לגארד: "אירופה מסתכנת במשבר נוסח 2008"

"אירופה מסתכנת במשבר כלכלי בסדרי גודל של 2008 אם מקבלי הההחלטות לא יפעלו בדחיפות למגר את השפעות נגיף הקורונה", כך טוענת היום יו"ר הבנק המרכזי באירופה (EBC), כריסטין לגארד. עם זאת, לגארד טוענת כי "עם תגובה נכונה, ההלם יהיה זמני בלבד". 

ההתבטאות של לגארד מאותת כי הבנק יודיע על הרחבת התמיכה שלו בשווקים כבר בפגישת הריבית מחר. נציין גם כי הערכות לפעולה של הבנק מחר גברו בעקבות ההודעה המפתיעה הבוקר של הבנק המרכזי על הורדת חירום של הריבית ב-50 נק' בסיס (לכתבה המלאה). 

ע"פ הערכות האחרונות, הבנק צפוי להודיע על הורדה נוספת של 10 נק' בסיס בריבית הפיקדנות באיחוד האירופאי לרמה של מינוס 0.5%. במקביל, הבנק עשוי להרחיב את תוכנית ההלוואות המוזלות הקיימת למערכת הבנקאית, כאשר ייתכן שההלוואות יהיו בריבית שלילית. אם אכן הבנק ילך על אופציה זו - מדובר בכסף חינם לבנקים. 

אופצייה נוספת שעשויה לעמוד על הפרק היא הרחבה של תוכנית הרכישות הקיימת בשוקי האג"ח הקונצרניים. נזכיר כי הבנק הודיע בספטמבר האחרון על חזרה לתוכנית הרכישות בהיקף של 20 מיליארד אירו בחודש - שמתחלקים באופן די לא עקבי בין שוק האג"ח הקונצרני לשוק האג"ח הממשלתי. 

עם זאת, ייתכן שיהיה קושי משפטי לבנק לבצע פעולה מסוג זה. כפי שהסברנו בספטמבר האחרון (לכתבה המלאה). תוכנית הרכישות של הבנק המרכזי עובדת תחת מגבלות מסויימות, כאשר אחת מהמגבלות קובעת כי אסור ל-ECB לעבור את רף האחזקות של 33% מכלל שוק האג"ח הממשלתי של כל מדינה.

ע"פ חישובים שערכו ב-perspectives.pictet, אם הבנק המרכזי מבצע רכישות חוזרות בהיקף של 20 מיליארד אירו בחודש (כאשר 5 מיליארד אירו מתוכם מגיעים לשוק האג"ח הקונצרני), הבנק צפוי להגיע למגבלה בשוק האג"ח הגרמני כבר בחודשים הקרובים. ככל שהבנק יגדיל את סכום הרכישות, כך הוא צפוי להגיע להגבלה מהר יותר. 

על מנת להרים מגבלה זו, יש צורך באישור של כל הפרלמנטים באירופה, מהלך שנראה שקשה שייצא לפועל במהירות. בספטמבר האחרון טען מריו דראגי, יו"ר הבנק הקודם, כי "יש לנו עוד מקום רלוונטי שימשך זמן רב בקצב ההשקעות הנוכחי ללא צורך לעלות את הדיון על המגבלות. אני משאיר את הנושא הקריטי הזה עבור כריסטין לגארד".