טראמפ סיפק הערב את הטריגר לתנודה חדה בשוק הסחורות?

הלחץ של הדולר בשווקים מתחדש בימים האחרונים למרות הגישה "היונית", ונראה כי שוק הסחורות עשוי לחזור למרכז הבמה בימים האחרונים. ההתבטאות של טראמפ הערב בנוגע למחיר הנפט הגבוהים עשויה בהחלט להיות הטריגר למהלך.

"חשוב מאוד כי OPEC תגדיל את תפוקת הנפט. השווקים בעולם הם שבירים, מחיר הנפט גבוה מדי. תודה", טען טראמפ ביום בחשבון הטוויטר שלו. נזכיר כי טראמפ הרבה לצייץ בנושא במהלך השנה האחרונה. ב-24.2 טען הנשיא כי "מחירי הנפט גבוהים מידי. אופ"ק בבקשה תירגעו. העולם לא יכול לעמוד במחירים גבוהים. שביר!".

ההודעה של הנשיא הערב

Very important that OPEC increase the flow of Oil. World Markets are fragile, price of Oil getting too high. Thank you!

— Donald J. Trump (@realDonaldTrump) 28 במרץ 2019

ההתבטאות הקודמת של הנשיא לא הצליחה לעצור את המשך העלייה של הסחורה, ומחיר הנפט עלה בימים האחרונים לרמות של 60 דולר לחבית. להצהרה הערב יש סיכויים גדולים הרבה יותר להשפיע. הריצה לדולר שהתחדשה בימים האחרונים והקריסה של תשואות האג"חים מצביעים כי הכסף הגדול מאותת על גל דפלציוני בשווקים. הפער שנפתח בשבועות האחרונים בין מחיר הנפט לציפיות האינפלציונית עשוי להיסגר כעת.

גרף הנפט בשנתיים האחרונות

הזהב והכסף פגיעים במיוחד להתחזקות של הדולר, בעיקר מול היואן הסיני. כפי שהסברנו במהלך 2018 (לכתבה המלאה), אחת הדרכים שמצאו החברות הסיניות בשנים האחרונות להקטנת עלויות המימון היא שימוש של סחורה (זהב,כסף,נחושת) כביטחונות לטובת ההלוואות. התופעה הפכה לנפוצה כל כך עד שהיום יש קרוב למיליון טון נחושת שמשמשות כבטחונות. וכ-1,000 טון של זהב המשמש כביטחונות. ע"פ הערכות, כ-30% מגיוסי ההון  של החברות בדירוג נמוך התבצע בשנים האחרונות באופן הנ"ל.

דרך גיוס הנ"ל עובדת היטב כאשר הדולר נחלש בעולם, היואן מתחזק, והסחורות מטפסות. אך כאשר הדולר מתחזק, סחורה רבה ששימשה כביטחונות נזרקת לשוק. נציין כי היום התערבו הרשויות בהונג קונג בפעם הראשונה ב-2019 במטרה למנוע היחלשות נוספת של המטבע, דבר שמרמז שוב על בריחת הון מהמדינה. נזכיר כי "הטרייד הכואב ביותר לשווקים" ממשיך להיות התחזקות של הדולר (לכתבה המלאה).

למעשה, מחיר הזהב עשוי להוות אינדיקטור הרבה יותר אמין למצב החברות בסין מאשר נתוני הבנק המרכזי הסיני, שרבים טוענים כי הנתונים הצמיחה שהוא מספק "מבושלים".

הדולר מול היואן הסיני בשנה האחרונה