גיל דטנר, אנליסט תקשורת וקמעונאות בלאומי שוקי הון, מפרסם היום (ד') התייחסות להודעת
בזק
-2.71%
בזק
520
-2.71%
מחיקה של 1.5 מיליארד שקל
בזק דיווחה אתמול בערב כי רשות ניירות הערך דחתה את בקשתה להתייחס לחברות הבנות של החברה כיחידה מניבה מוזמנים אחת. כתוצאה מכך, בזק צפויה לבצע מחיקה של כ-1.5 מיליארד שקל בגין ירידת שווי פעילות חברת Yes (לכתבה המלאה).
לדברי דטנר, "המחיקה הזו מתווספת להפרשה ברבעון הרביעי בגין תכנית פרישה מוקדמת (512 מ' ש"ח לפני מס), והוצאות נוספות שבגינן החברה הפחיתה את צפי הרווח ל-2018. בנוסף, ייתכן כי החברה תבצע מחיקה של נכס המס שלה, שמוערך בכמיליארד שקל. ללא מחיקת נכס המס, אנו מעריכים כי ההפסד ברבעון הרביעי יעמוד על כ-1.8 מיליארד שקל".
- כל הכותרות
"החברה לא תוכל לשלם דיבידנד לפני 2022"
בקשר ליכולת חלוקת הדיבידנד של בזק מציין דטנר כי המחיקה בשווי של Yes אינה אירוע תזרימי, ולכן לא אמורה להשפיע על שוויה הכלכלי של החברה, אולם סביר להניח שהחברה לא תוכל לשלם דיבידנד לפני 2022.
"מחיקת נכס המס יכולה לדחות את המועד עוד יותר. ברור שעבור משקיעים שמחפשים או נדרשים לדיבידנד, מדובר באירוע מהותי, וגם אין ספק כי מה שמשך לא מעט משקיעים לבזק, למרות האתגרים, זה התזרים החזק שבא לידי ביטוי בתשלומים קבועים. מנגד, בתקופה של אי ודאות ודרישות גבוהות להשקעות בשנים הקרובות, נראה לנו שלהפסקת תשלומי הדיבידנד, וכתוצאה מכך הפחתת רמת החוב, יש גם היבטים חיוביים בהיבט של חיזוק המאזן", מציין דטנר.
"יש סיכוי כי לחברה יווצר הון שלילי"
החברה סיימה את הרבעון השלישי של 2018 עם הון עצמי של כ-2.17 מיליארד שקל, כאשר לדברי דטנר אם החברה לא תבצע מחיקה בנכס המס, ההון יוותר חיובי, אך במידה ותהיה מחיקה, יש סיכוי כי לחברה יווצר הון שלילי, מה שצפוי להרחיק עוד יותר את המשקיעים מהמניה.
"למרות שלא מדובר כאן באירועים תזרימיים, המחיקה מעוררת חשש בקרב בעלי החוב, כאשר ניתן לראות לאחרונה עלייה משמעותית בתשואת האג"ח הארוך של החברה. זה לא יהיה בלתי סביר להניח, כי ירידת דירוג תבוא בהמשך - ותגרור עלייה בעלות המימון של החברה", מוסיף דטנר.
"ההתפתחויות יקטינו את הביקושים למניה"
בלאומי שוקי הון מעריכים כי ההתפתחויות של השבוע יקטינו את הביקושים למניה, אבל מתמקדים בהיבט הפונדמנטלי. "החשש שלנו לא נובע משוק הטלוויזיה, שכן השווי של Yes במודל שלנו (ולדעתנו אצל רוב האנליסטים) קרוב לאפס. לפיכך, הסיכון העיקרי כעת הינו האיום התחרותי בשוק הקווי, אשר קיבל נפח נוסף בשבוע שעבר עם הודעת סלקום על התקדמות בעסקת IBC, ומהקושי של החברה להתמודד איתו בשל הסביבה הרגולטורית", סיכם דטנר.
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
4.קטילה יפהdw 20/03/2019 19:05הגב לתגובה זו0 0די נדיר לקרוא אנליזה קטלנית על נייר, ועוד נייר מעוף. ואני עוד חשבתי שאני קשוח איתם. איפה. יחסית לדטנר אני חתלתול :-) לגבי הורדת הדירוג היא נראית די מתבקשת. לא רואה איך מעלות ומידרוג לא מורידים. בהתחשב שגזית גלוב הולכת לממש את נכס FCR ב 3 מיליארד ולצמצם מינוף אז האגחים שלה, המדורגים -AA , נראים לטעמי סולידיים יותר מאשר ה 11 מיליארד של בזק, שמדורגים AA. טאם כל השוק ידע לספר על מינוף גבוה בגזית גלוב אז למה לא לדסקס את המינוף אצל בזק? או שרק אצל טבע אפשר לספר על חוב גדול? התשואה של בזק 10 נמוכה באחוז מזו של גזית יב, וגם אם המח"מ לא בדיוק אותו הדבר? זה לא נראה סביר. בזק לא יותר סולידי מגזית גלוב (אחרי מימוש FCR)סגור
-
החוב הגבוה אבל גם התזרים. (ל"ת)' 20/03/2019 23:59הגב לתגובה זו2 0סגור
-
3.להחליף את היושב ראש בזק זה לא צ'יפס (ל"ת)אשר 20/03/2019 15:18הגב לתגובה זו0 1סגור
-
2.אינטרסנטאל תאמינו לו 20/03/2019 14:28הגב לתגובה זו7 0אנליסט וואנדליסט רוצה למטה להכנס יכנס יזמר אחרת התאמינו לו ? תעשו מה שאתם חושבים בזק צברה הפסדים לצורכי מס ישמשו בעתיד לקיזוז וזה נכס אדיר שאינו רשום בנכסי החברה נכס ענק לקיזוז מרווחים עתידיים תאמינו למנתח כלכלי לא לאינטרסט לא אמין לא כלכלי לבזק נכס ענק הפסדים לצורכי מס לקיזוז שאלו כל רואה חשבון יגיד לכם תעשו חישובים אל תאמינו לחארטטן כלשהו אהלןסגור
-
1.לראות אם יורידו לה דרוגחכה 20/03/2019 14:08הגב לתגובה זו4 1סביר להניח שכן, ואז תקנה אותה בעוד 20% נמוך יותר.סגור
