הבנק המרכזי באירופה מתחיל להביע ספק בנכונות המודלים הכלכליים

"מיעוט משמעותי בוועדת הריבית של הבנק המרכזי באירופה (ECB) הביע ספק בשבוע שעבר בנוגע לתחזית להתאוששות הכלכלה האירופאית במהלך המחצית השנייה של 2019, כאשר חלקם אפילו הביעו ספקות בנוגע לנכונות המודלים הכלכליים שבהם משתמש הבנק", כך מדווחת רשת החדשות רויטרס, כאשר היא מצטטת מספר מקורות.

נזכיר כי ה-ECB הוריד בפברואר האחרון את תחזית הצמיחה לאיחוד האירופאי מרמה של 1.9% לרמה של 1.1% (לכתבה המלאה), אך דאג לציין כי החולשה הכלכלית היא זמנית, כי צפויה התאוששות בהמשך השנה וצמיחה של 1.7% ב-2020. לאור "בלון הניסוי" שמתפרסם היום בשווקים, נראה כי הסיכויים להורדה נוספת של תחזית הצמיחה בפגישות הקרובות עולים משמעותית.

ע"פ הדיווח היום, מספר חברים בוועדה כלל לא בטוחים כי ההאטה בכלכלה היא זמנית, ולכן אין הצדקה להתבטאויות האחרונות של יו"ר הבנק, מריו דראגי. החברים טוענים כי הצמיחה הגלובלית נראית חלשה במיוחד, ומלחמות הסחר נראות כיום כנורמה ולא כחריגה, ומוסיפים כי גם אם נראה התייצבות בכלכלה הסינית, סביר להניח כי הביקושים מבייג'ין לא יתגברו.

מספר חברים אף הרחיקו לכת וטענו כי "יש לבדוק את מתודולוגיות החיזוי של הבנק, שכן התחזיות האחרונות היו בעקביות אופטימיות מידי".

למרות שנראה כי הצמיחה החלשה מגיעה בהפתעה לבנק המרכזי, שוק הכסף צפה את ההאטה בכלכלה האירופאית כבר לפני למעלה משנה, וקשה להאמין שהכלכלנים היושבים בבנק המרכזי לא מודעים לכך. ביוני 2018 פרסמנו באתר על "הדילמה של דראגי: מיתון באירופה כבר בשנה הקרובה?", כאשר ציינו כי קצב הגידול בכמות הכסף ירד בחדות ברקע להורדת התמיכה מצד ה-ECB. 

קצב הגידול בכמות הכסף בחודש פברואר עמד על רמה של 6.6% בלבד. מבחינה היסטורית קצב הגידול הנוכחי צפוי לגרום למיתון (בתוך 12 חודשים). הכלכלה האירופאית מציגה קצב גידול דומה בכל החודשים האחרונים, ולכן הצפי הוא לכניסה למיתון לקראת ספטמבר 2019, בדיוק כאשר מריו דראגי צפוי לעזוב את תפקידו כיו"ר הבנק המרכזי.

קצב גידול הכסף באיחוד האירופאי מול התמ"ג – צפי לצמיחה אפסית ברבעונים הקרובים, וצמיחה שלילית בסוף 2019