למרות העליות החדות בשווקים: הלחץ של הדולר ממשיך להתחזק
אם מסתכלים על שוקי המניות ביומיים האחרונים, ניתן לחשוב כי משבר הקורונה מאחורינו. מדד הדאו ג'ונס משלים היום זינוק מדהים של יותר מ-17% ביומיים. עם זאת, עם מסתכלים על שוק המימון הבנקאי, מצוקת הנזילות רק מחריפה ומגיעה כעת לרמות השיתוק של 2008.
מרווח ה-LIBOR/OIS המייצג את הפער בין הריבית הבין בנקאית ל-3 חודשים לבין ריבית חסרת סיכון (שמתייחסת בדר"כ לריבית הבנק המרכזי בארה"ב) מזנק כעת לרמה ב-117 נק' בסיס. הרמה הגבוהה ביותר מאז המשבר הכלכלי של 2008-2009. המשמעות הפרקטית היא שלמרות הכל הזרקות הדולרים שמבצע הפד', שוק המימון קפוא והבנקים דורשים פרמייה גדולה מאוד תמורת הלוואה ל-3 חודשים.
מרווח ה-LIBOR/OIS: שוק המימון הבנקאי משותק
- כל הכותרות
במקביל, גם מרווח ה-FRA/OIS ל-3 חודשים חזר לרמות של מעל 50 נק', רמה המאותת על צפי לקושי בהשגת הון ע"י הגופים הפיננסים. FRA זה קיצור של Forward Rate Agreement - חוזה על הריבית העתידית. ו-OIS מייצג גם כאן את הריבית חסרת הסיכון (ריבית הפד').
כיצד השווקים השווקים מתעלמים מעובדות אלו ומשלימים זינוק חד? התשובה לכך היא ההכרזה של הפד' מוקדם יותר השבוע (לכתבה המלאה). הפד' הודיע ביום שני האחרון כי הוא מתחיל לרכוש אגרות חוב קונצרניות ועשוי גם לבצע רכישות של תעודות סל. שוק האג"ח הקונצרני מגיב ביומיים האחרונים בזינוק חד כאשר תעודות הסל HYG, JNK ו-LQD זוכות לביקושים גדולים מאוד. הפד' למעשה "עקף" את הבנקים ומזריק הון ישירות לחברות. האם זה יציב? לא. האם יכולה להתפתח כעת בועה פיננסית? כן. אבל כרגע מדובר בזמנים לא רציונאליים בשווקים.
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
9.אין תגובה (ל"ת)בועז בצלאל 26/03/2020 20:25הגב לתגובה זו1 0סגור
-
8.לעמיתסוחר 26/03/2020 13:33הגב לתגובה זו0 0קניית אג"ח קונצרני היא ממש לא "הזרקת הון ישירות לחברות" כפי שנאמר בכתבה, אלה ניפוח מחיר האג"ח הקונצרני והקטנת התשואות שלו כדי לאפשר מיחזור חוב. אין לי ספק שחברה הנמצאת כרגע בבעיית תזרים מזומנים, לא תצליח למחזר את החוב ולא משנה כמה כסף יזרימו לאג"ח שלה. במקום זה יש לתת הלוואות מדינה ישירות לחברות שנקלעו לתזרים מזומנים בעייתי, וזאת בתנאי שבעתיד יחולו מגבלות על שכר הבכירים שלהם, חלוקת דיבידנדים, רכישה עצמית של מניות וכו'.סגור
-
7.שער הדולר רק יעלהיוסי 26/03/2020 11:35הגב לתגובה זו1 0מחכים לנו בפינה הדולר פעם עולה פעם יורד זה כניסה של משקעים שלוקחים את הרווחים אבל בפועל לא יהיה מנוס אלה לעלות ריבית כך שכולם יקנו דולרים אני מהמר שהדולר תוך חודשיים עובר את 5 שח לדולרסגור
-
6.סגר מלא מסתמן משבוע הבא עד לאחר פסחכלכלן 26/03/2020 09:35הגב לתגובה זו0 1ההשלכות יהיו פיחות בסדר גודל שלא הכרנו, לדעתי לפחות 15% בשים לב לגידול בגרעון / בכמות השקלים במשק ( הדפסת שקלים ). פרסום כאן חדשות: ברקע השיח על החמרה נוספת בהגבלות - במשרד האוצר אומדים את העלות של סגר מלא ל12 שבועות ב280 מיליארד שח, 19% תוצר, גרעון שמגיע ל16% . העלות ל5 שבועות 140 מיליארד. באוצר מעריכים שאם יוטל כאן סגר מלא הוא יהיה ארוך בדומה לסגר בחוביי ולא יתמצה בשבועות בודדים.סגור
-
5.בקיצור. בועה. (ל"ת)אנונימי 26/03/2020 06:18הגב לתגובה זו0 0סגור
- טען עוד
-
4.תקנו את העם לאם (ל"ת)מה עם הגהה? 26/03/2020 05:45הגב לתגובה זו0 0סגור
-
3.האם אפשר להתנסח במילים יותר פשוטותדן 25/03/2020 21:40הגב לתגובה זו18 2נראה לי שיותר מ 95% מהקוראים לא ממש מכירים את המונחים ולא מבינים את התהליכים אז אם המאמר מיועד למומחים שיעבור למדור"מומחים" ואם הוא מיועד להדיוט המצוי אנא ממך - תתחיל להתנסח בצורה פשוטה ברורה ועם הסברי רקע תודה ובריאות לכולם !סגור
-
1+ (ל"ת)צביקה 26/03/2020 05:54הגב לתגובה זו0 0סגור
-
2.הצרכן משותק! אין ביקוש!לא יעזור שום דבר 25/03/2020 21:13הגב לתגובה זו11 0הפד יכול לקנות מה שהוא רוצה כל עוד הצרכן תקוע....סגור
-
הצרכן מפחדהנביא 25/03/2020 21:57הגב לתגובה זו4 0לא לכל אחד יש אומץ להיכנס בשיא הפחד. לאמלכל אחד יש עודף כסף, ועוד ביחוד בעיתות משבר, כשרבים זקוקים לרזרבות.סגור
-
הצרכן זה מי שקונה סחורה לא מניות.. (ל"ת)אופטימי 26/03/2020 06:06הגב לתגובה זו0 0סגור
-
1.מכסים את החולים בדולרים במקום להטיל סגר על ניו יורק (ל"ת)שלמה 25/03/2020 20:39הגב לתגובה זו9 0סגור
