רוסאריו: מחיר יעד של 44 שקל למניית גזית גלוב

לאור העובדה שמניית ג'י סיטי 0% ג'י סיטי 1,530 0% בסיס:1,530 פתיחה:1,546 גבוה:1,613 נמוך:1,526 תמורה:8,912,969 לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  לא הציגה ביצועים מרשימים מחד אך מאידך ביצע שורה של מהלכים אסטרטגים. קובעים ברוסאריו מחיר יעד של כ-44 שקל למנייה, הגבוה בכ-23% ממחיר השוק.

לדברי שיא מנוביץ', אנליסט רוסאריו ייעוץ ומחקר, בשנים האחרונות, המניה לא הציגה ביצועים יוצאי דופן ונותרה די מאחור ביחס לשחקניות הגדולות. עם זאת, החברה עמדה בכל הבטחותיה לבעלי המניות.

לדבריו, בשנת 2015, חלק ההחזקות הציבוריות של הקבוצה עמד על 80% ואילו חלקו של הנדל"ן הפרטי עמד רק על 20%. בדוחות השנתיים של 2015, נגעה לראשונה הנהלת החברה בנושא המאתגר הזה.

כיום, פחות מ-4 שנים אחרי, מנוביץ' סבור כי "ניתן לומר שהחברה מיצבה עצמה במסלול הנכון להפיכתה הסופית של הקערה. נכון למועד זה, חלקו של הנדל"ן הפרטי עומד על כ-51% ואילו ההחזקות הציבוריות ירדו לרמה של כ-49%. בנוסף, בשנת 2016 החלה החברה להציג בגלוי את כוונותיה בהורדת רמות המינוף שלה. אט אט, כוונות אלו הפכו ליעד ברור של הורדת המינוף אל מתחת לשיעור של 50%. כיום, ניתן לומר גם בנוגע לנושא זה שהמטרה אכן הושגה. רמת המינוף של החברה ירדה מ-62% בסוף 2016, ל-47% נכון לחציון הראשון של 2019".

"שני מהלכים מאתגרים ואינטנסיביים אלו, דורשים מקצועיות, יכולות פיננסיות ועצבים מברזל. בסופו של דבר, מדובר בתהליך ארוך ומייגע שעוד רחוק מלהסתיים (בוודאי לאחר דחיית הצעת הרכש של אטריום) ואשר מטרתו להניב תזרימי NOI ו-FFO אמיתיים שלא רק בדמות דיבידנדים".

לאור הדרך שעשתה החברה לכזו שיותר מ-50% מנכסיה מוחזקים על ידה באופן ישיר. החליטו ברוסאריו להעריך את שוויה הכלכלי של החברה גם באמצעות היוון תזרימי ה-FFO העתידיים שלה. לדבריהם "ניתחנו והערכנו את החברה בשני מודלים שונים כאשר מודל ה-FFO מייצג את הפרמיה הקיימת אפילו על מודל ה-NAV, אשר מייצר מבחינתנו מחיר רצפה למניה. נושא השוואת המכפילים לחברות דומות בישראל (ענף יחסית משוכלל), מדגיש את תמחור החסר של החברה".

אי לכך נוקבים ברוסאריו במחיר יעד למניה של כ-44 שקל, הגבוה בכ-23% מהמחיר הנוכחי כיום.