מדוע שוק הרכב בארה"ב לא נראה אטרקטיבי?

שוק הרכב בארה"ב חווה תקופה מאתגרת במיוחד: למרות הגאות בשווקים הפיננסים בשנה האחרונה, הדו"חות האחרונים של חברות הרכב הוותיקות כמו פורד וג'נרל מוטורס הצביעו על ירידה חדה בהכנסות (לכתבה המלאה), כאשר במקביל המניות רחוקות מאוד מרמות השיא. כעת נראה כי התווסף אתגר נוסף – זינוק חד באיחורים על החזרי הלוואות לשוק הרכבים וסגירת האשראי מצד הבנקים.

כמדי רבעון, הפד' מפרסם דו"ח העוקב אחר נתוני ההלוואות בסקטור השונים. אמש פרסם הבנק את הדו"חות לרבעון האחרון של 2019 (לקישור לדו"ח), וסוגיית ההלוואות לשוק הרכבים עמדה במוקד. סך כל ההלוואות שניתנו בשוק הרכבים בארה"ב (Auto loan) עלה ברבעון האחרון לסכום של 1.3 טריליון דולר. במקביל, זינק נתון האיחורים החמורים (מעל 90 יום) ביותר מ-15% ביחס לתקופה המקבילה אשתקד והסתכם ברמה של 66 מיליארד דולר. 

מדובר בנתון המהווה כ-4.9% מסך כל החוב לרכישת רכבים. בפעם האחרונה שסעיף זה היה כה גבוה היה במהלך המשבר הכלכלי של 2008-2009, במקביל לנפילה של חברות הרכבים הוותיקות. 

מתוך כל ה-1.3 טריליון דולר, כ-22% משוק ההלוואות לרכבים הוא ללווים המוגדרים סאב פריים, כלומר לווים בדירוגים נמוכים מאוד (293 מיליארד דולר). המשמעות של הנתון שפרסם הפד' היא ש-23% מכל הלווים בדירוג הנמוך מאחרים באופן חריג בתשלומים. 

חשוב להדגיש כי הבנקים הגדולים בארה"ב מהווים חלק קטן יחסית בשוק ההלוואות לרכבים מאז המשבר הכלכלי ב-2008, כאשר רוב המימון בשוק זה מגיע מחברות מימון ייעודיות לתחום.. חברות אלו הגידלו משמעותית את כמות ההלוואות במהלך העשור האחרון, כאשר הרכבים עצמם מהווים בטחונות עבור ההלוואות.  

למי שזה נשמע מוכר: המתרחש בשוק הליסינג בארץ מזכיר את הסיכון שמתחיל להתממש כעת בארה"ב

הגידול במספר האיחורים בהחזרי הלוואות כבר גורם להידוק תנאי ההלוואות מצד חברות המימון. במקביל, סקר ההלוואות האחרון של הפד' חושף בבהירות די גדולה כי כל הבנקים הגדולים בארה"ב הידקו עוד יותר את התנאים למתן הלוואות בסקטור. 

כאשר אין אשראי מהמערכת הבנקאית והחוץ בנקאית - הצפי הוא שמספר הרכבים הנרכשים בארה"ב ימשיך לרדת בתקופה הקרובה.