מעלות מורידה את הדירוג לבזק: חשש ממחיקות נוספות ופגיעה בתזרים

חברת הדירוג S&P מעלות מורידה הבוקר את דירוג בזק +0.19% בזק 521 +0.19% בסיס:520 פתיחה:521 גבוה:0 נמוך:0 תמורה:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: ל-AA מינוס (ישראלי). בחברת הדירוג מנמקים את ההחלטה בחשש מפני מחיקות נוספות בחברות הבנות ומפגיעה בתזרים המזומנים העתידי של החברה. יש לציין כי כלכלני מדרוג הותירו בשבוע שעבר את הדירוג של בזק ללא שינוי.

עוד כותבים כלכלני מעלות כי להערכתם הכנסות בזק בשנת 2019 כולה ירדו בשיעור של 4% עד 8% וזאת בהשוואה להכנסות ב-2018.

במעלות מעריכים עוד כי הפגיעה בהכנסות בזק יהיו לא רק כתוצאה מפעילות חברות הבנות (yes ופלאפון) אלא גם בפעילות הקווית. "אנו סבורים כי תימשך מגמת הירידה בביקוש לטלפון הקווי ומספר המנויים ימשיך לקטון, בהתאם למגמה העולמית.

"בתחום הסלולר, על אף שאנו צופים גידול קל במספר המנויים של פלאפון, אנו סבורים כי התחרות האגרסיבית בתחום תימשך וההכנסות למנוי יקטנו בשנתיים הקרובות".

באשר לתחום הטלוויזיה הרב ערוצית מעריכים כלכלני מעלות, כי המעבר של לקוחות פרימיום מהשירותים המזורתיים של HOT ו-yes לשירותים המתחרים של סלקום ופרטנר יפגעו בביצועי מגזר זה כשגיוס לקוחות לשירות סטינג של yes ימתנו את המגמה. להערכת כלכלני מעלות הדרך להתמודד עם המגמה הזו תביא לפיתוח שירותי ענן ודיגיטל ב-yes מה שיכול להוות אפיק הכנסה מעניין עבור החברה.

באשר למבנה החוב של החברה, כותבים במעלות, כי מתחילת 2019 פועלת החברה לפירעון של חוב לטווח קצר ותחתיו גיוס של חוב לטווח ארוך במקביל לצמצום הוצאות ואיחוד הנהלות חברות הבנות. תוכניות הפרישה המוקדמת שמציעה החברה לעובדיה גורמות לעלייה בהוצאות לטווח הקצר אך ישפרו את המבנה שלהן לטווך הארוך.

לבזק יש כיום חוב בלתי מובטח של 7.5 מיליארד שקל ובמעלות לא חוששים להציב מראה בפני המשקיעים. בתרחיש של גלישה של הכלכלה הישראלית למיתון, בזק לא תוכל לשרת את החוב ולכן, בתרחיש כזה, הריקברי (כושר הפירעון) של החוב הזה ינוע בטווח של 50% עד 70%. תרחיש חדלות פירעון של בזק יכול להיווצר ב-2024 (בהנחת תרחיש היפותטי).

במעלות מציינים כי יעדכנו את תחזית הדירוג ליציבה אם יווכחו כי לא חלה שחיקה נוספת במיצוב העסקי של בזק, ביתרונה התחרותי וברווחיות התפעולית שלה, בד בבד עם התייצבות התחרות בשוק. זאת בנוסף על שמירה של יחס כיסוי ההולם את הדירוג.