"האיום האחרון על מקסיקו מהווה עליית סיכון משמעותית לשווקים"

"לפני שנפרט את כל האירועים האחרונים בגזרת מלחמת הסחר נאמר רק באופן ברור - את זה לא ראינו מגיע", כך לדבריו של אורי גרינפלד, הכלכלן הראשי של בית ההשקעות פסגות, אשר פרסם היום את סקירתו השבועית לקראת פתיחת שבווע המסחר בוול סטריט.

לדבריו, "כבר למעלה משנה שאנו דבקים בהערכה שמלחמת הסחר לא הולכת לשום מקום ושהיא תמשיך ללוות אותנו גם בשנים הבאות אך הערכה זו התבססה על כך שמלחמת הסחר היא תוצאה של מאבק שאינו ניתן להכרעה בין סין לארה"ב על ההובלה העולמית בענפי הטכנולוגיה".

"בשום מקום לאורך הדרך לא חשבנו שטראמפ יהפוך את האיום בהטלת מכסים לכלי המרכזי שלו להשגת מטרות שאינן קשורות לסחר חוץ. האיום האחרון על מקסיקו מהווה להערכתנו עליית סיכון משמעותית לכלכלה ולשווקים שכן הוא הופך את המדיניות של טראמפ לבלתי צפויה אפילו יותר ממה שהיתה עד כה".

ההתפתחויות האחרונות

החזית מול סין
"סין איימה על ארה"ב שהיא תפעל לצמצום הייצוא של מתכות נדירות. אמברגו סיני על מתכות נדירות הוא אחד הכלים המרכזיים שהזכרנו כבר ביולי של שנה שעברה במסגרת סקירת האפשרויות העומדות בפני ממשלת סין. צעד כזה עלול לפגוע לא רק בצרכן האמריקאי שיאלץ לספוג עלייה במחירים של מוצרים שונים כמו טלפונים ניידים, מחשבים, טלוויזיות ועוד, אלא גם בפירמות בכל העולם שכן מדובר על פגיעה בייצור של מוצרי טכנולוגיה רבים ומגוונים כמו כוננים קשיחים, שרתי מחשוב, רכבים, סיבים אופטיים, ציוד רפואי ועוד".

"בנוסף לכך, סין החלה לפי ההערכות להכין רשימה שחורה של חברות אמריקאיות שאין "אמינות" על מנת להגיב לצעד של טראמפ נגד וואווי. לא ברור עדיין מי החברות שיכנסו לרשימה ומה בדיוק הצעדים שסין תנקוט נגדן אך ברור שנעים זה לא יהיה".

החזית החדשה מול מקסיקו
"טראמפ רצה חומה. טראמפ לא קיבל חומה. טראמפ ראה שמכסים זה דבר שהוא כן מקבל. טראמפ איים על מקסיקו שאם היא לא תשתלט על משבר המהגרים ותמנע את הכניסה שלהם לארה"ב הוא יטיל החל מה-10 ביוני מכס של 5% על כל היבוא האמריקאי ממקסיקו. אם זה לא מספיק ברור אז טראמפ גם ציין שמדי חודש הכס על היבוא ממקסיקו יעלה עד שיגיע לרמה של 25% באוקטובר".

"בניגוד למכסים שהוטלו על סין (עד כה), מכס על כל היבוא ממקסיקו יבוא לידי ביטוי באופן מידי בפגיעה בצרכן שכן ארה"ב מייבאת ממקסיקו בעיקר מוצרי ביניים שמורכבים מיד לאחר מכן בארה"ב (בעיקר חלקי רכב ומוצרי אלקטרוניקה)".

"בנוסף, בניגוד למקרה הסיני, הפגיעה של מכס על יבוא ממקסיקו בפירמות עשויה להיות קשה יותר שכן ארה"ב מייצאת גם במקרים רבים (כמו בענף הרכב) אותם מוצרים שמיובאים תלויים גם בייצוא של חומרי גלם מארה"ב למקסיקו קודם לכן. במילים אחרות, אם המטבע יקזז חלק מהעלייה במחיר היבוא (הפזו נחלש ב-3% מולד הדולר, מה שמקזז כמעט לגמרי את המכס הראשוני), הוא גם יוריד את מחיר הייצוא כך שבסופו של דבר הפגיעה עדיין תורגש".

חזית עתידית מול שווקים מתפתחים נוספים?
"טראמפ הוציא את הודו מרשימת המדינות שמקבלות פטור מיוחד ממכס ובכך הוא למעשה מטיל מכס על סחורות בשווי של 5.6 מיליארד דולר. מדובר אמנם על סכום קטן ביחס למכס על סין ומקסיקו אך העובדה שטראמפ מבטל את מעמדה של הודו (שניתן לה במסגרת תוכנית משנות ה-70 של המאה הקודמת) מעלה את החשש שמדינות מתפתחות נוספות יאבדו גם הן את הפטור בעתיד".