צ'ק פוינט מכה את התחזיות - אבל לאן נעלמה הצמיחה?

ענקית אבטחת המידע הישראלית צ'ק פוינט -0.13% צ'ק פוינט 181.75 -0.13% סגירה:0 פתיחה:181.37 גבוה:181.96 נמוך:179.06 מחזור:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא:  (סימול: CHKP) דיווחה על תוצאותיה לרבעון הרביעי של 2019 עם עלייה של 21% ברווח הנקי. החברה הכתה את צפי האנליסטים בשורה העליונה והתחתונה. אבל, צ'ק פוינט, החברה הישראלית הגדולה בעולם (לפני טבע, והבנקים - פועלים ולאומי) מאבדת גובה בשוק שלה - אבטחת המידע.

מעבר לכך - החברה "חיה" על רכישות עצמיות. חלק גדול מהשיפור בשנים האחרונות ברווח למניה נובע מרכישה עצמית ולא משיפור עסקי אמיתי. התוצאות של 2019 כמכלול מבטאות זאת - צ'ק פוינט צומחת בהכנסות אבל בקושי - סביב 4%. הרווח כמעט ללא שינוי. הרווח למניה עולה בגלל רכישת מניות עצמית - סיבה טכנית לחלוטין. כן, לגיל יש בעיה. לבעיה הזו קוראים חיסרון לגודל. כשאתה גדול, אתה זז לאט, פחות גמיש, פחות דינמי. פחות זריז. זה מה שקרה לצ'ק פוינט. גיל שוויד מודע לזה - פעם זה היה הפוך - הוא היה הקטן, הזריז, הממזר. 

נתחיל ברבעון האחרון - הכנסות החברה הסתכמו ב-544 מיליון דולר, עליה של 3% ביחס להכנסות של כ-526 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד ומעל לצפי האנליסטים שהיה להכנסות של כ-542.5 מיליון דולר.

בשורה התחתונה דיווחה החברה על רווח נקי (Non-GAAP) של 2.02 דולרים למניה עליה של כ-21% ביחס לרבעון המקביל אשתקד ומעל לצפי האנליסטים לרווח של 1.99 דולרים למניה. השיפור הזה צנוע יותר כאשר מתייחסים למספרים האבסולוטיים - גידול של 14% ברווח ל-272 מיליון דולר. לא רע, אבל בהינתן השנה כולה - פושר.

הרווח האבסולוטי בשנת 2019 כולה הסתכם ב-825.7 מיליון דולר, קצת מעל הרווח ב-2018 - 821.5 מיליון דולר. ההכנסות ב-2019 הסתכמו ב-2 מיליארד דולר לעומת 1.92 מיליארד בשנה קודמת - גידול של 4%. הנקודה הבולטת במאזן של החברה - 3.9 מיליארד דולר, כסף גדול שאפשר להמשיך ולרכוש בו מניות של עצמך.

הנהלת החברה מדגישה כי המוקד שלה הוא מוצרי אבטחה לענן וטכנולוגיית האינפיניטי נקסט. בינתיים זה לא ממש מתבטא בשיפור בתוצאות. גיל שוויד, מנכ"ל צ'ק פוינט, אמר על רקע התוצאות: "סגרנו את העשור האחרון עם הכנסות שתיות של כמעט 2 מיליארד דולר ומעל מיליארד דולר ברווח התפעולי המתואם. במשך העשור האחרון השקנו את מודל המנויים security-as-a-service שלנו, אשר מספק את הטכנולוגיות המתקדמות ביותר בתחום הסייבר. ב-2019, ההכנסות ממנויים הגיעו למעל 600 מיליון דולר. התחלנו את העשור החדש בהשקת ה-Infinity NEXT, פלטפורמת אבטחת הסייבר המקיפה ביותר בתעשייה עם למעלה מ-60 טכנולוגיות אבטחה התומכות בלמעלה מ-50 סוגים של נכסים, כולל מערכות הפעלה, עומסי עבודה בענן, מכשירי IoT, מכשירים ניידים ורשתות מכל סוג", סיכם שויד.

נשמע מרשים? אבל האנליסטים בחודשים האחרונים לא ממש מתלהבים מצ'ק פוינט. הם טוענים שהחברה בשנים האחרונות נתנה לחברות אחרות להיכנס ולקחת נתחי שוק בעיקר בתחום הענן. מניית החברה די יורדת בחודשים האחרונים וזאת למרות רכישה עצמית אגרסיבית.  

אנליסטים מעריכים שצ'ק פוינט, סובלת ממלחמה בשתי חזיתות מול פאלו אלטו והמתחרות המסורתיות ומול חברות האבטחה המתרכזות בענן - ZScaler ,CRowdStrike  ונוספות.