סבירות גבוהה שאנחנו במיתון

אנחנו שונאים לא לדעת מה השעה ולא לדעת כמה אנחנו רחוקים מהזריחה. לצערנו התנודתיות בשווקים היא כזו שממש לא ניתן עדיין לראות מגמה. ביום חמישי השווקים צנחו, ביום שישי השווקים קפצו – עדיין, בינתיים הפסדנו יותר ממה שהרווחנו, עדיין בינתיים השוק מגיב בחדות לכל הודעה ושמועה.

"השעה החשוכה ביותר היא השעה שלפני עלות השחר" - פאולו קואלו

האטה כלכלית בתרחיש האופטימי
בתסריט האופטימי המסתמן, בזמן שסין נערכת לחזור לעבודה ב-full capacity עד סוף מרץ תחילת אפריל, העולם המערבי בפיגור פאזה עובר לבידוד. בתסריט האופטימי, צעדי הבידוד והפיזור יאטו מאוד את קצב ההדבקות. אם יהיה לכולנו מזל הקורונה תתגלה כווירוס עונתי שיאפשר לנו לחזור לתעסוקה מלאה מיד אחרי פסח.

ביום שישי האחרון (ה-13.3), ה-FDA נתן אישור לבדיקות קורונה למכשיר אבחון קיים של חברת Roche שמניותיה זינקו ב-11% בעקבות הפרסום. יש כיום קרוב ל-700 מערכות של Roche מותקנות באירופה וארה"ב שהושקו כבר ב-2014.

הדגם המהיר יותר מבין השניים שאושרו, מאפשר להריץ בדיקה בעשירית הזמן הנדרש במערכות הקיימות. זיהוי מוקדם ובידוד סלקטיבי של הנשאים הוא כמובן אחד המפתחות להפחתת הנזק הכלכלי שהמשבר צפוי לייצר. היכולת הזו חשובה כפליים כשההערכות הן שיש אנשים שנשארים נשאים במשך כחמישה שבועות ממועד ההידבקות המשוער.

מעדכנים תחזיות כלפי מטה
נוח לנו שיש הערכות ותחזיות גם אם אנחנו יודעים שההסתברות שהן יתבררו כנכונות נמוכה ואפילו נמוכה מאוד. בהתאם, כנדרש, מרבית בתי ההשקעות הגלובליים פרסמו בימים האחרונים הערכות חדשות לגבי ההשפעה של הווירוס וההתמודדות אתו, על היקף הירידה שהם חוזים בתוצר הגלובלי ועל היקף הירידה בתוצאות העסקיות של חברות.

ברור כיום לכולנו שסביר שנראה האטה כלכלית ב-2020. השאלות עברו להיות מה יהיה היקף ההאטה, כמה זמן היא תימשך, כמה עובדים ועובדות יפוטרו, כמה מהר העולם יחזור לצמיחה?

כ-63% מהתוצר הגלובלי מגיע משירותים 30% מתעשייה ורק כ-6% מחקלאות. בתוך כך סקטור התיירות תורם כ-11% לתוצר הגלובלי וזה כידוע נעצר בחריקת בלמים. 80% מהתוצר האמריקאי, המשק הקריטי ביותר לשווקים הפיננסים, מגיע משירותים. לפני חמש שנים אולי אפילו לפני שנתיים ההשלכות הכלכליות של הקורונה היו משתקות את העולם.

כיום טכנולוגיות העבודה מרחוק הן כאלו שאנחנו עשויים לגלות שמהיום והלאה אין סיבה להגיע למשרד - אל תדאגו, כל עוד אנשים הם אנושיים הערך המוסף של שיחות מסדרון ופינות קפה ישמור על תעשיית הנדל"ן.

שימו לב למניית ZOOM
היכולת של המשק להמשיך לעבוד, של אנשים להמשיך לרכוש נראית סבירה. אצלנו תוך פחות משבוע, היה ניתן לעבור למתכונת עבודה מלאה וסדירה מרחוק. בשביל ישיבות צוות, דיונים, דירקטוריונים עברנו להשתמש ב-zoom. כנראה שאנחנו לא לבד, היות שמתחילת השנה המניה הזו עלתה בכ-70% בזמן שכל המדדים ירדו. ברור שיש חלקים משמעותיים במשק, לא רק תיירות פנים וחוץ שעבורם האופציה הזו איננה קיימת. עבורם חבילות הסיוע הממשלתיות יהיו קריטיות.

משקיעים בעולם הגיבו בחיוב ביום שישי בין היתר הודות לחבילת הסיוע המסתמנת בארה"ב שתכלול מרכיבים שמרבית האמריקאים לא ראו מעולם כולל: כיסוי הוצאות של בדיקה וטיפול בחולים בארה"ב, חבילת סיוע לעובדים שנכנסים להסגר, חבילת סיוע למפוטרים וחסרי עבודה, תוספת גיבוי למזון בעיקר לילדים ולקשישים וכו'.

סבירות גבוהה שאנחנו כבר נכנסים למיתון
בסבירות גבוהה אנחנו במיתון היות שבסבירות גבוהה נראה שני רבעונים של צמיחה שלילית. יש תסריט פסימי של מחלה מתמשכת, קריסת מערכות בריאות ירידה בביקושים ובהיצעים ומעבר למיתון מתמשך. לא נראה שזה הכיוון. המפתח לבאות הוא עדיין בראש וראשונה הווירוס, האבחון, הטיפול – האם הוא עונתי, האם נוכל לבודד רק נשאים, האם ומתי ימצא חיסון או תימצא תרופה. אם לשפוט מסין ומההתפתחות ביכולות האבחון המגמה חיובית.

המפתח לכלכלה ולהשקעות הוא מצב הרוח (תפיצו הרבה בדיחות בווטסאפ), ההמשכיות העסקית בעבודה מהבית לצד שמירה על שרשרת האספקה, אבל בעיקר, מה שיקבע את התוצאה הכלכלית היא אופי והיקף התמיכה הממשלתית, המקומית והגלובלית.

אין ספק שדווקא בתוך הבידוד יש כאן הזדמנות ללכידות חברתית (אפילו טראמפ, אפילו בארה"ב) ולהשקת מערכות תמיכה שיבטיחו יציאה מהירה מהמשבר. אין ספק שיש כאן הזדמנות חשובה לתעל משאבים לאפיקים תומכי צמיחה במקום להמשיך לתמוך בתעשיות שנס ליחן. התסריט האופטימי הוא שכשהאופק יתחיל להתבהר נגלה שאנחנו ממוקמים במקומות טובים להנות מהחזרה לצמיחה במשק כמו גם בתיק ההשקעות האישי.

הכותבת, הינה אלה אלקלעי, יו"ר IBI קרנות נאמנות.

* לאי.בי.אי בית השקעות בע"מ ו/או חברות קשורות לה עשויה להיות אחזקה ישירה/עקיפה בקרנות המוזכרות בכתבה. האמור אינו מהווה תחליף לייעוץ או שיווק המתחשבים בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. אין לראות באמור לעיל משום המלצה לביצוע פעולות ו/או ייעוץ השקעות ו/או שיווק השקעות ו/או ייעוץ מכל סוג שהוא. המידע המוצג הינו לידיעה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. כל העושה במידע הנ"ל שימוש כלשהו - עושה זאת על דעתו בלבד ועל אחריותו הבלעדית. החברה ו/או הכותבים מחזיקים ו/או עלולים להחזיק חלק מן הניירות המוזכרים לעיל.