתגובה זו0 0שכחתם את תקופת הבחירות בה טראפ איים על הסקטור הזה. (ביחד עם הילרי) והמניות צנחו. הסקטור חשוד כקרטל וחקירת אף.בי.אי עוד בעיצומה. שורה תחתונה אם כל כך בוער לכם לשרוף את הכסף שלכם אולי פשוט תעבירו אותו אלי?סגור
-
8.נביאיםמייקל 26/02/2019 07:26הגב לתגובה זו2 0להתרחק מ"שוטי הנבואה"... כל מי שאומר לכם שהוא יודע מה יקרה בשווקים , פשוט קחו מרחקסגור
-
7.המפרגןהמפרגן 25/02/2019 21:51הגב לתגובה זו0 0בדיסקונט המליצו בימים האחרונים של דצמבר להיכנס חזק לשוק וקלעו יפה (ודי אמיץ..). שווה לעקוב אחרי ההמלצה שלהם על תיק משולב.. אבל בסוף תזכרו: אף אחד, אבל אף אחד לא יודע מה יקרה!!! .סגור
-
6.שורט גורביץ פי 3 לא מפסיק לעלות (ל"ת)קניתי בעצת היועץ שלי 25/02/2019 20:46הגב לתגובה זו5 1סגור
-
מי היועץ שלך?אפשר פרטים.. (ל"ת)עוז 07/03/2019 14:32הגב לתגובה זו0 0סגור
- טען עוד
-
צודק! (ל"ת)אבי 26/02/2019 00:32הגב לתגובה זו1 0סגור
-
5.זה לא אלו שהמליצו לפני שבועיים לצאת מהשוק? (ל"ת)שאלת תם 25/02/2019 19:51הגב לתגובה זו1 0סגור
-
4.סקטור תעופה וחללהטייס 25/02/2019 19:35הגב לתגובה זו1 0תעקבו אחריו = דבשסגור
-
3.אי אפשר לנצח את המדדNoam 25/02/2019 18:06הגב לתגובה זו3 0מדד אששסגור
-
2.כסת"ח של השקעות בינוניות שלא מצליחות לעבור את המדדמשה ונטילטור 25/02/2019 16:24הגב לתגובה זו1 1כל יועצי הבנקים למינהם, אם הייתם כל כך טובים לא הייתם יושבים בבנק ומייעצים על סמך העבר מה יהיה בעתיד. כל הפיזור לענפים והשיטה של לפזר את הכסף בעשרות מניות וקרנות, נידון לתשואת חסר ולעמלות מכירה וקנייה גבוהות שהבנק מרוויח מהן. מי שרוצה להשקיע נכון, שיבחן מניות ספציפיות, יבדוק אותם לאורך זמן, יבין במה הן עוסקות ומתי לדעתו שווה לקנות או למכור אותן ולאחר מכן ירכוש או ימכור אותן. כך לפחות תוכל להשיג תשואה משמעותית מעל המדד ולהרוויח ולהפסיד לפחות מהידע שלך ולא מ"טיפ" של בנקאי שעושה ממוצעים על ענפים או קרנות השקעה.סגור
-
1.הכל ירד עקומת הגרףסקטורים 25/02/2019 14:35הגב לתגובה זו0 3למטה אין עליות חאלאססגור
-
הסבר בבקשהעודד 25/02/2019 15:25הגב לתגובה זו2 0הסבר בבקשהסגור
