אירופה הציגה קיפאון בצמיחה, מדדי המניות סגרו שנה חלומית

המדדים המובילים באירופה השלימו שנה מושלמת: מדד הדאקס הגרמני עלה השנה ב-25.4%. מדד הקאק הצרפתי השלים עליייה על 26.4% - העלייה החדה ביותר מאז 1999. מדד הפוטסי הבריטי עלה בשנה האחרונה עלה ב-12.8%, ומדד היורו סטוק 50 עלה ב-25%. 

אם היה נדמה שהשווקים בוול סטריט התנתקו בשנה האחרונה מהאירועים הכלכליים, באירופה נראה כי המצב קיצוני עוד יותר בשוק האירופאי. החברות במדד המניות המוביל STOXX 600 השלימו 3 רבעונים רצופים של ירידה שנתית ברווחים. ברבעון האחרון לדוגמה, רווחי החברות ירדו ב-4.3% ביחס לתקופה המקבילה אשתקד. 

השינוי השנתי ברווחי החברות במדד STOXX 600 בעונת הדו"חות האחרונה

האם המצב בדרך להשתנות? תלוי את מי שואלים
השוק התחיל לתמחר בתקופה האחרונה תיקון ברווחים של החברות החל מהרבעון הקרוב. ההכנסות ברבעון הקרוב צפויות לרשום גידול שנתי של 0.9%, ועלייה של 3.7% ברווחים ביחס לרבעון האחרון של 2018 (שהיה חלש). לשנת 2020 השוק אופטימי יותר.

השינויים בהכנסות והרווחים בשוק האירופאי: רווחי החברות צנחו השנה המדדים עלו

לעומת זאת, התחזיות בשווקים בנוגע לתמ"ג של המדינות המובילות נותרו נמוכות במיוחד. התחזיות בשווקים בנוגע לתמ"ג של גרמניה לשנת 2020 יורדות בעקביות ועומדות כעת על צמיחה של 0.6% בלבד. הייתכן כי רווחי החברות יתקנו ללא צמיחה של הכלכלות? אחד מהנתונים צפוי להשתנות. 

אז כיצד השוק האירופאי יתנהג במהלך 2020? כאשר מדברים על השוק האירופאי, קשה שלא להזכיר את פעולות ה-ECB שגורמות לפעולות הפד' בחודשים האחרונים להראות טוב. הנתונים הכלכליים לא רלוונטים בסיטואציה בה הבנק המרכזי הוא הנושה הגדול ביותר בשוק האג"ח הממשלתי ושוק האג"ח הקונצרני.

מאזן הבנק עלה בשבוע האחרון ב-9 מיליארד אירו לרמה של 4.69 טריליון אירו,  כאשר 900 מיליון אירו מתוך סכום זה הושקעו בשוק האג"ח הקונצרני. בסה"כ מהווה המאזן כ-40.6% מהתמ"ג השנתי של האיחוד האירופאי, לעומת 20% של מאזן הפד'. לנוכח העובדה כי תוכנית הרכישות של הבנק צפויה להמשיך בשנה הקרובה, קשה לראות אירועים חריגים המתרחשים בשוק האירופאי.