אבני הדומינו ממשיכות ליפול ברקע לנגיף הקורונה - שימו לב לקנדה

נגיף הקורונה ממשיך לשתק את רוב הפעילות בכלכלה הסינית, כאשר פתרון לסוגיה נראה עדיין רחוק. גלי ההדף מהאירועים כבר החלו להופיע בחלק מהשווקים המתעוררים (לכתבה המלאה), אך נראה כי המדינה המעניינת ביותר כרגע היא קנדה. 

"נגיף הקורונה יפגע באופן מוחלט בכלכלה הקנדית, אך אנחנו עדיין לא יכולים לדעת את ההשפעה המדוייקת", כך טוען שר האוצר הקדני, ביל מורנהו. דבריו של מורנהו לא מגיעים במקרה: המדינה חשופה מאוד לשוק הסחורות העולמי. ע"פ נתונים מ-worldstopexports, הייצוא של קנדה הסתכם ב-446.5 מיליארד דולר בשנת 2019, נתון המהווה כ-24% מסך התמ"ג השנתי של המדינה. 

>>>נגיף הקורונה - עדכונים בזמן אמת

רוב הייצוא של קנדה מתבסס על תחום האנרגיה – נפט וגז. הייצוא של המדינה מתרכז בעיקר לארה"ב ומקסיקו (76.5% מסך הייצוא), כאשר יעד הייצוא השני הוא אסיה (12.4%). הירידה החדה של הביקושים לנפט מצד סין צפויה לפגוע משמעותית בייצוא לאסיה, אך הירידה החדה במחיר הסחורה גם בארה"ב (והבעיות בסקטור) צפויה להוות פגיעה נוספת עבור כלכלת המדינה. 

באופן לא מפתיע, מחנק אשראי מתחיל להתפתח במדינה. עקומת האג"ח של המדינה הפוכה כעת ברובה המוחלט, כאשר התשואה על אגרות החוב של המדינה לתקופה של חודש גבוהה מהתשואות שמעניקות שאר אגרות החוב של המדינה (עד לתקופה של 30 שנה). מדובר באירוע חריג במיוחד, שהתרחש פעמיים בלבד בעשורים האחרונים – לפני המשבר הכלכלי של 2000 ושנת 2008.  

עקומת האג"ח של קנדה: צפי לחיתוך של הריביות במדינה בתקופה הקרובה

עקומת האג"ח הפוכה ב-90%: אירוע חריג, התרחש לפני 2 המשברים האחרונים

מבנה עקומת האג"ח של המדינה למעשה מאותת שהריבית במדינה גבוהה מידי ולבנק המרכזי אין כל כך ברירה אלא לבצע חיתוך חד ומהיר של הריביות. מלבד הבעיה שהמהלך צפוי ליצור לבנקים ברחבי המדינה, יש לזה השלכות גם בשוקי המט"ח, כאשר הדולר צפוי להתחזק משמעותי מול הדולר הקנדי לנוכח הפרשי הריביות.  הסתכלות על הגרף הטכני של צמד המטבעות מצביע גםהיא על התכנסות חזקה, מהלך שמעיד בדר"כ על תנועה חדה בהמשך.

אם אכן קנדה תחתוך את הריביות, מדובר בחדשות רעות עבור הכלכלה האמריקנית, שצפויה לראות את תנאי הסחר של נפגעים.  למרות שרוב תשומת הלב בשנה האחרונה התרכזה בסין, קנדה היא שותפת הסחר הגדולה ביותר שיש לארה"ב עם סחר בשווי של 718.5 מיליארד דולר. ע"פ נתוני משרד הסחר בארה"ב, הייצוא למדינה הסתכם ב-2018 ב-299.8 מיליארד דולר. 

דולר מול דולר קנדי:  תנאי הסחר של ארה"ב בדרך להיפגע?