המניות הבולטות בקרן של משקיע הערך ביל מילר

אחת ההתערבויות הגדולות המוכרות ביותר בעשור האחרון הייתה בין המשקיע המפורסם וורן באפט לבין קרן הגידור פרוטז'ה פרטנרס על מיליון דולר. באפט טען בזמנו כי השקעה במדד המניות ה-S&P500 תניב תשואה גבוהה יותר מכל השקעה בקרן גידור. בסיום תקופת ההתערבות (2017) התברר כי באפט ניצח בהתערבות. שנתיים עברו מאז, ונראה כי המגמה לא השתנתה. דוגמא נוספת לחוסר היכולת של קרנות הגידור לנצח את השוק היא תוצאות קרן הגידור של משקיע הערך ביל מילר במהלך הרבעון האחרון. 

הקרן בניהול של מילר הציגה רבעון 3 חלש יחסית, עם תשואה שלילית של 1.8%, בעוד מדד ה-S&P500 רשם עלייה של 1.3%. אחת החברות שתרמו לקרן היא חברת אר.אייץ (סימול:RH), מניית רשת החנויות למכירת רהיטים ומוצרים לבית. החברה עלתה בקרוב ל-150% במהלך הרבעון ה-3 ברקע לדו"חות טובים שפרסמה, ונסחרת היום בשיא כל הזמנים עם שווי שוק של 204 מיליארד דולר. החברה צפויה לפרסם את תוצאותיה לרבעון ה-3 במהלך השבוע הבא, כאשר הצפי בשוק הוא להכנסות של 676 מיליון דולר, עלייה של 7% ביחס לתקופה המקבילה אשתקד. נציין בהקשר לאר.הייץ כי מניית החברה חביבה מאוד על קרנות הגידור, כאשר מניית החברה נמצאת בפורטפוליו ההשקעות של 32 קרנות גידור בסוף הרבעון האחרון. 

מנגד, אחת ההשקעות הכושלות של מילר הייתה בחברה התרופות מלינקרודט (סימול:MNK). מניית החברה ירדה ברבעון האחרון ב-73% כאשר החברה נמצאת במוקד פרשת משככי הכאבים בארה"ב. במהלך הרבעון האחרון אף דווח כי החברה צפויה לבקש ללכת לפשיטת רגל, אך לבסוף הדבר לא התרחש. 

לקרן היו 2 השקעות חדשות במהלך הרבעון האחרון. החברה הראשונה היא פלוטון (סימול:PTON) שהונפקה מוקדם יותר השנה בצורה לא משכנעת, אך צוברת תאוצה בימים האחרונים. פלטון הינה חברת סטארטפ מניו יורק שמוכר אופני ספינינג/הליכונים לבתים בארה"ב. החלק המעניין הוא שהאופניים אלו מגיעים עם מסך מגע ענק וחיבור לשיעורים לייב אותם עושים יחד אלפי אנשים בעולם. לחברה יש היום כ-1.4 מיליון מנויים לשירות, כאשר מכירות החברה התסכמו בשנה האחרונה ב-915 מיליון דולר, עלייה של 110% ביחס לשנה הפיזיקלית הקודמת.

החברה השנייה היא חברת מדיפסט (סימול:MED), העוסקת בייצור, הפצה ומכירת מוצרים דיאטטיים בארה"ב. נציין כי מניית החברה השלימה בתחילת החודש צניחה של 75% מהשיא שקבעה במהלך 2018, כך שנראה כי השקעה זו של מילר לא צלחה.