מה מלמדת התשואה בימים הראשונים של ינואר על תשואת השנה כולה?

המשקיעים בשוק המניות האמריקאי חוגגים כעת את הרווחים הגדולים שהם עשו בשוק המניות בשנת 2019, כאשר ה-S&P 500 עלה בכ-28% במהלך השנה החולפת, אך ככל הנראה, אחרי גל העליות של סוף השנה, יגיע בהתאם גל מכירות עם תחילתה של השנה הבאה. 

על פי האנליסטים, בבוא חודש ינואר, במרבית המקרים מגיעות מכירות הקשורות למסים, והשוק עשוי לתקן, לאחר העליות החדות של שנת 2019.

"אני חושב שאנשים לא ירצו להוסיף עוד רווחים חייבים במס השנה, כך שהם ככל הנראה ידחו זאת לתחילת השנה הבאה. הם עשו הרבה כסף והם ירצו לתכנן נכון את צעדיהם" אומר ג'יימס פולסן, אסטרטג השקעות ראשי בקבוצת לוטהולד.

ועם זאת, גם אם יגיע תיקון בחודש ינואר, האנליסטים מצפים כי שוק המניות ימשיך לעלות. מדד ה-S&P 500 עלה ב-8.3% ברבעון האחרון של השנה ורשם עלייה של 28.6% השנה עד כה - הביצועים הטובים ביותר שלו מאז 2013. אם ה-S&P ירשום יותר מ-29.6% תשואה השנה, תהיה זו העלייה הגדולה ביותר מאז רשם תשואה של 31% בשנת 1997.

"אני חושש שאנחנו הולכים לצנן את מנועי הסילון השוריים ברבעון הראשון... זה לא יפתיע אותי אם יהיה תיקון", אמר פולסן, והוסיף כי המשקיעים הפכו להיות מעט יותר מדי שוריים.

לדברי ג'פרי הירש, העורך הראשי של טריידרס אלמנך, לא יהיה מפתיע לראות משקיעים שממשים רווחים בתחילת השנה החדשה. "זה מה שנותן מעט חולשה ביום המסחר הראשון של השנה. המימושים ביום המסחר הראשון בינואר מגיעים כי המשקיעים לא רוצים להשפיע על רווחי ההון בדצמבר. בנוסף, יש גם את הפסקת חודש ינואר המסורתית".

הירש הוסיף כי תקופת החולשה המתרחשת לעתים קרובות בינואר נקראת "הפסקת ינואר" על ידי סוחרי החוזים העתידיים בבורסות בשיקגו.

חמשת ימי המסחר הראשונים של השנה נחשבים למעיין "מערכת התרעה מוקדמת", כאשר התוצאות ב-5 ימי המסחר הללו, חזו תשואה חיובית בשנה כולה ב-84% מהמקרים בהם נרשמו עליות שערים בימים אלו.

האלמנך מתאר את התופעה כ"הברומטר של ינואר", לפיה הצורה בה התנהג השוק בינואר, כך הוא גם יתנהג בסיום השנה. לתופעה יש אחוזי דיוק של 75%, עוד משנת 1950, ומאז נרשם פספוס  גדול רק תשע פעמים. גם ב-2019, חודש ינואר הסתיים בעליות, וכך גם ככל הנראה תסתיים השנה.

לדברי הירש, בשוק יש תופעה מעניינת נוספת שהוא קורא לה "סנטה קלאוס ראלי". המצב הזה מתאר רצף עליות בחמשת ימי המסחר האחרונים של שנה ובנוסף בשני הימים הראשונים של השנה החדשה. "מתוך 30 הפעמים האחרונות שזה קרה, ב-27 פעמים השנה הסתיימה בעליות", אמר.